Mână puternică împotriva manipulării acțiunilor și fixării prețurilor

Nevoia de a aplica tehnologia pentru a detecta tranzacții neobișnuite și a recâștiga încrederea investitorilor

În efortul de a face piața transparentă și de a recâștiga încrederea investitorilor după o serie de cazuri de manipulare a acțiunilor care au implicat Trinh Van Quyet și Do Thanh Nhan... precum și pentru a îndeplini condițiile pentru transformarea pieței de la cea de frontieră la cea emergentă, agențiile de reglementare au implementat numeroase măsuri pentru a controla activitățile de tranzacționare. Cu toate acestea, încălcările manipulării continuă să aibă loc.

Trebuie să blocheze încălcările de la rădăcină

Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare a emis recent o decizie de impunere a unor sancțiuni administrative împotriva a 23 de persoane care și-au împrumutat conturile pentru tranzacționarea de valori mobiliare, ceea ce a dus la încălcări ale manipulării pieței bursiere pentru acțiunile GKM (GKM Holdings Joint Stock Company). Anterior, în august 2024, Departamentul de Poliție al orașului Hanoi a emis o decizie de urmărire penală în acest caz și de urmărire penală a 7 suspecți pentru manipularea pieței bursiere a codului bursier CMS al CMH Vietnam Group Joint Stock Company. Incidentul a avut loc între mai 2023 și mai 2024, după ce au fost dezvăluite cazurile majore ale lui Trinh Van Quyet și Do Thanh Nhan.

Piața încă mai vede ocazional persoane amendate cu sume cuprinse între câteva sute de milioane și câteva miliarde de VND de către Comisia de Stat a Valorilor Mobiliare pentru manipularea acțiunilor, dar nu până la punctul de urmărire penală.

În plus, piața are multe acțiuni care au crescut până la plafon sau au scăzut până la minim timp de mai multe sesiuni consecutive, însă investitorii și liderii companiilor listate spun cu toții că nu cunosc motivul. Acest lucru îi face pe mulți oameni să considere în continuare piața bursieră un joc de noroc sau un cazinou, deoarece profiturile și pierderile nu provin din afacerile interne sau din dezvoltarea economiei . Iar în contextul în care piața scăde fără motiv, investitorii cred că există „mâini invizibile” care controlează și forțează prețurile acțiunilor, provocând o scădere a pieței, mergând împotriva tendinței generale a economiei, atât pe plan intern, cât și internațional.

Potrivit experților, pentru a contribui la creșterea transparenței pieței, la recâștigarea încrederii investitorilor și la transformarea pieței bursiere într-un adevărat „termometru” al economiei, este nevoie de mai multe instrumente pentru detectarea și prevenirea încălcărilor. Profesorul asociat, Dr. Nguyen Huu Huan, de la Universitatea de Economie din Ho Chi Minh City (UEH), a sugerat ca agențiile de management de stat să aibă mai multe programe de formare, astfel încât investitorii să înțeleagă că valorile mobiliare sunt un loc eficient pentru mobilizarea capitalului pentru economie.

Investitorii care participă suficient de mult timp dețin acțiuni pentru a se bucura de veniturile companiei, nu cumpără ieftin și vând scump, așa cum se întâmplă în prezent. Numai atunci piața bursieră se va dezvolta sustenabil și va deveni cu adevărat un „termometru”, satisfăcând nevoile de capital pe termen mediu și lung ale economiei. Dar în prezent, majoritatea investitorilor participă la piața bursieră în principal pentru speculații, astfel încât rata pierderilor este ridicată.

Potrivit acestui expert, agenția de administrare trebuie să continue să fie transparentă, să curețe piața cu reglementări și mecanisme de monitorizare punitive, descurajante și care să detecteze anomaliile. De exemplu, reglementările trebuie să facă public registrul de ordine de tranzacționare a valorilor mobiliare pentru a detecta ce acțiuni sunt manipulate, ce ordine de cumpărare și vânzare prezintă semne de anomalie. Publicarea registrului de ordine nu înseamnă numirea unor investitori specifici, dezvăluirea de informații personale, ci pentru ca agențiile de cercetare de piață și cele independente să aibă informații, să știe cum merge fluxul monetar, ce acțiuni au tranzacții neobișnuite?

„Autoritățile de reglementare pot aplica Big Data și inteligența artificială (IA) pentru a detecta tranzacții neobișnuite. De acolo, se pot identifica tranzacțiile cu informații privilegiate, fixarea prețurilor și manipularea prețurilor.”

„Fiecare cod bursier are un volum de tranzacționare zilnic foarte mare, întreaga piață are mii de coduri bursiere, este foarte dificil de detectat pentru o persoană obișnuită. Dar dacă se aplică tehnologia, vom vedea tranzacții neobișnuite, de acolo putem investiga, detecta încălcările de la rădăcină și le putem preveni” - a analizat dl. Huan.

În plus, experții sunt de acord și asupra unei soluții simple, conform căreia acționarii majoritari trebuie să dezvăluie informații. Dacă nu au dezvăluit informații, nu li se va permite să plaseze ordine, iar agenția de administrare nu va aproba aceste ordine de cumpărare-vânzare. Dacă aceste soluții sunt aplicate, încrederea investitorilor va fi restabilită.

Investitorii interni sunt din ce în ce mai îngrijorați de evoluțiile pieței bursiere. Foto: QUYNH TRAM

Încă nu ai fund?

Revenind la situația actuală a pieței bursiere, pe 19 noiembrie, indicele VN a continuat să scadă brusc cu aproape 12 puncte, ajungând în zona de 1.200 de puncte. O serie de acțiuni au fost scufundate în roșu, provocând panică investitorilor. Mulți investitori care au participat la acțiuni de tip „pescuit de fund” pe 18 noiembrie au continuat să sufere pierderi mari.

Între timp, investitorii străini sunt în continuare vânzători neți, ceea ce îi lamentează pe investitorii interni. Doar în ultimele trei sesiuni de tranzacționare, au vândut net peste 3.500 de miliarde VND, afectând foarte mult sentimentul investitorilor interni. Mulți oameni se întreabă: „Investitorii străini își încasează profiturile sau fug?”

Potrivit domnului Nguyen Viet Duc, director de afaceri digitale al companiei VPBank Securities (VPBankS), rata de tranzacționare a investitorilor străini este în prezent destul de scăzută, reprezentând doar 8%-9% din totalul tranzacțiilor de pe întreaga piață. Însă investitorii consideră banii investitorilor străini drept „bani inteligenți”, așa că aceștia continuă să vândă, ceea ce îi îngrijorează pe investitorii autohtoni, neștiind ce se va întâmpla în continuare. „Spiritul investitorilor este acum foarte scăzut, dacă investitorii străini revin la cumpărăturile online timp de 1-2 săptămâni, tendința pieței se va schimba cu siguranță” - a comentat acest expert.

Economistul Dr. Nguyen Tri Hieu a mai spus că, deși investitorii străini reprezintă o proporție mică din tranzacții, aceștia joacă un rol principal în tendința fluxului de numerar. „Investitorii autohtoni sunt în principal persoane fizice mici, cărora le lipsesc cunoștințele despre finanțe și piață, așa că adesea cumpără și vând acțiuni pe baza zvonurilor și sunt ușor atrași de psihologia mulțimii. Atunci când investitorii străini vând net, investitorii individuali sunt, de asemenea, foarte afectați”, a spus dl Hieu.

Dl. Chen Chia Ken, directorul general al companiei Phu Hung Securities, a recunoscut că piața bursieră vietnameză se confruntă în prezent cu unele probleme, inclusiv lichiditatea și fluxul de capital în economie.

„Piața nu oferă în prezent multe opțiuni noi pentru a satisface nevoile investitorilor străini. Parțial din cauza limitărilor privind ratele de proprietate străină, dezinvestirea capitalului de stat în întreprinderile mari este încă neterminată. Fluxul de numerar provenit de la investitorii individuali autohtoni care se revarsă pe piața bursieră nu este la fel de abundent ca înainte”, a declarat dl. Chen Chia Ken.

Nevoia de a atrage mai mulți investitori instituționali

Una dintre problemele pieței care trebuie îmbunătățită, potrivit experților, este structura investitorilor. Deoarece în prezent majoritatea tranzacțiilor zilnice de pe piața bursieră provin de la investitori individuali. Acest flux de capital este sensibil la informații și ușor influențat de emoții.

Faptul că indicele VN nu a depășit încă pragul psihologic de 1.300 de puncte este, de asemenea, o dovadă că investitorii vor tinde să caute să obțină profit dacă indicele VN se apropie de această zonă și creează obstacole, îngreunând ieșirea pieței.

Dl. Chen Chia Ken a declarat că numărul conturilor investitorilor instituționali este încă modest. Tipurile de fonduri de investiții, cum ar fi fondurile mutuale sau ETF-urile, nu sunt foarte populare în rândul majorității locuitorilor din țară. Deși amploarea și numărul ETF-urilor au crescut semnificativ față de perioada anterioară.

___________

(*) Vezi ziarul Lao Dong din numărul din 19 noiembrie

Sursă: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm