Азия беспокоится: что «скрыто за занавеской»?

«Резкое» снижение процентной ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) 18 сентября вызвало предположения о том, что агентство располагает важной информацией об экономике США, но не раскрывает её.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, должно быть, испытал облегчение, увидев, как мировые инвесторы отреагировали на первое агрессивное снижение ставки ФРС за более чем четыре года – первое с марта 2020 года, когда рынки отреагировали на экономический спад, вызванный распространением пандемии COVID-19. Рынок воспринял более значительное, чем ожидалось, смягчение на 50 базисных пунктов относительно спокойно.

Начиная с марта 2022 года, когда инфляция достигла самого высокого уровня за более чем 40 лет, ФРС начала курс на ужесточение денежно-кредитной политики. В ходе этого процесса Центральный банк четыре раза подряд повышал процентные ставки на 75 базисных пунктов, последнее повышение которых пришлось на июль 2023 года.

Решение ФРС снизить ставку по федеральным фондам до 4,75% -5% влияет не только на краткосрочные расходы банков по заимствованиям, но и на многие другие потребительские расходы, такие как ипотека, автокредиты и кредитные карты.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл. (Источник: AFP)

В конце концов, снижение процентных ставок ФРС до диапазона 4,75%-5% считается нормальным в условиях экономической рецессии или кризиса.

Шаг к популистской денежно-кредитной политике?

«Это масштабное сокращение ставки знаменует собой шаг к популистской денежно-кредитной политике ФРС», — заявил экономист Дэвид Рош, основатель Global Strategy. «Рынки этого хотят, СМИ этого хотят. Но экономика США, которая уже восстанавливает баланс, в этом не нуждается».

Эксперт Дэвид Рош усомнился в целесообразности решения ФРС сосредоточить слишком много внимания на целевом показателе занятости, а не на целевом показателе инфляции. Это также вызывает сомнения в том, что ФРС знает о рынке труда больше, чем другие. Кроме того, это говорит о том, что ФРС устанавливает равновесную процентную ставку значительно ниже уровня, на котором работают двигатели экономики США.

Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics, отметил, что снижение ставки в среду «кажется слишком агрессивным, если только вы не знаете, что экономика начнёт значительно слабеть». Экономист Райан Свит из Oxford Economics задался вопросом, признает ли ФРС, что ей следовало смягчить ставку раньше.

По его словам, ФРС на самом деле «не склонна признавать ошибки в политике», а недавнее решение снизить процентные ставки — это «превентивный удар, призванный повысить вероятность того, что Центральный банк сможет помочь экономике США совершить мягкую посадку».

Япония сохраняет процентные ставки без изменений

В Азии экономисты обеспокоены: что знают представители ФРС, чего не знают мировые рынки?

Все взгляды прикованы к Токио. В четверг (19 сентября) Банк Японии (БЯ) начинает двухдневное заседание по вопросам денежно-кредитной политики. В конце июля Банк Японии повысил процентные ставки до самого высокого уровня с 2008 года — 0,25%. На этой неделе Банк Японии сохранил свою позицию, поскольку экономические данные указывают на предстоящий медленный рост.

«Экономика Японии восстановилась умеренными темпами, хотя наблюдается некоторая слабость», — говорится в заявлении Банка Японии после заседания.

Экономисты сейчас анализируют действия Банка Японии, чтобы понять, возможно ли дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики в этом году. Даже малейший намёк на ужесточение может привести к резкому росту иены.

С 31 июля иена выросла примерно на 6%, что подогрело спекуляции на азиатских рынках. Признаки того, что глава Банка Японии Кадзуо Уэда может вновь повысить процентные ставки в этом году, могут нарушить «сбалансированную торговлю иеной».

На этой неделе Банк Японии сохранил свою позицию по сохранению процентных ставок без изменений, поскольку экономические данные указывают на вялый экономический рост в будущем. (Источник: Getty)

Двадцать пять лет нулевых процентных ставок превратили Японию в ведущего мирового кредитора. Десятилетиями хедж-фонды брали дешёвые кредиты в иенах, вкладывая средства в высокодоходные активы по всему миру. Поэтому резкие колебания курса иены могут вызвать шок на рынках по всему миру.

Китай удивляет

Действия Китая также удивили рынок, когда 20 сентября вторая по величине экономика мира сохранила ставки по ипотечным кредитам без изменений, несмотря на растущие призывы помочь оживить пострадавший от кризиса рынок недвижимости и стимулировать национальную экономику.

По данным Народного банка Китая (НБК), пятилетняя процентная ставка по ипотечным кредитам (LPR), широко используемая китайскими банками в качестве ориентира для ставок по ипотеке, осталась неизменной на уровне 3,85%.

Опрос Reuters ранее предсказывал снижение ставки LPR, особенно после агрессивного снижения ставки ФРС. «Я был удивлён, поскольку ожидал, что Народный банк Китая последует примеру ФРС и снизит ставку по кредитам на 10 базисных пунктов», — сказал Чжан Чживэй, президент и главный экономист Pinpoint Asset Management.

Экономисты утверждают, что снижение ставки ФРС дает Китаю больше гибкости в денежно-кредитной политике, позволяя сосредоточиться на снижении долговой нагрузки на потребителей и предприятия, одновременно стремясь увеличить инвестиции и расходы.

Ранее Китай удивил рынки, значительно снизив в июле ставки по краткосрочным и долгосрочным кредитам в попытке стимулировать рост экономики, столкнувшейся с затяжным кризисом на рынке недвижимости и ухудшением настроений потребителей и бизнеса.

Согласно опросу Reuters , розничные продажи, промышленное производство и городские инвестиции в Китае в августе росли медленнее, чем ожидалось, не оправдав ожиданий экономистов. Городская безработица достигла шестимесячного максимума, а годовые цены на жильё падали самыми быстрыми темпами за последние девять лет.

«Разочаровывающие экономические данные подчеркнули мрачную динамику экономики и потребовали от правительства принятия дополнительных мер фискального и монетарного стимулирования. Однако смягчения денежно-кредитной политики и снижения процентных ставок может быть недостаточно для обращения вспять замедления экономики Китая», — заявили эксперты в программе Street Signs Asia на канале CNBC 20 сентября.

Брендан Ахерн, директор по инвестициям KraneShares, подчеркнул необходимость усиления фискальной поддержки для повышения доверия потребителей и роста цен на недвижимость. Он также отметил, что восстановление экономики Пекина будет более эффективным, как только цены на жильё перестанут падать.

Несколько крупных банков снизили свои прогнозы годового роста ВВП Китая до уровня ниже официального целевого показателя правительства в 5%. Bank of America снизил прогноз роста ВВП Китая на 2024 год до 4,8%, а Citigroup — до 4,7%.

Куда движется ФРС?

Направление политики ФРС также является ключевым фактором в условиях замедления экономики Китая, крупнейшей экономики Азии. Это особенно актуально с учётом явного разногласия в штаб-квартире ФРС.

«Полагаю, что существует раскол», — заявил бывший президент Федерального резервного банка Далласа Роберт Каплан в интервью NBC News. По его словам, риск заключается в том, что нынешний председатель ФРС Джером Пауэлл, похоже, ставит имидж выше взвешенной экономической политики.

Для ФРС «главное — решить, какой риск более значим: возобновление инфляционного давления при снижении ставки на 50 базисных пунктов или угроза рецессии при снижении ставки всего на 25 базисных пунктов», — заявила Сима Шах, главный глобальный стратег Principal Asset Management. «После критики за слишком медленную реакцию на инфляционный кризис ФРС, возможно, опасается реагировать на риск рецессии, а не действовать упреждающе».

Азиатские политики снова задаются вопросом, что именно видит Джером Пауэлл такого, чего не видят они.

«В то время как опросы демонстрируют консенсус и ожидания «мягкой посадки», рынок процентных ставок закладывает в цены полномасштабную рецессию», — сказал Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management.

Source: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html