Spre obiectivul de a crea un fond de investiții guvernamental

Aceste fonduri urmăresc de obicei o varietate de obiective, inclusiv: stabilitatea fiscală, reducerea volatilității bugetare cauzată de schimbările prețurilor petrolului, gazelor sau altor materii prime; economii pentru generațiile viitoare; sprijinirea dezvoltării economice a țării prin restructurarea și dezvoltarea întreprinderilor de stat; și creșterea influenței internaționale. Prin investiții strategice, fondurile suverane pot crea relații economice și politice cu parteneri globali.

Pentru a ajuta țările să depășească crizele economice , Fondurile de Investiții Guvernamentale joacă un rol important în stabilizarea piețelor, sprijinirea instituțiilor financiare aflate în dificultate și stimularea economiei.

Aceste fonduri au folosit instrumente precum cumpărarea de active neperformante, injectarea de bani în sistem și garantarea împrumuturilor pentru a preveni prăbușirea sistemului financiar și a minimiza impactul negativ al crizei.

În timpul recentei crize Covid-19, țările cu fonduri de investiții guvernamentale au folosit un total de sute de miliarde de dolari pentru a sprijini economia și a sprijini afacerile aflate în dificultate, cum ar fi companiile aeriene, băncile, turismul etc.

În multe țări, Fondul de Investiții Guvernamentale este înființat pe baza unei legi independente, cum ar fi Legea coreeană privind societățile de investiții, Legea privind înființarea Fondului de Investiții Guvernamentale al Turciei, Legea „Privind Fondul de Investiții Guvernamentale” din Kazahstan, Legea privind înființarea Autorității de Investiții Publice din Kuweit...

În special, cazul „companiilor guvernamentale” din Singapore (Temasek și GIC) este menționat în mod specific în Constituție, are un mecanism de protejare a activelor, un regim de numire și raportare periodică. Acest lucru confirmă poziția și importanța acestor două organizații în asigurarea fondului de rezervă al guvernului, satisfăcând nevoile economiei în cazurile necesare.

În conformitate cu funcționarea economiei internaționale

În regiunea Asiei de Sud-Est, fondurile de investiții guvernamentale sunt înființate în principal prin primirea de drepturi de proprietate de la întreprinderile de stat ale unor țări, iar statul continuă să își majoreze capitalul în timpul operațiunilor precum Temasek, cum ar fi fondurile de investiții Khazanah din Malaezia, Vaupak Fund din Thailanda, INA și Danantara din Indonezia, în care activele totale ale Temasek din Singapore până în prezent sunt de peste 300 de miliarde USD (reprezentând peste 60% din PIB), Khazanah din Malaezia este de 33 de miliarde USD (8,5% din PIB) sau, cel mai recent, Danatara (Indonezia), înființată la începutul anului 2025, despre care s-a anunțat că va avea un capital de 900 de miliarde USD (dublul PIB-ului Indoneziei).

În special, Temasek - un fond de investiții guvernamental standard, reputat și eficient , deține controlul asupra a 35 de întreprinderi guvernamentale cu diverse industrii, de la întreprinderi din majoritatea industriilor și sectoarelor cheie ale economiei din Singapore, inclusiv: infrastructură, transporturi, energie, porturi maritime, imobiliare, telecomunicații, tehnologie, până la grădini zoologice, hoteluri, producția de încălțăminte din piele, săpun... cu o valoare a portofoliului de 354 de milioane de dolari singaporezi, echivalentul a 8,5% din PIB-ul Singapore. Temasek este responsabil pentru restructurarea, capitalizarea și cesionarea capitalului în întreprinderi, concentrându-se pe management și aducerea de active bune la bursa de valori.

Până în martie 2025, valoarea netă a portofoliului Temasek crescuse la 434 miliarde de dolari singaporezi (peste 290 miliarde de dolari), echivalentul a peste 60% din PIB-ul Singaporelui.

Guvernul din Singapore, prin intermediul Ministerului Finanțelor (MOF), a continuat să finanțeze Temasek după înființarea acesteia. În perioada de 20 de ani, 2003-2023, Ministerul Finanțelor a investit aproximativ 70 de miliarde de dolari singaporezi în Temasek. Dintre acestea, 50 de miliarde de dolari singaporezi au provenit din dividendele proprii plătite de Temasek guvernului.

În urma procesului de corporatizare/echitalizare a fostelor organizații și întreprinderi membre, după mai bine de 50 de ani de funcționare, Temasek continuă să joace atât rolul de investitor financiar, cât și cel de partener strategic, sprijinind întreprinderile de stat în restructurarea, dezvoltarea și optimizarea valorii.

Prin aceste activități, Temasek contribuie la îmbunătățirea eficienței operaționale și la creșterea valorii pentru acționarii săi. În contextul economiei Vietnamului, prin cercetări comparative între modelele SWF, se poate observa că Vietnamul ar trebui să aleagă modelul Temasek din Singapore pentru a viza dezvoltarea Corporației de Investiții de Capital de Stat (SCIC) în perioada următoare.

Asigurarea separării managementului capitalului

Temasek și SCIC au roluri și misiuni similare, ambele fiind înființate din necesitatea de a separa managementul statului de managementul afacerilor și operațiunile întreprinderilor și cu o misiune comună în etapa inițială de restructurare, capitalizarea întreprinderilor de stat, cesionarea capitalului de stat pentru a crește participarea sectorului privat și sprijinirea dezvoltării piețelor financiare și de valori mobiliare, iar pe termen lung, gestionarea, conservarea și dezvoltarea capitalului de stat prin activități de investiții și tranzacționare de capital, conform principiilor pieței.

Principalele active ale Temasek și SCIC la momentul înființării proveneau din obținerea dreptului de a reprezenta proprietarul în întreprinderile de stat (nu din resurse sau rezerve valutare).

Conform experienței lui Temasek, creșterea transferului de întreprinderi către SCIC va contribui la reducerea numărului de întreprinderi de stat, la promovarea procesului de restructurare și la inovarea mai eficientă a întreprinderilor de stat; la profesionalizarea managementului și investițiilor de capital de stat; la creșterea flexibilității și a inițiativei în restructurare, dezinvestire și reinvestire, la concentrarea resurselor pe investițiile în dezvoltarea întreprinderilor de mari dimensiuni și a întreprinderilor de înaltă eficiență; la acumularea și crearea de resurse suficient de mari și la crearea de avantaje de scară pentru ca SCIC să implementeze planuri de investiții strategice și cheie.

În plus, modelul Temasek este un exemplu de succes în a ajuta Guvernul să se transforme dintr-un proprietar administrativ într-un investitor strategic în întreprinderi prin intermediul unei organizații care este o întreprindere, nu o agenție administrativă. Acesta este obiectivul fundamental al unei economii de piață standard – a declarat președintele SCIC, Nguyen Chi Thanh.

În contextul sumbru al economiei globale, Corporația de Investiții de Capital de Stat (SCIC) continuă să își demonstreze rolul de „punct de sprijin al capitalei statului”, cu performanțe remarcabile, aducând contribuții pozitive la bugetul și piața de capital din Vietnam.

Rezultatele economice pentru primele 10 luni ale anului 2025 demonstrează stabilitatea modelului de investiții, capacitatea de gestionare a riscurilor și adaptabilitatea flexibilă la fluctuații. Până la sfârșitul lunii octombrie 2025, SCIC a realizat venituri totale de 11.794 miliarde VND și un profit după impozitare de 11.367 miliarde VND, realizând 98%, respectiv 123% din planul anual.

Până la sfârșitul anului 2025, veniturile totale sunt estimate să ajungă la 12.079 miliarde VND, în creștere cu 17% față de 2024; profitul după impozitare va ajunge la 11.182 miliarde VND, în creștere cu 15% față de 2024, atingând obiectivul de creștere de două cifre stabilit de Guvern, Prim-ministru și agenția reprezentativă a proprietarului.

Acest rezultat ajută SCIC să atingă practic obiectivele din Planul pe 5 ani 2021-2025, stabilite de Prim-ministru conform Strategiei de Dezvoltare a SCIC, în care obiectivul de plată la bugetul de stat este estimat la peste 40.000 de miliarde VND, echivalentul a 150% din plan; ROA (rata profitului net raportat la active) și ROE (rata profitului net raportat la capitaluri proprii) este în medie de peste 13%/an. De la înființare, SCIC a plătit la bugetul de stat peste 100.000 de miliarde VND, afirmându-și poziția de „locomotive” ale sistemului întreprinderilor de stat.

Pentru a optimiza valoarea întreprinderii, de la înființare și până în prezent, SCIC a vândut cu succes capital în 1.065 de întreprinderi cu un cost de capital de 13.138 miliarde VND și a câștigat 54.669 miliarde VND, o medie de 4,2 ori costul de capital.

Dintre cele aproape 6.000 de întreprinderi de stat care au fost restructurate și cesionate recent, numai SCIC a implementat acest sistem în 1.000 de întreprinderi, aducând o contribuție importantă la restructurarea sectorului întreprinderilor de stat, aducând venituri semnificative la buget, promovând în același timp dezvoltarea sectorului economic privat, a pieței financiare și de valori mobiliare și a economiei în general. Experiența de succes a SCIC, în special în determinarea prețurilor de pornire, organizarea licitațiilor publice pentru loturi întregi și gestionarea problemelor de afaceri existente, a fost studiată pe scară largă și aplicată altor întreprinderi de stat, corporații și companii în general.

Afirmarea rolului investitorilor naționali

În urma orientării Guvernului privind îmbunătățirea eficienței utilizării capitalului de stat, SCIC a promovat proactiv activitățile de investiții în 2025, valoarea totală a plăților până la sfârșitul lunii octombrie ajungând la 10.874 miliarde VND, concentrându-se pe domenii cheie cu efecte de propagare semnificative asupra economiei.

În ultimele luni ale anului, SCIC intenționează să continue distribuirea de capital către proiecte cheie de infrastructură, inclusiv proiecte PPP de transport, investiții în întreprinderi BOT și investiții în obligațiuni și potențiale acțiuni bancare. Astfel, în perioada de 5 ani 2021-2025, valoarea totală a investițiilor SCIC va ajunge la aproximativ 19.000 de miliarde VND, o medie de aproape 4.000 de miliarde VND pe an, concentrându-se pe industrii și domenii cu potențial de extindere și creare de valoare adăugată ridicată pentru economie, afirmând astfel rolul Guvernului ca investitor cheie în dezvoltarea economică.

Pe lângă activitățile de investiții interne, în 2025, SCIC a semnat numeroase acorduri de cooperare internațională axate pe infrastructura digitală, tehnologie, minerale, finanțe, capitalizare și agricultură, vizând proiecte capabile să mobilizeze capital privat, să promoveze dezvoltarea durabilă și să răspândească valoare în economia vietnameză. Aceste modele de cooperare strategică au ajutat SCIC să diversifice resursele, să mobilizeze capitalul internațional, să acceseze o rețea globală de parteneri și să aplice standarde moderne de gestionare a fondurilor, consolidându-și astfel poziția de investitor național profesionist, apropiindu-se treptat de modelul fondurilor de investiții guvernamentale regionale de top, cum ar fi Temasek (Singapore).

Până în prezent, amploarea capitalului de stat în întreprinderile pe care SCIC le-a primit este încă foarte limitată, capitalul total de stat fiind egal cu doar aproximativ 2% din capitalul total de stat în întreprinderi, iar valoarea activelor noi fiind egală cu aproximativ 1,5% din PIB.

Deși portofoliul de întreprinderi al SCIC se restrânge din ce în ce mai mult, iar planul de transfer al noilor întreprinderi cu capital de stat investit în SCIC nu este specific, limitând rolul SCIC în restructurarea și îmbunătățirea eficienței operaționale a sectorului întreprinderilor de stat în perioada următoare, pentru a trece la modelul Temasek pentru dezvoltarea SCIC în perioada următoare, este necesar să se definească clar întreprinderile de stat și să se transfere complet toate întreprinderile din grup care operează pe bază comercială către SCIC.

Pentru a realiza eficient acest transfer, ar trebui să existe reglementări specifice privind termenul limită pentru transferul dreptului de reprezentare a proprietății de stat la capitalul social către SCIC, în special pentru întreprinderile mari, care funcționează eficient.

Capitalul social actual acordat SCIC este încă foarte modest în comparație cu nevoia de extindere a investițiilor și cu Strategia de Dezvoltare a SCIC. Prin urmare, pe lângă primirea de întreprinderi, este necesar să se permită SCIC să rețină profitul maxim după impozitare pentru a înființa un Fond de Investiții pentru Dezvoltare, să se suplimenteze capitalul social al SCIC pentru a investi în extinderea afacerilor în vederea transformării cu succes într-un model de fond de investiții profesional al Guvernului.

Sursă: Ziarul Nhan Dan

Sursă: https://htv.com.vn/huong-toi-muc-tieu-thanh-lap-quy-dau-tu-chinh-phu-222251203134332162.htm