Взаимные пошлины США оказали сильное влияние на мировую экономику в целом и финансовые рынки в частности в последние недели. Хотя получение позитивных сигналов о 90-дневной отсрочке тарифов г-ном Трампом для 75 стран (включая Вьетнам) помогло вьетнамскому фондовому рынку восстановиться в позитивном направлении.
Однако страх перед рыночными рисками, связанными с этой налоговой политикой, не исчез, поскольку спустя 90 дней возникли сомнения в том, что действия г-на Трампа по-прежнему остаются загадкой, особенно для отраслей, которые сильно и напрямую затронуты этой политикой: промышленные зоны, морепродукты, экспорт и т. д.
Однако в долгосрочной перспективе фондовый рынок по-прежнему считается перспективным, в этом году наблюдаются позитивные сигналы роста с множеством факторов поддержки. Это может быть подходящим временем для инвесторов, чтобы накапливать потенциальные акции с привлекательными ценами, поскольку в действительности все еще существует множество отраслевых групп, которые не затронуты или затронуты в меньшей степени напрямую этой политикой.
Исходя из вышесказанного, г-н Буй Нгок Трунг, консультант Mirae Asset Securities , прокомментировал, что банковский сектор и сектор ценных бумаг будут основной движущей силой для VN-Index. Поскольку банки по-прежнему будут сохранять свою вспомогательную роль благодаря кредитному спросу и денежно-кредитной политике, сохраняющейся в поддерживающем состоянии.
К концу первого квартала 2025 года рост кредитования достиг 3,93%, что в 2,5 раза выше показателя в 1,42% за аналогичный период 2024 года. Ставки по кредитам продолжили снижаться на 0,4% по сравнению с концом 2024 года, что свидетельствует об усилиях банковской системы по стимулированию притока капитала в экономику.
В отчете SSI Research эксперты оценили, что потенциальное влияние взаимного налога США на банковскую отрасль является относительно сложным. Хотя это и не напрямую затронутая отрасль, она связана с напрямую затронутыми отраслями: текстильной, морепродуктовой, деревообрабатывающей и прямыми иностранными инвестициями, а также потреблением и недвижимостью.
В частности, рост кредитования, вероятно, замедлится среди МСП (малых и средних предприятий) в экспортном секторе, но, как ожидается, будет компенсирован ростом непогашенных кредитов в таких секторах, как инфраструктура, строительство, недвижимость и потребление.
В то же время эта отраслевая группа столкнется с рисками, связанными с безнадежной задолженностью и возросшими расходами на кредитование, а также со снижением доходов от торгового финансирования и валютных операций, а также со снижением ставок по кредитам для поддержки клиентов, находящихся в затруднительном положении.
Однако с другой стороны, 90-дневная приостановка взаимных тарифов с большинством стран является краткосрочным позитивом для Вьетнама. В результате экспорт на рынок США улучшится в краткосрочной перспективе, поскольку импортеры ускоряют заказы не только для сезона возвращения в школу, но и для праздничного сезона, за исключением заказов, выполнение которых занимает более 90 дней.
Кроме того, правительство введет меры поддержки для стимулирования экономики, такие как ускорение государственных инвестиций и поддержка процентных ставок. Ослабление доллара США может снизить некоторое давление на капитальные затраты, ослабив финансовое давление на банки.
Таким образом, в текущих условиях банки с высокой степенью подверженности экспорту и прямым иностранным инвестициям, в частности группа государственных коммерческих банков, могут получить некоторую выгоду в краткосрочной перспективе и иметь больше времени для разработки среднесрочной стратегии.
В долгосрочной перспективе перспективы остаются неопределенными, и ожидается, что последствия проявятся не ранее конца 2025 или начала 2026 года.
Сводка оценки банковских акций (Источник: SSI Research)
На основании вышеприведенного анализа SSI Research оценивает, что прибыль банковской отрасли в 2025 году не будет существенно затронута. Неопределенности, связанные с политикой взаимного налогообложения США, все еще существуют, но текущие оценки привлекательны, с потенциальным ростом от 10% до 30%.
Однако, чтобы воспользоваться этой возможностью накопления, инвесторам необходимо быть избирательными, основываясь на: Оценке уровня влияния банков на отрасли, связанные с импортом-экспортом и прямыми иностранными инвестициями; Учете доли валютных кредитов в общей непогашенной задолженности и мобилизации иностранной валюты по сравнению с общей мобилизацией.
Соответственно, SSI Research дает рекомендации по ряду банковских акций. В частности, банки с конкурентными источниками капитала и операционными результатами, которые тесно следят за восстановлением вьетнамской экономики, включая: VCB (Vietcombank, HOSE), CTG (Vietinbank, HOSE), TCB (Techcombank, HOSE) и MBB ( MBBank , HOSE).
Кроме того, несмотря на отсутствие преимущества в капитале, ожидается, что HDB (HDBank, HOSE) по-прежнему получит выгоду от более высокого кредитного лимита после участия в реструктуризации слабых банков в условиях восстановления рынка недвижимости.
Между тем, VPB (VPBank, HOSE) и TPB (TPBank, HOSE) существенно скорректировали свои цены и, вероятно, предоставят привлекательные возможности для краткосрочной торговли.
Восходящий импульс рынка временно замедлился после почти 150-пунктового прироста за три последовательные сессии. Закрывая сессию 15 апреля, индекс VN-Index закрылся на отметке 1227,79 пункта, снизившись на 13,65 пункта (что эквивалентно 1,1%), при этом 145 акций выросли, а 334 упали.
Общий объем торгов достиг почти 1,07 млрд единиц на сумму 24 216,2 млрд донгов, что эквивалентно вчерашней сессии. Ряд акций в группе VN30 резко развернулись, но акции "семейства Vin" сохранили свой рост, VIC (Vingroup, HOSE) выросли на 1,3%, VHM (Vinhomes, HOSE) выросли на 0,5%.
Источник: https://phunuvietnam.vn/bank-stocks-go-backward-to-the-world-2025041518235851.htm
Комментарий (0)