Perspectiva politicii monetare în Japonia în noul context

Sentimentul de afaceri în rândul marilor companii japoneze s-a îmbunătățit brusc în ultimul trimestru al acestui an, atingând cel mai înalt nivel din ultimii patru ani, întărind opinia că Banca Japoniei (BOJ) ar putea continua traiectoria sa de înăsprire monetară încă din această săptămână. Cu toate acestea, perspectivele pe termen mediu rămân incerte, deoarece companiile își fac griji cu privire la impactul tarifelor americane și la scăderea cheltuielilor de consum.

Banca Japoniei. Fotografie: THX

Încrederea în mediul de afaceri s-a îmbunătățit semnificativ.

Potrivit Reuters, sondajul pe termen scurt al Băncii Japoniei (BOJ) privind întreprinderile japoneze la nivel național (Tankan), publicat pe 15 decembrie, a arătat că indicele de încredere al marilor întreprinderi din industria prelucrătoare a atins +15 puncte în decembrie, față de +14 puncte înregistrate în septembrie, în conformitate cu prognoza mediană a pieței. Acesta marchează al treilea trimestru consecutiv de îmbunătățire și este, de asemenea, cel mai ridicat nivel din decembrie 2021, indicând faptul că sectorul mare de producție suportă într-o oarecare măsură impactul barierelor comerciale americane pe termen scurt.

Pentru sectorul neindustrial, indicele încrederii în afaceri pentru întreprinderile mari a atins +34 de puncte, neschimbat față de trimestrul precedent și apropiat de previziunile pieței. Acest rezultat reflectă o imagine economică relativ pozitivă, dar sunt necesare măsuri mai ferme pentru a elimina complet riscurile viitoare.

Comentând datele recent publicate, Masato Koike, economist senior la Sompo Institute Plus, a declarat: „Per total, rezultatele sondajului Tankan susțin opinia predominantă a pieței conform căreia BOJ va majora ratele dobânzilor în decembrie. Dacă nu există un șoc major asupra economiei sau a piețelor financiare, este foarte probabil ca banca centrală să continue cu majorarea ratei.”

Investiții sporite, dar prudență în ceea ce privește perspectivele.

Sondajul a mai arătat că marile companii se așteaptă să își crească cheltuielile de capital cu 12,6% în anul fiscal curent, care se încheie în martie 2026, o creștere mai mare decât creșterile puternice din anii precedenți și depășind ușor previziunile pieței. Acest lucru se aliniază cu direcția guvernului japonez de a încuraja companiile să investească în îmbunătățirea productivității pentru a aborda deficitul persistent de forță de muncă.

Cu toate acestea, companiile prognozează, de asemenea, o înrăutățire a condițiilor de afaceri în următoarele trei luni. Potrivit oficialilor BOJ, pe lângă îngrijorările legate de politica comercială a SUA, deficitul sever de forță de muncă și impactul negativ al creșterii prețurilor asupra consumului intern sunt factori care fac companiile mai prudente.

Indicele sondajului Tankan care reflectă condițiile de ocupare a forței de muncă arată că piața muncii din Japonia se află la cel mai tensionat nivel din 1991 încoace – perioada bulei activelor. Ministerul Sănătății , Muncii și Protecției Sociale din Japonia a avertizat, de asemenea, în repetate rânduri că forța de muncă aptă de muncă continuă să scadă, punând presiune pe termen lung asupra creșterii economice.

În schimb, mulți experți consideră că o piață a muncii tensionată va alimenta creșterile salariale – un factor cheie pe care Banca Japoniei îl folosește pentru a justifica creșteri suplimentare ale ratelor dobânzilor. Potrivit Capital Economics, o lipsă severă de forță de muncă ar putea contribui la menținerea unui ciclu pozitiv între creșterile salariale și creșterile de prețuri, punând bazele unei politici monetare mai puțin acomodative în următorii ani.

BOJ a acordat, de asemenea, o atenție deosebită evoluției salariilor. În aceeași zi în care a publicat sondajul Tankan, BOJ a anunțat rezultatele unui alt sondaj rar realizat de sucursalele sale regionale, care arată că majoritatea companiilor se așteaptă ca creșterile salariale în 2026 să fie similare cu cele din 2025.

Economia dă semne de redresare.

Anterior, economia japoneză s-a contractat în trimestrul al treilea din cauza scăderii exporturilor cauzate de tarifele americane. Cu toate acestea, conform evaluărilor mai multor organizații internaționale, precum Fondul Monetar Internațional (FMI) și Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică (OCDE), creșterea economică a Japoniei ar putea să se redreseze în trimestrul curent datorită îmbunătățirii exporturilor și a producției industriale.

Inflația din Japonia a depășit ținta de 2% stabilită de Banca Japoniei timp de mai bine de trei ani. Sondajul Tankan arată că firmele se așteaptă ca inflația să ajungă la aproximativ 2,4% în următorii unu, trei și cinci ani, ceea ce indică faptul că așteptările inflaționiste se stabilizează în jurul țintei stabilite de Banca Japoniei. Acesta este unul dintre factorii cheie care îi determină pe tot mai mulți membri ai Consiliului de Politică al Bancii Japoniei să își semnaleze disponibilitatea de a susține majorările ratelor dobânzii, pentru a evita întârzierea în controlul inflației.

Sursă: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm