VNDirect investește în obligațiuni

Pe lângă creșterea împrumuturilor acordate investitorilor pentru a cumpăra acțiuni de la bursă, fluxul de numerar mobilizat de VNDirect dă semne că se va revărsa puternic pe piața obligațiunilor.

Acționarii trebuie să plătească bani în mod continuu

Atingând un vârf pe termen scurt pe 20 septembrie 2023, la 25.250 VND/acțiune, acțiunile VND ale VNDirect Securities Corporation au scăzut apoi continuu, în special după ce o eroare de sistem a împiedicat investitorii să tranzacționeze pe întregul sistem la sfârșitul lunii martie 2024 (cu o durată de mai mult de o săptămână), ceea ce a dus la o scădere a prețurilor, atingând un minim pe termen scurt pe 19 aprilie, la 18.900 VND/acțiune, cu 25,1% mai mic decât vârful din 20 septembrie 2023.

Cu toate acestea, recent, acțiunile VND și-au revenit la 21.900 VND/acțiune pe 17 mai (prețul de închidere pe 22 mai a fost de 21.300 VND/acțiune), atrăgând din nou flux de numerar atunci când Compania a anunțat aprobarea ofertei de acțiuni și creșterea capitalului social.

Conform planului de majorare a capitalului aprobat recent de Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare, VNDirect intenționează să ofere aproape 244 de milioane de acțiuni acționarilor existenți, la un raport de 5:1, ceea ce înseamnă că acționarii care dețin fiecare 5 acțiuni vor avea dreptul de a cumpăra o acțiune nouă, prețul de ofertă fiind de 10.000 VND/acțiune. Prin intermediul acestui plan, Compania estimează că va colecta aproape 2.440 de miliarde VND, care vor fi utilizate pentru a-și extinde capacitatea de creditare pe marjă, capacitatea de afaceri de pe piața de capital, capacitatea de subscriere a emiterii de obligațiuni etc.

În plus, VNDirect a fost, de asemenea, aprobată plata dividendelor în acțiuni la o rată de 5%, corespunzând emiterii a aproape 61 de milioane de acțiuni suplimentare. Astfel, dacă cele două emisiuni sunt finalizate, capitalul social al companiei va crește de la 12.178 miliarde VND la aproape 15.223 miliarde VND.

VNDirect este una dintre puținele companii de valori mobiliare care au oferit continuu acțiuni pentru a atrage capital de la acționari în ultimii ani. Din 2018 până în 31 martie 2024, capitalul social al VNDirect a crescut de 6,86 ori, de la 1.549,98 miliarde VND la 12.178,4 miliarde VND, devenind una dintre companiile de valori mobiliare listate la bursă cu cea mai rapidă rată de creștere a capitalului social de la bursă.

Investiții în active financiare

De fapt, din 2018 până în 2022, după majorările de capital, împreună cu atragerea de datorii suplimentare, VNDirect s-a concentrat pe alocarea capitalului mobilizat către active financiare recunoscute prin profit/pierdere (FVTPL), investiții deținute până la scadență (HTM) și împrumuturi. În acest sens, FVTPL și împrumuturile au o rată de creștere rapidă.

La 31 martie 2024, cele 3 elemente menționate mai sus au înregistrat 34.202,6 miliarde VND, reprezentând 82,7% din activele totale ale VNDirect. Dintre acestea, activele FVTPL au înregistrat 16.445,1 miliarde VND, activele HTM 7.799,9 miliarde VND și împrumuturile 9.957,6 miliarde VND.

În plus, în ceea ce privește alocarea portofoliului de active, pe lângă creșterea împrumuturilor acordate investitorilor pentru cumpărarea de acțiuni la bursă, fluxul de numerar mobilizat de VNDirect dă semne că se va revărsa puternic pe piața obligațiunilor. În timp ce la sfârșitul anului 2019, portofoliul de investiții în obligațiuni corporative înregistra doar 105,45 miliarde VND, până la 31 martie 2024, valoarea investițiilor în obligațiuni nelistate a ajuns la 8.698,1 miliarde VND, o creștere de 81,5 ori. În special, VNDirect nu a explicat în detaliu obligațiunile pe care le deținea.

Cu toate acestea, ca răspuns la evoluțiile recente ale pieței obligațiunilor, în cel mai recent discurs al său la Adunarea Generală a Acționarilor din 2023, în care a explicat investiția în obligațiunile Trung Nam, dna Pham Minh Huong, președintele VNDirect, a declarat că societatea a ales Trung Nam deoarece este o întreprindere reprezentativă în industria energetică, are capacitatea de a implementa dezvoltarea de proiecte și abilitatea de a găsi proiecte de investiții. Deși tranzacția cu Trung Nam a fost atent cercetată, întreprinderea a întâmpinat și dificultăți, la fel ca majoritatea întreprinderilor care au emis obligațiuni în perioada anterioară.

„Mulți investitori sunt îngrijorați de faptul că acțiunile VND sunt asociate cu povestea lui Trung Nam, iar acest lucru este adevărat. Cu toate acestea, VNDirect evaluează că Trung Nam se confruntă doar cu riscuri temporare de lichiditate, nu cu riscuri legate de modelul economic . Desigur, există și unele riscuri legate de politici, dar acestea au fost evaluate de VNDirect înainte de a decide să participe la procesul de subscriere. Singurul risc pe care VNDirect nu l-a prevăzut a fost revânzarea investitorilor, obligând compania să răscumpere o cantitate mare de obligațiuni pentru a proteja investitorii și piața”, a subliniat dna Huong.

Portofoliul persoanelor care lucrează pe cont propriu a crescut de peste 10 ori

Revenind la majorarea de capital intensă, atragerea continuă de bani din partea investitorilor a contribuit la creșterea bruscă a activelor VNDirect din 2018 până în prezent. Cu toate acestea, odată cu creșterea activelor, Compania își extinde portofoliul de investiții de acțiuni, obligațiuni... prea rapid, culminând cu extinderea portofoliului de obligațiuni aferent afacerilor care prezintă semne de dificultăți de flux de numerar în sectoarele imobiliar și al energiei regenerabile.

Dintre care, din 2018 până la 31 martie 2024, valoarea totală a investițiilor persoanelor fizice autorizate a crescut de 10,1 ori, echivalentul unei creșteri de 14.968,8 miliarde VND, ajungând la 16.445,1 miliarde VND și reprezentând 39,8% din totalul activelor (la începutul perioadei, reprezentau doar 14%).

În plus, prăbușirea sistemului de la sfârșitul lunii martie 2024 a ridicat multe întrebări legate de faptul că nu s-au investit și nu s-a securizat sistemul în mod corespunzător cu amploarea creșterii companiei.

Se știe că în 2024, VNDirect intenționează să se concentreze pe două domenii, inclusiv servicii pentru piața de capital și administrarea activelor de investiții; servicii de tranzacționare a valorilor mobiliare.

Se poate observa că, odată cu creșterea datoriilor și a mobilizării de capital din partea acționarilor pentru a extinde scara surselor de capital, VNDirect își promovează portofoliul de investiții propriu în acțiuni și obligațiuni, crescând în același timp soldul împrumuturilor pentru investitorii individuali.

Sursă: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html