Perspectiva pieței bursiere pentru săptămâna 11-15/8: Încă există loc pentru o creștere a prețului acțiunilor

De la începutul lunii august 2025 până în prezent, valoarea medie a tranzacțiilor pe întreaga piață a atins 56.244 miliarde VND/sesiune, semnificativ mai mare decât media de 21.300 miliarde VND din primele 6 luni ale anului.

În ceea ce privește mișcarea fluxului de numerar de săptămâna trecută, după ce a condus creșterea, grupul companiilor cu capitalizare mare dă semne de încetinire în ultimele sesiuni ale săptămânii. Dimpotrivă, grupurile companiilor cu capitalizare medie și mică au demonstrat o mai bună atragere a fluxului de numerar.

Dl. Le Duc Huy, șeful departamentului de strategie de piață al Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco), a evaluat că aceasta este doar o activitate de circulație a fluxului de numerar cu trend ascendent, contribuind la distribuirea uniformă a impulsului de creștere între toate segmentele de capitalizare.

Mai exact, grupul bancar, care a fost principalul motor al pieței în ultima vreme, este una dintre cele mai așteptate industrii în a doua jumătate a anului. În ceea ce privește evaluarea, multe bănci au evaluări P/B sub de 2 ori, dar ROE-urile peste 20% arată că există încă loc pentru creșteri de preț la acțiuni.

Piața are încă loc de creștere în ciuda fluctuațiilor pe termen scurt.

În plus, la 6 august 2025, Prim-ministrul a solicitat Băncii de Stat să elaboreze urgent o foaie de parcurs pentru eliminarea marjei de credit începând cu 2026, arătând că procesul de eliminare a acesteia se apropie de final.

Acest lucru nu numai că ajută băncile să își maximizeze venitul net din dobânzi (NII), dar îmbunătățește semnificativ eficiența generală a afacerii, făcând ca impulsul de creștere al întregii industrii să fie mai sustenabil.

„Aprobarea oficială de către Adunarea Națională a Rezoluției 42/2017/QH14 este așteptată să contribuie la reducerea ratei datoriilor neperformante ale grupului bancar și să promoveze creșterea creditării. Cred că grupul bancar va rămâne o industrie potențială cu multe oportunități de investiții atractive în ultimele luni ale anului 2025”, a comentat dl Huy.

Grupul de petrol și gaze, care a înregistrat o creștere a prețurilor mai lentă decât grupurile lider în ultima perioadă, înregistrează eforturi de progres în ultimele sesiuni. Mai exact, în ultima sesiune a săptămânii, grupul de petrol și gaze, cele mai importante fiind acțiunile upstream (PVS, PVD, PVC), au înregistrat o creștere puternică a prețurilor, cu un volum de tranzacționare brusc ridicat, arătând că fluxul de numerar dă semne de revenire.

Dl. Huy a declarat că grupul de petrol și gaze are încă loc de creștere a prețurilor datorită perspectivei unor rezultate comerciale pozitive în ultimele 6 luni ale anului, când progresul proiectelor mari de exploatare a petrolului și gazelor interne, cum ar fi Blocul B, Nam Du - U Minh, prezintă evoluții pozitive, asigurând o sarcină de lucru stabilă pentru contractorii din amonte, cum ar fi PVS și PVD.

Între timp, se așteaptă ca implementarea benzinei E10 începând cu 1 ianuarie 2026 să creeze un avantaj competitiv pentru marile întreprinderi de distribuție și retail cu infrastructură de amestecare (cum ar fi PLX, OIL...) care vor beneficia pe termen lung, deoarece prețul de vânzare cu amănuntul al benzinei E10 este adesea mai mic decât cel al benzinei minerale RON95, ceea ce duce la o creștere a producției și, prin urmare, la creșterea veniturilor. În plus, marja de profit brut pe litru este, de asemenea, îmbunătățită atunci când benzinei E10 i se acordă stimulente fiscale speciale pentru consum.

Sectorul imobiliar este, de asemenea, un sector notabil în a doua jumătate a anului, când piața imobiliară la nivel național înregistrează semne pozitive de redresare, în special în ceea ce privește oferta și lichiditatea față de aceeași perioadă a anului trecut. Fuziunile locale, în special fuziunile provinciale, promovează puternic dezvoltarea infrastructurii sincrone, creând potențial de creștere pentru piața imobiliară nu doar în zona centrală, ci și în orașele satelit. Afacerile imobiliare cu statut juridic transparent, deținând fonduri funciare curate în zone cu potențial de creștere a prețurilor și proiecte consecutive, sunt așteptate să atragă în curând flux de numerar din investiții pe piața bursieră.

Dl. Huy a declarat că piața are încă loc de creștere, în ciuda fluctuațiilor pe termen scurt care pot apărea în timpul tendinței ascendente a indicelui.

Conform Rong Viet Research, după reflectarea rezultatelor economice din al doilea trimestru al anului 2025, EPS-ul pieței s-a îmbunătățit cu aproximativ 8% față de trimestrul precedent, reducând astfel raportul P/E al indicelui VN la 13,8x la prețul de închidere din 31 iulie 2025.

Pentru următoarele 3 luni, Rong Viet Research își menține intervalul țintă P/E de la 13,3x la 14,7x. Reevaluarea P/E la zona superioară va fi susținută de (1) așteptările de îmbunătățire continuă a EPS în trimestrele următoare și (2) lichiditatea pieței stimulată de politica monetară relaxată, împreună cu așteptările de îmbunătățire a pieței.

În schimb, factorii adversi neașteptați pot crea presiuni de corecție și pot împinge piața către limita inferioară (aproximativ -1 abatere standard față de mediana pe 3 ani).

Se preconizează că creșterea profitului de piață în T3/2025 va încetini, deoarece grupul imobiliar nu mai beneficiază de efectul de bază ridicat din aceeași perioadă a anului trecut, când a înregistrat un profit anormal mare. Cu toate acestea, impulsul creșterii este menținut datorită îmbunătățirilor din celelalte grupuri industriale: multe întreprinderi nefinanciare au înregistrat marje de profit mai pozitive și o creștere a consumului, în timp ce grupul bancar a înregistrat o creștere a creditului mai rapidă decât în aceeași perioadă. Datorită acestui fapt, profitul după impozitare al întregului indice VN este încă capabil să mențină o creștere de două cifre.

În următoarele 3 luni, se așteaptă ca EPS-ul întregii piețe să continue să se îmbunătățească, fluctuând în intervalul 108-112. Combinat cu intervalul țintă de evaluare P/E de la 13,3x la 14,7x, Rong Viet Research estimează că indicele VN ar putea fluctua în intervalul 1.445 - 1.646 puncte.

Rong Viet Research își menține opinia de a menține o proporție ridicată de active listate la bursă, concentrându-se în special pe grupul de întreprinderi cu capacitatea de a-și extinde scara operațiunilor și cu o bună rezistență la inflație. În contextul în care lichiditatea este factorul cheie care susține scorul pieței, fluxurile de capital tind să continue să se rotească puternic către acțiuni cu potențial de creștere.

Având în vedere noile evoluții legate de politica tarifară, Rong Viet Research consideră că acesta este momentul potrivit pentru a ajusta structura portofoliului în direcția abordării mai multor grupuri industriale cu așteptări pozitive de îmbunătățire, dar care nu sunt reflectate pe deplin în evaluări. În special, zonele industriale și pescuitul sunt două industrii importante care se așteaptă să beneficieze semnificativ.

Mai exact, este puțin probabil ca perspectiva exporturilor de fructe de mare către piața americană să fie afectată semnificativ din cauza caracteristicilor produsului în segmentul de preț scăzut, a lanțului de aprovizionare scurt și a dependenței reduse de surse externe.

Între timp, sectorul parcurilor industriale va beneficia de noul nivel tarifar – un factor care contribuie la consolidarea avantajelor competitive inerente ale Vietnamului în ceea ce privește costurile, infrastructura și locația geografică strategică.

Pe baza analizei de mai sus, Rong Viet Research a decis să mărească proporția acestor două industrii în această perioadă de raportare cu trei acțiuni - SIP, ANV și FMC - în portofoliul de investiții strategice.

Sursă: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-11-158-du-dia-tang-gia-cua-cac-co-phieu-van-con-d355016.html