Fondul național de capital de risc va avea un impact puternic asupra ecosistemului startup-urilor creative din Vietnam

Experții, investitorii de capital de risc, organizațiile de sprijin pentru startup-uri și startup-urile consideră că, odată cu implementarea Decretului nr. 264/2025/ND-CP, acesta va crea un „impuls” puternic pentru ecosistemul autohton de startup-uri și inovare.

Statul împarte direct riscurile cu întreprinderile

„Statul investește proactiv și își asumă riscuri pentru a acompania întreprinderile, a sprijini activitățile de cercetare, dezvoltarea tehnologiei și comercializarea produselor”, a subliniat Hoang Minh, ministrul adjunct al Științei și Tehnologiei, la atelierul „Modelul și mecanismul de operare a fondurilor de capital de risc utilizând bugetul de stat: Experiență internațională și aplicabilitate în Vietnam”, organizat de Departamentul pentru Startup-uri și Întreprinderi Tehnologice ( Ministerul Științei și Tehnologiei ) în după-amiaza zilei de 22 octombrie 2025, la Hanoi.

Ministrul adjunct a afirmat: Decretul 264/2025/ND-CP a pus bazele instituționale pentru piața de capital de risc din Vietnam, corelând politicile naționale, potențialul local și spiritul antreprenorial al întreprinderilor și al cetățenilor. Acesta este un model pe care multe țări dezvoltate l-au aplicat cu succes: statul inițiază, sectorul privat acompaniază, iar piața este lider. Odată cu finalizarea politicilor relevante privind impozitarea, proprietatea intelectuală și comercializarea rezultatelor cercetării, fondurile naționale și locale de capital de risc vor deveni o forță motrice importantă pentru Vietnam, în vederea creării unei economii inovatoare.

Ministrul adjunct al Științei și Tehnologiei, Hoang Minh, a ținut un discurs la atelier.

În contextul transformării digitale globale și al dezvoltării durabile, capitalul de risc a devenit un instrument important pentru a sprijini startup-urile inovatoare și a aborda provocările socio-economice. Vietnamul, cu scopul de a deveni o țară cu venituri ridicate prin creștere bazată pe cunoaștere, s-a confruntat de mult timp cu lacune instituționale pe piața capitalului de risc, în special pentru afacerile aflate în stadiu incipient.

Emiterea Decretului 264/2025/ND-CP la 14 octombrie 2025 reprezintă un progres instituțional, care pune în aplicare articolul 40 din Legea privind știința , tehnologia și inovarea. Acest decret înființează fonduri naționale și locale de capital de risc ca entități hibride, combinând capitalul de stat cu investiții private, mobilizând astfel resurse sociale pentru proiecte cu potențial de creștere inovator în domeniile tehnologiei, economiei verzi și economiei circulare.

Prezentare generală a atelierului.

Structura organizațională și baza juridică

Acest atelier a reunit experți prestigioși și lideri ai fondurilor autohtone și străine din domeniul capitalului de risc pentru a discuta despre structura organizațională, strategia de investiții, managementul financiar, inițiativele de gestionare a riscurilor și de construire a ecosistemului, precum și impactul mai larg al implementării Decretului 264/2025/ND-CP.

Dl. Pham Hong Quat, Directorul Departamentului pentru Startup-uri și Întreprinderi Tehnologice, a declarat: „Fondul național de capital de risc este constituit sub forma unei societăți cu răspundere limitată cu doi sau mai mulți membri sau a unei societăți pe acțiuni, cu statut juridic independent, sigiliu propriu și dreptul de a deschide conturi la Trezoreria Statului, precum și la bănci interne și străine. Ministerul Științei și Tehnologiei își asumă rolul de reprezentant al proprietarului de capital de stat, responsabil pentru numirea reprezentanților și supravegherea operațiunilor fondului în conformitate cu reglementările privind gestionarea capitalului de stat în întreprinderi.”

Dl. Pham Hong Quat, directorul Agenției pentru Startup-uri și Întreprinderi Tehnologice.

Fondurile locale de capital de risc, gestionate de Comitetele Populare provinciale, funcționează ca întreprinderi în conformitate cu Legea Întreprinderilor, asigurând capacitatea de a răspunde flexibil nevoilor economice locale. Ambele fonduri aderă la principiile pieței, acceptă riscuri controlate și prioritizează transparența, eficiența și securitatea informațiilor. Fondurile respectă legislația vietnameză și tratatele internaționale la care Vietnamul este membru, reglementările privind investițiile în străinătate fiind supuse legilor țării sau teritoriului gazdă.

Dl. Pham Hong Quat a subliniat flexibilitatea în gestionarea fondurilor, instituționalizată în Decretul 264/2025/ND-CP: Fondurile pot angaja organizații profesionale interne și străine pentru administrare, pot înființa consilii consultative și consilii de evaluare a investițiilor pentru a asigura obiectivitatea și eficiența în procesul decizional. Această structură facilitează integrarea expertizei, tehnologiei și rețelelor din surse internaționale, reduce dependența de bugetul de stat și promovează o piață profesională a capitalului de risc.

Strategia de investiții și managementul riscului

Potrivit experților, pentru a implementa eficient Decretul 264/2025/ND-CP, fondurile trebuie să dezvolte strategii de investiții pentru fiecare ciclu, cu o perioadă de utilizare a capitalului social de maximum 10 ani, care poate fi prelungită la 15 ani în cazuri speciale. Această strategie stabilește obiectivele și domeniile de investiții pe baza nevoilor practice și a orientărilor de dezvoltare socio-economică, împreună cu metodele de investiții, obiectivele, pragurile de risc și principiile de gestionare a riscurilor. Domeniile prioritare includ tehnologia înaltă, tehnologia digitală, tehnologia strategică, economia verde și dezvoltarea durabilă.

În fiecare an, fondul își anunță planul de investiții, stabilește bugetul, progresul implementării angajamentelor de investiții, planurile de dezinvestire și managementul riscurilor. Principiile de management al riscurilor sunt strict reglementate, pierderile totale nedepășind 50% din capitalul social. Fondurile conduc periodic sau angajează organizații specializate pentru a evalua riscurile și a raporta situația autorităților competente. În cazul în care pierderea depășește pragul de risc, fondul trebuie să restructureze capitalul de stat pentru a asigura stabilitatea financiară. Pentru a spori eficiența și managementul riscurilor, experții au propus măsuri: Diversificarea portofoliului de investiții, monitorizarea continuă a proiectelor investite, aplicarea unor instrumente de evaluare cantitativă, cum ar fi analiza raportului risc-randament și modelele de prognoză a pierderilor.

Experții și investitorii de capital de risc oferă consultanță cu privire la soluții pentru promovarea eficienței atunci când Fondul Național de Capital de Risc intră în funcțiune.

În plus, fondul poate constitui din veniturile sale un fond de rezervă pentru riscuri, pentru a crea un buffer financiar împotriva fluctuațiilor pieței, în special în contextul investițiilor în startup-uri aflate în stadiu incipient cu incertitudine ridicată. Acest mecanism nu numai că protejează capitalul statului, dar încurajează și participarea investitorilor privați prin partajarea adecvată a riscurilor.

Management financiar și mecanism de operare

Sursele de venit ale fondului includ profiturile din activități de investiții, dobânzile la depozite, sponsorizările, ajutoarele, contribuțiile voluntare, veniturile din cesionarea de active, lichidarea activelor și alte venituri legale. Cheltuielile de exploatare sunt garantate prin deduceri din capitalul total alocat investițiilor și din sursele de venit ale fondului. Cheltuielile includ managementul, operarea, sprijinul pentru dezvoltarea ecosistemului startup-urilor inovatoare și fondul de rezervă pentru riscuri. În special, fondului i se permite să deducă până la 5% din profitul său anual după impozitare pentru a sprijini dezvoltarea ecosistemului startup-urilor național și local, demonstrând orientarea de „utilizare a investițiilor pentru a cultiva inovația”.

Cheltuielile de investiții se concentrează pe aportul de capital pentru înființarea de start-up-uri inovatoare, cumpărarea de acțiuni sau contribuții de capital și investițiile în fonduri de capital de risc sau alte fonduri inovatoare pentru start-up-uri din țară și din străinătate. Dezinvestirea, împărțirea profitului, gestionarea pierderilor și alocarea fondului de rezervă pentru riscuri sunt clar stipulate în statutul fondului, asigurând transparența și eficiența.

Promovarea ecosistemului startup-urilor și a integrării internaționale

Experții consideră că punctul nou și important este că Decretul 264/2025/ND-CP pune accent pe construirea unei platforme digitale pentru a conecta startup-urile, investitorii, experții și organizațiile de sprijin pentru startup-uri.

Platforma sporește transparența, scurtează procesul de corelare a investițiilor și extinde accesul la capital, în special pentru startup-urile locale care se confruntă adesea cu dificultăți în ceea ce privește infrastructura și informațiile. Acesta este un pas important în digitalizarea activităților de capital de risc, contribuind la formarea unui ecosistem de inovare cuprinzător, de la cercetare și dezvoltare până la comercializarea produselor.

Fondului național de capital de risc i se va acorda un capital social inițial de minimum 500 de miliarde VND, vizând o creștere de 2.000 de miliarde VND în cinci ani, mobilizând în același timp resurse sociale și din sectorul privat suplimentare. Decretul încurajează, de asemenea, marile corporații și întreprinderi să investească în startup-uri inovatoare, promovând transformarea modelului de creștere și extinderea spațiului creativ. Fondurilor li se permite să investească în străinătate și să primească capital de la organizații și persoane fizice străine, în conformitate cu legea, creând condiții pentru ca Vietnamul să se integreze profund în rețeaua globală de capital de risc.

Dl. Pham Tuan Hiep (BK Holdings) a declarat că piața vietnameză de capital de risc, după o perioadă de stagnare, are nevoie de un „impuls” politic pentru a relansa și a se dezvolta durabil. Rolul principal al statului este un factor cheie, în special prin intermediul Fondului Național de Capital de Risc, care acționează ca o punte pentru promovarea fluxurilor de capital și încurajarea participării sectorului privat.

Comparație cu modelul din Singapore

Dl. Bui Thanh Do, fondator și președinte al ThinkZone Ventures, a declarat că construirea unui model de fond de capital de risc în Vietnam trebuie să învețe din experiența unor țări din regiune care au combinat cu succes capitalul de stat cu cel privat, cum ar fi: Coreea, Singapore, China...

Dl. Bui Thanh Do, fondator și președinte al ThinkZone Ventures, a împărtășit la atelier

Pentru a evalua competitivitatea cadrului juridic al Vietnamului, este posibil să îl comparăm cu Singapore – lider regional în domeniul capitalului de risc, cu fonduri de stat precum GIC (Government Investment Corporation) și Temasek Holdings, sub supravegherea Autorității Monetare din Singapore (MAS). Singapore aplică regimul de gestionare a fondurilor de capital de risc (VCFM) – un cadru juridic mai indulgent, recunoscând riscuri mai mici datorită modelului său de afaceri concentrat pe investitori sofisticați și întreprinderi necotate (cel puțin 80% din capitalul investit).

Spre deosebire de Vietnam, Singapore nu impune o limită strictă a pierderilor (cum ar fi 50% din capitalul social), ci pune accent pe gestionarea personalizată a riscurilor, adecvată dimensiunii și strategiei fiecărui fond, inclusiv licențierea, conduita comercială și liniile directoare privind combaterea spălării banilor (AML/CFT). GIC aplică o abordare triplă a gestionării riscurilor: politici de investiții clare, portofoliu de politici diversificat și monitorizare continuă, integrând factori precum riscurile de mediu, conform liniilor directoare MAS.

În timp ce Vietnamul se concentrează pe protejarea capitalului de stat prin restructurare atunci când acesta depășește pragurile de risc și prin revizuiri regulate, Singapore încurajează o mai mare flexibilitate, cu fonduri construite cu structuri de risc separate pentru a se potrivi operațiunilor lor, contribuind la atragerea rapidă a investițiilor internaționale. Cu toate acestea, modelul vietnamez are avantajul de a prioritiza sectoarele strategice naționale și sprijinul local, în timp ce Singapore pune accent pe integrarea globală și dereglementare pentru a promova o creștere rapidă.

Această diferență reflectă contextul dezvoltării: Vietnamul construiește fundația, în timp ce Singapore are un sistem matur, dar ambele țări se îndreaptă spre reducerea dependenței de capitalul de stat și creșterea rolului sectorului privat.

Perspective

Emiterea Decretului 264/2025/ND-CP reprezintă un punct de cotitură în dezvoltarea pieței profesionale de capital de risc din Vietnam. Prin completarea golului legal, decretul creează un mediu de investiții transparent și dinamic, încurajează participarea sectorului privat și reduce dependența de bugetul de stat. Fondurile naționale și locale de capital de risc nu numai că furnizează capital financiar, dar aduc și cunoștințe, experiență și rețele internaționale, ajutând startup-urile vietnameze să se extindă la nivel global.

În contextul în care Vietnamul își propune să devină o țară cu venituri ridicate, bazată pe cunoaștere și inovare, acest decret afirmă rolul statului în „activarea” resurselor sociale, luând startup-urile inovatoare ca centru al dezvoltării. Atunci când aceste fonduri vor intra în funcțiune, ecosistemul startup-urilor vietnameze va avea o importantă „rampă de lansare instituțională”, unde fluxurile de capital public și privat sunt conectate, riscurile sunt partajate, iar ideile inovatoare sunt transformate în produse și afaceri de anvergură internațională.

Conform revistei Vietnam Science and Technology

Sursă: https://mst.gov.vn/quy-dau-tu-mao-hiem-quoc-gia-se-tac-dong-manh-den-he-sinh-thai-khoi-nghiep-sang-tao-tai-viet-nam-197251122181107768.htm