Prețul acțiunilor KDH se redresează sub presiunea vânzărilor nete din partea investitorilor străini

Societatea pe acțiuni Khang Dien House Investment and Trading (cod KDH) se pregătește să intre în faza de vânzare inițială a multor proiecte importante, însă investitorii străini continuă să vândă acțiuni nete ale acestei întreprinderi.

Prețul acțiunilor KDH se redresează sub presiunea vânzărilor nete din partea investitorilor străini

Societatea pe acțiuni Khang Dien House Investment and Trading (cod KDH) se pregătește să intre în faza de vânzare inițială a multor proiecte importante, însă investitorii străini continuă să vândă acțiuni nete ale acestei întreprinderi.

Investitorii străini continuă să vândă net după oferta privată de 110 milioane de acțiuni.

Contrar așteptărilor conform cărora acțiunile ar urma să aibă același ritm de creștere ca și piața după majorarea de capital a companiei, acțiunile KDH ale Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company au scăzut brusc din nou după perioada de acumulare. În perioada 30 decembrie 2024 - 25 februarie 2025, prețul acestei acțiuni a scăzut cu 7,7%, de la 36.150 VND la 33.350 VND/acțiune. Odată cu scăderea continuă, KDH s-a tranzacționat sub linia de suport pe termen lung MA200, semnalând că trendul descendent ar putea continua în viitorul apropiat.

Anterior, la 1 august 2024, Khang Dien House a finalizat oferta a peste 110 milioane de acțiuni individuale la un preț de 27.250 VND/acțiune, atrăgând peste 3.000 de miliarde VND. Dintre acestea, Compania intenționează să utilizeze 300 de miliarde VND pentru a rambursa împrumuturile în baza Contractului de Credit nr. 0116/2021/HDTD-OCB -DN, debursate în 2024 și 2025; și 2.700 de miliarde VND pentru a contribui cu capital suplimentar la Khang Phuc House Investment and Business One Member Co., Ltd., astfel încât această unitate să își poată achita datoriile bancare.

Cu toate acestea, de la majorarea de capital, investitorii străini au demonstrat în mod continuu o tendință de a vinde acțiuni KDH. Prin urmare, spațiul disponibil pentru investitorii străini la 1 august 2024 a crescut de la 85,6 milioane de acțiuni la 132,8 milioane de acțiuni (25 februarie 2025), iar tendința de vânzare netă este încă puternică la începutul anului 2025.

În plus, Vietnam Ventures Limited Fund, o unitate afiliată grupului VinaCapital, a înregistrat un acord pentru a vinde toate cele peste 7,4 milioane de acțiuni KDH (în decembrie 2024, acest fond a vândut peste 1,5 milioane de acțiuni KDH), pentru a reduce deținerea de la 0,73% la 0% din capitalul social, tranzacția fiind așteptată să aibă loc între 25 februarie și 26 martie.

De fapt, pe lângă povestea acumulării de fonduri funciare, Nha Khang Dien prezintă probleme de flux de numerar atunci când menține un model de deficit de capital care durează din 2021 până în 2024. În special, numai în 2024, compania a înregistrat un flux de numerar operațional negativ de 4.251,78 miliarde VND - o valoare negativă record de la listarea sa în 2010.

Pentru a avea fonduri de contrapartidă pentru acumularea de fonduri funciare, în perioada 1 ianuarie 2021 - 31 decembrie 2024, Casa Khang Dien și-a majorat datoria cu 284,7% față de începutul perioadei, echivalentul unei creșteri de 5.253 miliarde VND la 7.098,1 miliarde VND, egal cu 36,5% din capitalul total (la începutul perioadei, datoria restantă era de doar 1.845,1 miliarde VND și egală cu 22,6% din capitalul total).

Creșterea datoriilor în perioada de acumulare a fondului funciar al Casei Khang Dien ridică, de asemenea, numeroase probleme la care investitorii ar trebui să fie atenți, în special rata ridicată de îndatorare din ultimii 4 ani și implementarea vânzărilor și a ratei de absorbție a produselor în perioada următoare.

În special, VPBank Securities Company a remarcat că raportul datorii/capitaluri proprii al Khang Dien House a crescut în ultimii 5 ani datorită investitorului care a dezvoltat fondul funciar. În același timp, implementarea proiectului este mai lentă decât se aștepta, ceea ce determină creșterea costurilor de investiții ale proiectelor din cauza capitalizării dobânzilor la credite și a creșterii costurilor de curățenie a amplasamentului. Acestea sunt riscuri notabile atunci când se investește în acțiuni KDH.

Noile proiecte sunt pe cale să fie deschise spre vânzare

Revenind la perioada deficitului de capital care a durat din 2021 până în prezent, Casa Khang Dien și-a mărit și acumulat continuu stocurile. La sfârșitul anului 2024, valoarea totală a stocurilor a ajuns la 22.179,6 miliarde VND, echivalentul a 72,1% din totalul activelor. În care, stocurile aferente unor proiecte precum zona rezidențială Khang Phuc - Tan Tao cu stocuri de 6.858,6 miliarde VND, Binh Trung - Binh Trung Dong în valoare de 4.421,9 miliarde VND, Doan Nguyen - Binh Trung Dong în valoare de 3.662,3 miliarde VND, zona rezidențială Khang Phuc - Binh Hung 11 A în valoare de 1.816,4 miliarde VND, zona de așezare Khang Phuc - Phong Phu 2 în valoare de 1.810,5 miliarde VND, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong în valoare de 1.374,2 miliarde VND, Khang Phuc - An Duong Vuong în valoare de 684,9 miliarde VND...

Potrivit Agribank Securities Company, Khang Dien House deține un fond funciar de aproximativ 600 de hectare în locații cheie din regiunea estică a orașului Ho Chi Minh. În special, perspectivele pe termen scurt provin din două proiecte de cooperare cu Keppel, Emeria și Clarita, cu o suprafață totală de 11,8 hectare, care oferă aproximativ 200 de case și vile, care se așteaptă să fie deschise spre vânzare în 2025 și să contribuie cu venituri de 9.000 de miliarde de VND pentru Khang Dien House în perioada 2025-2026.

În plus, compania VCBS Securities estimează că Nha Khang Dien implementează și proiectul Solina (Binh Chanh, orașul Ho Chi Minh), cu o suprafață de 16,4 hectare, care va include aproximativ 218 case înșiruite, vile și 2.000 de apartamente, a cărui implementare se așteaptă să aibă loc în perioada 2025-2026 și care poate fi lansat în 2025.

Se poate observa că acumularea de stocuri în ultimii ani a dus la menținerea de către Casa Khang Dien a unui model de deficit de flux de numerar pe termen lung și la necesitatea de a crește datoria pentru a compensa. Cu toate acestea, odată cu pregătirea pentru deschiderea proiectelor, se așteaptă ca Casa Khang Dien să intre într-o perioadă de revenire a fluxului de numerar.

Cu toate acestea, cel mai mare risc acum este rata de absorbție a produselor oferite de Nha Khang Dien, deoarece în a doua jumătate a anului 2024 și începutul anului 2025, piața imobiliară din Ho Chi Minh City dă semne de revenire, o serie de investitori lansând produse pe piață, dar cu o rată de absorbție modestă. Prin urmare, deschiderea spre vânzare și rata de absorbție vor fi aspectele la care Nha Khang Dien va trebui să acorde atenție în perioada următoare.

Sursă: https://baodautu.vn/kdh-stock-price-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html