Cum evaluează organizațiile străine piața vietnameză în contextul unui upgrade?

VTV.vn - Promovarea la statutul de piață emergentă va avea multe implicații importante pentru piața bursieră și piața de capital din Vietnam.

Pe lângă semnificații precum îmbunătățirea imaginii naționale, restructurarea pieței bursiere și a pieței de capital din Vietnam, îndeplinirea criteriilor de modernizare va contribui la atragerea puternică a capitalului de investiții străine cu costuri rezonabile și capital durabil, creând resurse pentru ca dezvoltarea economică a țării să intre într-o nouă eră. În ultima vreme, Guvernul, Ministerul Finanțelor și Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare au depus eforturi pentru a elimina fiecare blocaj politic și tehnologic, pentru a extinde oportunitățile de acces la piața bursieră vietnameză pentru investitorii străini.

Discutând această problemă în cadrul emisiunii „The Finance Street” de pe VTV8 , dna Nguyen Hoang Yen, președinta Consiliului de Administrație al Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS), a declarat că, datorită eforturilor puternice de reformă depuse de agenția de administrare pentru a deschide ușa fluxurilor internaționale de capital către piața bursieră vietnameză, organizațiile mari și profesionale de investiții străine au apreciat foarte mult și și-au exprimat încrederea în dezvoltarea pieței bursiere și a pieței de capital din Vietnam și au, de asemenea, planuri de a crește investițiile pe piața vietnameză în perioada următoare.

Redactor Khanh Ly: După mulți ani de eforturi, piața bursieră vietnameză este în sfârșit aproape de a fi îmbunătățită de FTSE. Care este evaluarea dumneavoastră în acest sens?

Dna Nguyen Hoang Yen, președinta Consiliului de Administrație, Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Momentul pentru anunțarea rezultatelor evaluării upgrade-ului pieței bursiere este foarte aproape. FTSE va anunța evaluarea pentru două țări, Grecia și Vietnam. Pentru mine, aceasta este o etapă importantă, care confirmă faptul că reformele Vietnamului din ultimii 25 de ani au adus rezultate clare și pozitive. Lansarea sistemului KRX la 5 mai 2025, împreună cu eliminarea cerințelor de prefinanțare pentru investitorii instituționali străini, foaia de parcurs pentru implementarea conturilor OTA (Omnibus trading account) și CCP (Central Clearing Counterparty) au rezolvat „blocajele” semnalate de FTSE. Upgrade-ul nu reprezintă doar o schimbare a etichetei de clasificare, ci și o recunoaștere internațională a transparenței, capacității operaționale și atractivității pieței de capital din Vietnam.

În ceea ce privește statutul național, acesta este un pas pentru a ridica imaginea pieței financiare din Vietnam, în conformitate cu creșterea economică din ultimii ani. Acest lucru ne ajută să ne conectăm mai puternic cu fluxurile globale de capital.

Editor Khanh Ly: În calitate de membru al unei mari instituții financiare coreene și investind pe piața vietnameză timp de aproape două decenii, puteți împărtăși mai multe despre cum este piața bursieră vietnameză în ochii investitorilor străini în prezent?

Dna Nguyen Hoang Yen, Președinte al Consiliului de Administrație, Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS): Pe termen scurt, piața bursieră vietnameză se află sub o presiune puternică de vânzare netă din partea investitorilor străini, din mai multe motive, cel mai evident fiind politica tarifară incertă din SUA, care creează numeroase riscuri pentru operațiunile comerciale, în special pentru întreprinderile exportatoare. În al doilea rând, procesul de reducere a ratelor dobânzilor în SUA este mai lent decât se aștepta, ceea ce determină capitalul de investiții să continue să acorde prioritate revenirii pe piața americană, deoarece dolarul american își menține încă o relativă forță. În al treilea rând, fondurile internaționale de investiții rămân prudente în așteptarea informațiilor oficiale privind îmbunătățirea pieței vietnameze.

Cu toate acestea, Vietnamul este încă considerat una dintre cele mai atractive destinații din Asia datorită bazei sale macroeconomice stabile și potențialului ridicat de creștere. În 2025, organizațiile internaționale prognozează că creșterea PIB-ului Vietnamului va ajunge la 6,3% - 6,8%, iar în realitate ar putea chiar depăși 8%, mai mare decât majoritatea țărilor din regiunea Asiei de Sud-Est. Acest lucru s-a reflectat parțial pe piața bursieră, când indicele VN a crescut brusc în trimestrul al treilea, cu o creștere accentuată a lichidității, cu unele sesiuni în medie de peste 2 miliarde USD pe sesiune.

În ceea ce privește evaluarea, raportul P/E al indicelui VN este în prezent sub 16 ori, ceea ce este considerat relativ rezonabil în comparație cu nivelul general al țărilor din regiune, cum ar fi Indonezia, Malaezia, Thailanda. Se preconizează că creșterea estimată a profitului companiilor listate va rămâne la peste 10% în 2025 și 2026, datorită impulsului puternic al creșterii economice, ceea ce face ca evaluarea pieței să fie mai atractivă.

Conform evaluării Mirae Asset, capitalizarea actuală a indicelui VN este de aproximativ 250 de miliarde USD (sfârșitul lunii august 2025) - un nivel echivalent cu unele țări cărora li se alocă o proporție redusă în portofoliul FTSE Emerging. Dacă Vietnamul este adăugat oficial în acest coș de indici, fluxul de capital pasiv așteptat ar putea ajunge la aproximativ 600 de milioane USD din fondurile ETF, ca să nu mai vorbim de fluxul de numerar din fondurile active, nivelul investițiilor putând fi mult mai mare.

Redactor Khanh Ly: Piața bursieră a avut, de asemenea, o creștere pozitivă, iar lichiditatea a crescut puternic în contextul apropierii de upgrade. Și până în prezent, există, de asemenea, multe întrebări despre cum va arăta piața după upgrade, conform previziunilor dumneavoastră?

Dna Nguyen Hoang Yen, Președintele Consiliului de Administrație, Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS): Experiența de pe piețele internaționale precum Qatar, Kuweit, Arabia Saudită, China sau România arată că indicele crește adesea brusc înainte și în jurul momentului anunțului de upgrade, apoi intră într-o fază de ajustare tehnică și, de atunci încolo, povestea fundamentală a noii economii este factorul decisiv în posibilitatea următoarei progrese. Punctul comun al acestor piețe este că lichiditatea s-a îmbunătățit semnificativ, în multe cazuri crescând de la câteva zeci de procente la peste 100%. Pentru Vietnam, dacă va continua să intre în categoria MSCI Emerging, creșterea lichidității va fi și mai mare.

Factorii internaționali sunt, de asemenea, de susținere, deoarece FED și-a început ciclul de reducere a ratelor dobânzii, estimându-se că va reduce ratele de încă două ori în 2025, creând un impuls puternic pentru fluxurile de capital către piețele emergente precum Vietnamul. În același timp, cu o țintă a PIB-ului care depășește 8% și perspectiva unei creșteri medii a profiturilor corporative cu două cifre în trimestrele al treilea și al patrulea, evaluarea de piață a Vietnamului va deveni mai atractivă în ochii investitorilor globali.

De obicei, fondurile active vor fi distribuite devreme prin intermediul obligațiunilor P, imediat ce scenariul de upgrade este clar, în timp ce fondurile pasive vor urma îndeaproape programul de restructurare FTSE și vor aloca capital în mai multe tranșe în termen de 6-12 luni, concentrându-se pe perioadele de restructurare din martie, iunie și septembrie 2026.

Vietnamul se află într-o poziție favorabilă, având atât motivația de a se moderniza, cât și o bază macroeconomică stabilă, beneficiind de schimbarea lanțurilor de aprovizionare globale. Cred că, după euforie, piața vietnameză își va menține ritmul de creștere datorită unor fundamente solide.

Editor Khanh Ly: Deci, în opinia dumneavoastră, în perioada următoare, agențiile de management și membrii pieței vor trebui să continue să facă schimbări pentru a se adapta la noua etapă a pieței bursiere și a pieței de capital?

Dna Nguyen Hoang Yen, președinta Consiliului de Administrație, Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Guvernul a aprobat Proiectul de modernizare în septembrie 2025, cu o foaie de parcurs clară pentru a depune eforturi pentru a aduce Vietnamul în grupul piețelor emergente secundare în 2025, în vederea atingerii standardelor MSCI Emerging și a standardelor piețelor emergente de nivel înalt până în 2030. Pentru a realiza aceste obiective, este necesară o coordonare sincronă și drastică în fiecare etapă. În viitorul imediat, eliminarea barierelor în calea plății în avans, implementarea conturilor generale de tranzacționare și transparența informațiilor privind proprietatea străină vor contribui la crearea unui mediu mai echitabil pentru investitorii străini. Promovarea relațiilor cu investitorii în limba engleză, organizarea de întâlniri regulate cu fonduri străine și publicarea rapoartelor anuale conform standardelor IFRS vor ajuta întreprinderile să acceseze mai eficient fluxurile globale de capital.

Pe măsură ce piața se modernizează, pe lângă fluxurile de capital ETF-uri și fonduri active, o altă forță motrice importantă este valul IPO-urilor. Modificări recente, cum ar fi Decretul 245, care scurtează timpul de la aprobarea listării până la tranzacționarea oficială la 30 de zile sau permite implementarea în paralel a procedurilor IPO și de înregistrare a listării, au făcut procesul fără probleme, limitând riscurile și menținând „încălzirea” investitorilor. Acest lucru nu numai că reduce costul de oportunitate al capitalului pentru companii, dar creează și lichiditate transparentă imediat după IPO, în loc să genereze tranzacții neoficiale.

În plus, piața trebuie să extindă oferta de produse noi de calitate pentru a atrage investitori globali. Problemele juridice legate de listarea companiilor FDI trebuie, de asemenea, rezolvate și implementate în curând. Promovarea listării FDI va contribui la extinderea pieței și la creșterea atractivității acesteia.

Din partea companiilor de valori mobiliare, sarcina este de a moderniza infrastructura pentru a face față volumului mare de tranzacționare, de a dezvolta noi produse, de a îmbunătăți calitatea analizelor și a evaluărilor conform standardelor internaționale, de a construi un sistem de raportare bilingv, de a instrui o echipă de personal conform standardelor globale și de a extinde cooperarea internațională. Numai atunci când toate elementele funcționează în armonie, piața vietnameză poate profita din plin de oportunitățile pe care le aduce modernizarea.

Redactor Khanh Ly: În calitate de grup financiar important care a investit pe piața vietnameză, ce strategii veți avea în perioada următoare pentru a contribui la promovarea dezvoltării pieței bursiere și a pieței de capital din Vietnam în noua eră?

Dna Nguyen Hoang Yen, președinta Consiliului de Administrație, Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Investiția Mirae Asset în Vietnam a avut loc în urmă cu aproape două decenii, așadar modernizarea este doar un catalizator, în timp ce orientarea noastră pe termen lung este în continuare de a însoți dezvoltarea durabilă a pieței. La scara Grupului, vom include Vietnamul în portofoliul de alocare a indicilor de piață emergentă, vom coordona lansarea ETF-urilor legate de Vietnam, vom profita de rețeaua globală pentru a conecta fluxurile de capital, vom extinde cooperarea cu băncile custodie, creatorii de piață și bursele internaționale.

Vom continua să standardizăm sistemul conform standardelor internaționale, diversificându-l de la ETF-uri, warranturi, obligațiuni, până la personalizarea serviciilor de administrare a averii. În același timp, vom consilia întreprinderile vietnameze să își îmbunătățească standardele de raportare a investițiilor (IR), transparența în raportare, pentru a fi pregătite să participe mai profund la fluxurile de capital emergente. Mirae Asset are ca obiectiv principal să fie o punte de legătură între fluxurile globale de capital și Vietnam, unde investitorii străini găsesc oportunități și întreprinderile vietnameze găsesc resurse, precum și investitorii autohtoni găsesc liniște sufletească atunci când investesc cu noi.

Redactor Khanh Ly: Vă mulțumesc pentru informațiile de acum.

Sursă: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm