Китайские акции столкнулись с «холодной войной»

Участие иностранных банков в первичных публичных размещениях акций в материковом Китае упало до самого низкого уровня за более чем десятилетие, что свидетельствует об их трудностях закрепиться в закрытой финансовой системе этой азиатской страны.

С начала года объем участия иностранных банков в новых листингах в Китае составил всего 297 млн долларов США, что эквивалентно 1,2% от стоимости IPO.

Это самый низкий показатель с момента начала сбора данных финансовой платформой Dealogic в 2009 году, когда на банки приходилось около 50% от общей стоимости IPO. В 2022 году этот показатель составит 3,1%.

Геополитическая напряженность

Ни в одном из 109 первичных размещений акций (IPO), ознаменовавших расширение фондового рынка Китая в этом году, не участвовали иностранные банки, хотя сделки принесли колоссальную выручку в размере 26 миллиардов долларов.

На китайской арене по-прежнему в основном доминируют местные банки, и только два иностранных банка — Credit Suisse (Швейцария) и Deutsche Bank (Германия) — выступают в качестве андеррайтеров этих операций.

Мир — Китайские акции столкнулись с «холодной войной» — Credit Suisse — один из двух банков, участвовавших в IPO в Китае в этом году, но только в качестве андеррайтера. Фото: Seeking Alpha

«Я был удивлен, что каждую неделю в Шанхае проводились IPO на миллиарды долларов, однако почти все банки, выступавшие их андеррайтерами, были отечественными», — сказал высокопоставленный руководитель международного банка в Азии.

Хотя результаты деятельности иностранных банков не идут ни в какое сравнение с показателями их материковых конкурентов, данные показывают, что им с трудом удается сохранять присутствие на быстро развивающемся рынке, защищенном различными нормативными требованиями и требованиями комплексной проверки.

Кроме того, строгие ограничения, введенные в связи с COVID-19 за последние три года, затруднили доступ на китайский рынок, что еще больше увеличило разрыв между филиалами на материке и их глобальными штаб-квартирами.

Ситуация стала еще более мрачной после обострения геополитической напряженности между США и Китаем, которое

Эта враждебная атмосфера бросает тень на иностранный бизнес на материке, вызывая жалобы на перебои в каналах связи.

«Нет никаких правил, запрещающих иностранным банкам участвовать, и нет никаких реальных рисков. Дело в том, что компании проще выпускать акции без участия иностранных банков и работать только с местными андеррайтерами», — заявил Фрейзер Хоуи, независимый аналитик и эксперт по китайским финансам.

Процедурные проблемы

Одна из причин, по которой иностранные банки неохотно участвуют в IPO в Китае, заключается в том, что им требуется несколько лицензий для работы в разных секторах страны. Согласно анализу данных, проведённому Financial Times, многие трейдеры ценных бумаг столкнулись с трудностями при получении прибыли в прошлом году.

Кроме того, строгие требования к проверке благонадежности иностранных банков также вынуждают их проявлять большую осторожность при листинге в Китае. В отличие от китайских банков, иностранные компании должны соблюдать строгие стандарты для размещения акций в США, что создает еще одно препятствие.

С другой стороны, китайские листинги, как правило, в значительной степени полагаются на розничных, а не на институциональных инвесторов, а это означает, что традиционные глобальные банковские модели не совсем подходят для материкового рынка.

Мир - Китайские акции столкнулись с «холодной войной» (рисунок 2). — Мужчина в маске заходит в здание Шанхайской фондовой биржи в Китае. Фото: Reuters

В 2019 году на иностранные банки пришлось около пятой части общего объема средств, привлеченных в Шанхае и Шэньчжэне, где расположены две крупнейшие биржи Китая, однако эта доля снижается из года в год.

В то время как иностранные банки продолжают поддерживать внутренние предприятия, их участие в оншорных транзакциях оказалось удручающе скудным, что вызвало дебаты о том, стоит ли продолжать заниматься листингом А в материковом Китае или выйти из бизнеса и перераспределить ресурсы.

Сокращение присутствия иностранных банков на китайских IPO знаменует собой серьёзный сдвиг. Столкнувшись со сложной операционной средой, этим банкам приходится пересматривать свои стратегии, чтобы адаптироваться к сложностям материкового рынка .

Нгуен Тует (по данным Financial Times, Cryptopolitan)

Источник