Creditul de sfârșit de an se concentrează pe calitatea creșterii

Aceasta este opinia expertului financiar, Dr. Nguyen Tri Hieu, atunci când analizează impactul reducerii ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală a SUA (Fed) pe 18 septembrie.

Impact pozitiv asupra activității economice

În septembrie anul trecut, Fed a decis să reducă ratele dobânzilor cu 0,5%, pentru prima dată în 4 ani. Cum afectează acest lucru economia vietnameză, domnule?

- Fed a decis să reducă ratele dobânzilor cu 0,5%, semnalând astfel un ciclu de relaxare a politicii monetare. În acest moment, inflația din SUA este bine controlată, deși la peste 2%, dar pe o tendință descendentă. Fed are motive să reducă ratele dobânzilor, să reducă costurile de capital pentru întreprinderi și să crească rata ocupării forței de muncă, pentru a sprijini creșterea economică.

Reducerea ratei dobânzii de către Rezerva Federală va avea un impact asupra economiei vietnameze. În primul rând, ratele dobânzii mai mici și un dolar american posibil mai slab vor reduce valoarea acestuia față de VND. Pe de altă parte, valoarea VND va crește, oprind deprecierea sau, cu alte cuvinte, reducând presiunea asupra cursului de schimb pentru a crește. Acesta este impactul direct.

În ceea ce privește impactul indirect, se poate observa clar că diferența dintre ratele dobânzii VND și USD este redusă, diminuând astfel presiunea asupra cursului de schimb. Dacă în trecut ratele dobânzii la USD erau mari, în timp ce ratele dobânzii la VND erau mici, exista un fenomen de valoare scăzută a VND în comparație cu valoarea USD (presiune asupra cursului de schimb).

În al doilea rând, este benefic pentru comerțul exterior. Deoarece, dacă cursul de schimb este stabil, va contribui la reducerea costurilor de import, reducând presiunea asupra inflației VND. În plus, tendința descendentă a ratelor dobânzilor globale va stimula consumul, investițiile, producția și afacerile întreprinderilor și ale persoanelor, ajutând economia mondială să își mențină ritmul de creștere și să fie mai sustenabilă, stimulând cererea de bunuri și servicii, promovând astfel cererea pentru exporturile Vietnamului.

În ceea ce privește activitățile de investiții, reducerea ratei dobânzii de către Rezerva Federală contribuie la stabilizarea ratelor dobânzilor, la reducerea costului capitalului datorat și a investițiilor în valută străină ale întreprinderilor din Vietnam. De asemenea, scade costul capitalului împrumutat de Guvern și al întreprinderilor investiții străine directe în valută străină. Acest lucru contribuie la reducerea riscurilor datoriei și la stimularea creditării și a investițiilor în perioada următoare. Iar cursul de schimb stabil al VND va sprijini și încuraja activitățile de investiții ale investitorilor străini.

Rate ale dobânzii adecvate contextului vietnamez

Deși multe bănci centrale au redus ratele dobânzilor, de ce Banca de Stat nu și-a redus ratele dobânzilor operaționale în acest moment?

În Vietnam, confruntată cu perspectiva reducerii ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală în septembrie, Banca de Stat a Vietnamului a redus rata dobânzii la creditele garantate cu titluri de valoare (OMO) pentru prima dată de la sfârșitul anului 2023 de la 4,5% la 4,25% pe 5 august și a doua oară la 4% pe 16 septembrie.

Se spune că reducerea celor două rate ale dobânzii menționate anterior are ca scop susținerea lichidității sistemului bancar după perioada de creșteri ale ratelor dobânzii pentru a reduce presiunea asupra cursului de schimb. Trebuie reamintit faptul că înainte ca SUA să reducă ratele dobânzii cu 0,5% în septembrie anul trecut, această țară își majorase continuu ratele dobânzii. În cadrul acestei foi de parcurs, Fed a majorat ratele dobânzii cu 75 de puncte de bază de 4 ori la rând, iar ultima dată când a majorat ratele dobânzii a fost în iulie 2023. În ultimele luni, băncile s-au ajustat simultan pentru a crește ratele dobânzii la depozite pentru a satisface cererea de creditare, care se așteaptă să continue să crească mai puternic în ultimele luni ale anului.

De fapt, rata dobânzii pe canalul pieței libere influențată de Banca de Stat, contribuind astfel la scăderea nivelului ratei dobânzii interbancare (piața 2), va susține costurile de capital pentru bănci, ajutând astfel indirect băncile să reducă ratele dobânzii la credite (piața 1) - locul în care instituțiile financiare efectuează tranzacții cu întreprinderile și rezidenții.

Banca de Stat a Vietnamului a relaxat politica monetară mai devreme decât Fed, iar ratele dobânzilor din Vietnam sunt deja foarte scăzute, așa că este probabil ca de acum până la sfârșitul anului politica monetară să fie stabilă.

Contextul actual impune, de asemenea, luarea în considerare a inflației, a cursurilor de schimb, a stabilității macroeconomice și a stabilității piețelor monetare și valutare... Banca de Stat a Vietnamului trebuie să echilibreze obiectivele de stabilitate macroeconomică și creștere în contextul presiunii tot mai mari asupra cursurilor de schimb și a inflației...

Situația mondială volatilă, concurența comercială din ce în ce mai acerbă, escaladarea imprevizibilă a conflictelor politice și militare, dezastrele naturale, furtunile și inundațiile... au împins în sus prețurile mondiale ale materiilor prime, provocând astfel presiuni inflaționiste asupra Vietnamului - care are o deschidere foarte mare către lume. În ultimele zile, prețurile țițeiului au revenit la niveluri ridicate din cauza situației tensionate din Orientul Mijlociu.

Acesta este și sentimentul guvernatorului Băncii de Stat atunci când le explică întreprinderilor necesitatea reducerii recente a ratelor dobânzilor la credite. Deoarece sarcina Băncii de Stat este multi-țintă. De ce a crescut recent din nou brusc cursul de schimb intern, în timp ce Fed reduce rata dobânzii la dolarul american?

După o perioadă de răcire din august și un minim atins în septembrie, cursul de schimb dintre dong-ul vietnamez și dolarul american a crescut din nou de la începutul lunii octombrie. Creșterea cursului de schimb nu se datorează doar diferenței de dobândă dintre USD și VND, ci și multor alți factori, inclusiv cererea și oferta de pe piață. Creșterea cererii de USD împinge, de asemenea, cursul de schimb în sus. La sfârșitul anului, apare cererea de valută străină pentru plăți de către întreprinderile de import și investiții străine directe.

Fluctuațiile cursului de schimb nu sunt alarmante. Prețurile dolarului american pe piața neoficială au crescut din nou, în timp ce prețurile la bănci rămân stabile. Fed ar putea reduce ratele dobânzilor cu încă 50 de puncte de bază până la sfârșitul anului 2024, dacă datele economice continuă să evolueze pozitiv. Acest lucru ar putea contribui la reducerea presiunii asupra VND. Cu toate acestea, trebuie menționat că orice modificare a politicii Fed ar putea crea fluctuații majore pe piața valutară vietnameză.

Companiile încă speră la rate ale dobânzii mai mici. În opinia dumneavoastră, sunt ratele dobânzii actuale adecvate?

- În prezent, rata dobânzii operaționale a SBV se află la un nivel relativ scăzut, de 3 - 4,5%, comparativ cu inflația țintă de 4 - 4,5%. Diferența dintre rata dobânzii operaționale și inflație în ceea ce privește rata dobânzii reale este relativ mică. Prin urmare, nu există prea mult loc pentru o relaxare monetară suplimentară. Consider că actuala gestionare a politicii monetare este potrivită contextului macroeconomic, inflației și rezistenței instituțiilor de credit.

Pe baza echilibrului dintre factorii de redresare economică, presiunea inflaționistă moderată și slăbirea VND față de USD, la un moment dat, SBV ar putea avea condiții mai favorabile în gestionarea sa, însă situația generală arată că băncile vor continua să mențină rate stabile ale dobânzilor la credite la niveluri scăzute pentru a prioritiza obiectivele de creștere a creditării. Întreprinderile și debitorii în general nu ar trebui să se aștepte la o scădere suplimentară a ratelor dobânzilor la credite, deoarece rata datoriilor neperformante a crescut semnificativ în ultima vreme și a dus la creșterea costului provizionării băncilor.

Creditul curge în locul potrivit

Întreprinderile încă au dificultăți în a accesa capital ieftin și doresc să aibă acces mai rapid și mai ușor la împrumuturi pentru producție și afaceri? Care este soluția atât pentru bănci, cât și pentru întreprinderi pentru a obține rezultate „câștigătoare”?

- Băncile au întotdeauna condiții și termeni stricti, iar întreprinderile care doresc să se împrumute trebuie să accepte să se conformeze. Este necesară schimbarea politicilor legate de creditare, în special a activelor ipotecate, în special a activelor ipotecate din sectorul agricol; creșterea valorii împrumuturilor pentru activele ipotecate. Și în special, este necesar să se promoveze rolul și eficacitatea Fondului de Garantare a Creditelor. Este necesar să se exploateze sursele de finanțare de la stat, ministere, sucursale și din proiecte pentru a organiza mai multe programe de îmbunătățire a capacității întreprinderilor mici și mijlocii.

Statul înființează și dezvoltă instituții financiare de stat pentru a implementa politici de garantare a creditelor pentru întreprinderi. Activitățile de bază ale acestor instituții sunt implementarea politicilor de garantare a creditelor bancare pentru întreprinderile mici și mijlocii, pentru a încuraja întreprinderile să investească pe termen lung, să inoveze tehnologic, să își îmbunătățească competitivitatea și să se integreze pe piața internațională.

Ținta de creștere a PIB-ului pentru întregul an 2024 este de aproximativ 7%, iar creșterea în trimestrul al patrulea este de 7,5-8%. De acum și până la sfârșitul anului, o cantitate mare de capital va fi împinsă în economie. În opinia dumneavoastră, va atinge creșterea creditului obiectivul stabilit de 15%? Cum poate fi absorbit capitalul și plasat în producție și în viața economică într-un mod prompt și eficient?

- Având în vedere că economia continuă să se redreseze pozitiv în al doilea trimestru și în primele nouă luni ale anului 2024, plus că nivelul ratei dobânzii la credite continuă să fie menținut stabil la un nivel scăzut, creșterea creditului în 2024 își va atinge obiectivul. Cu toate acestea, în opinia mea personală, nu trebuie să creștem creșterea creditului cu orice preț, ci trebuie să asigurăm calitatea.

În prezent, raportul credit/PIB al Vietnamului este de peste 125%. Organizațiile internaționale au avertizat, de asemenea, că Vietnamul este una dintre țările cu cel mai mare raport credit/PIB din grupul țărilor cu venituri medii.

Avem nevoie de politici de stimulare și de măsuri de stimulare mai bune decât politicile fiscale. În opinia mea, politicile de stimulare fiscală vor include creșterea cheltuielilor guvernamentale, în special a investițiilor publice. În plus, ar trebui să se concentreze și cheltuielile pentru programe sociale, cum ar fi programele de sprijinire a dezvoltării afacerilor. Continuarea îmbunătățirii mediului de investiții în afaceri, eliminarea dificultăților pentru producție și afaceri.

Pentru a susține creșterea economică în perioada următoare, politica fiscală continuă să joace un rol cheie, extinzându-se cu accent și puncte cheie, asociate cu promovarea debursărilor de investiții publice. În ceea ce privește politica monetară, aceasta ar trebui să fie proactivă și flexibilă, crescând capacitatea de accesare a capitalului pentru întreprinderi...

Mulțumesc!

Până la 30 septembrie, creșterea creditului a atins 9%. Cifra plăților efectuate de bănci după 9 luni de funcționare a ajuns la aproximativ 1,2 milioane de miliarde VND, aproximativ 60%. Cu mai puțin de 3 luni rămase până la sfârșitul anului 2024, aproximativ 800.000 de miliarde VND trebuie injectate în economie pentru a atinge obiectivul stabilit de creștere a creditului de 15%, deschizând oportunități pentru redresarea economică atunci când capitalul va fi distribuit mai puternic în domenii cheie, sprijinind mai eficient producția și activitățile comerciale ale întreprinderilor.

Comentariu (0)