Давление на обменный курс увеличивается, возможности для снижения операционных процентных ставок сужаются

ANTD.VN - Прогнозы большинства организаций понизили ожидания очередного снижения процентной ставки в этом году из-за растущего давления на обменный курс.

В недавно опубликованном отчете под названием «Вьетнам на первый взгляд: свет в конце туннеля» исследовательская компания HSBC Global Research отказалась от своего предыдущего прогноза об окончательном снижении учетной ставки на 0,5% из-за давления со стороны обменных курсов и инфляции.

По данным HSBC, хотя в сентябре инфляция удержалась на уровне 3,7%, что ниже предельного значения в 4,5%, сохраняющийся рост инфляции вызывает опасения. С одной стороны, цены на продукты питания выросли примерно на 3% в месячном исчислении в течение двух месяцев подряд, в результате чего годовая инфляция превысила 10%.

Хотя HSBC не ожидает, что недавние события приведут к тому, что средняя инфляция превысит установленный Государственным банком Вьетнама (ГБВ) потолок в 4,5%, эта ситуация, в рамках которой «беда не приходит одна», создает значительный риск увеличения рисков.

«Мы пересмотрели наши квартальные прогнозы инфляции и немного повысили наш средний прогноз инфляции до 3,4% (ранее: 3,2%) на 2023 год. Поэтому мы больше не ожидаем, что Госбанк снизит процентные ставки в этом году.

«По нашему мнению, условия, которые ранее требовали дальнейшего снижения ставки на 50 базисных пунктов, больше не действуют: восстановление продолжается, а инфляция и валютное давление растут», — подчеркивают аналитики HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Возможности снижения операционных процентных ставок становятся все более ограниченными

С учетом вышеизложенной оценки HSBC ожидает, что SBV сохранит процентную ставку на уровне 4,5% до конца 2024 года, если только не произойдет внешних потрясений.

С другой стороны, HSBC не ожидает повторения ситуации, произошедшей в октябре прошлого года, когда непрерывный рост курса доллара США к донгам вынудил SBV резко повысить процентные ставки. Причина в том, что макроэкономические условия для донгов улучшились.

Например, профицит текущего счета Вьетнама практически вернулся к своему предыдущему максимуму в почти 5% ВВП благодаря сильному торговому профициту, обильным денежным переводам и растущим доходам от туризма .

Аналогичным образом, многие другие международные организации также с осторожностью прогнозируют снижение операционных процентных ставок. В докладе «Обзор экономики Восточной Азии и Тихоокеанского региона» за октябрь 2023 года эксперты Всемирного банка (ВБ) оценили дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики как целесообразное в экономической ситуации во Вьетнаме. Однако дальнейшее снижение процентных ставок увеличит разницу в процентных ставках с мировыми рынками, что может оказать давление на обменный курс.

На Вьетнамском социально-экономическом форуме 2023 года г-н Йохен Шмиттман, постоянный представитель Международного валютного фонда (МВФ) во Вьетнаме, также рекомендовал Государственному банку Вьетнама тщательно рассмотреть вопрос о снижении процентных ставок, поскольку возможностей для этого почти не осталось.

По словам представителя МВФ, смягчение денежно-кредитной политики сыграло очень важную роль в стимулировании экономики в первой половине этого года, однако возможностей для дальнейшего смягчения осталось немного.

Межбанковская процентная ставка во Вьетнаме близка к 0%, что значительно ниже, чем в развитых странах. Поэтому эксперты МВФ считают, что дальнейшее снижение операционной процентной ставки окажет существенное влияние на обменный курс.

В UOB сохранили свой прогноз о дальнейшем снижении ключевой ставки в четвёртом квартале, включая снижение ставки рефинансирования ещё на 100 базисных пунктов. Однако в UOB заявили, что решение, возможно, ещё предстоит обдумать, поскольку центральный банк будет учитывать баланс рисков, связанных с экономическим ростом и инфляцией.

По мнению экспертов UOB, инфляция в последние месяцы выросла, и существует риск того, что давление на потребительские цены может усилиться в ближайшей перспективе из-за недавнего роста цен на продукты питания и энергоносители в связи с сокращением добычи крупными производителями нефти, продолжающегося конфликта между Россией и Украиной и изменения климата/погоды. UOB сохраняет свой прогноз инфляции ИПЦ во Вьетнаме на уровне 3,9% на 2023 год.

«Таким образом, наш прогноз относительно дальнейшего снижения процентных ставок SBV в четвертом квартале 2023 года по-прежнему обусловлен неопределенными факторами», — прогнозирует банк.

Ссылка на источник