Компании, работающие с ценными бумагами, приветствуют возможности на важном пороге

Ближе к цели обновления

После многих лет усилий вьетнамский фондовый рынок оказался перед важным рубежем: возможностью перехода из категории пограничных рынков в категорию развивающихся рынков в ходе предстоящего обзора FTSE в сентябре 2025 года и последующего обзора MSCI.

Путь к развивающимся рынкам становится ближе. Эта возможность — не просто символическая веха для вьетнамских акций, но и привлечение миллиардов долларов капитала от иностранных инвесторов, открывая возможности для ведущих компаний и предоставляя пространство для иностранных инвесторов.

Данные с таких эталонных рынков, как ОАЭ, Катар и Китай, показывают, что иностранные инвесторы совершили чистые покупки за 2–4 месяца до объявления FTSE об одобрении повышения рейтинга, а также о начале процесса перехода. В случае с MSCI иностранные инвесторы совершили покупки на 4–5 месяцев раньше, что обусловлено масштабом фондов, входящих в индекс, и уровнем влияния MSCI по сравнению с FTSE Russell.

Похоже, что вышеперечисленные признаки наблюдаются на вьетнамском фондовом рынке. На фондовой бирже HoSE иностранные инвесторы уже восемь сессий подряд являются нетто-покупателями, с чистым объёмом покупок более тысячи миллиардов донгов за сессию, концентрируясь на ведущих акциях. С начала июля 2025 года иностранные инвесторы приобрели на фондовой бирже HoSE более 11 500 миллиардов донгов, что свидетельствует о значительном возврате иностранного капитала.

Недавно JPMorgan (крупнейший банк США) повысил рейтинг вьетнамских акций до уровня «выше среднего» (покупать/увеличивать долю) в своём инвестиционном портфеле. JPMorgan также повысил прогноз по индексу VN-Index на этот год до 1500–1600 пунктов и заявил, что применение принципа непредварительного фондирования в ноябре 2024 года и обновление торговой системы повысят вероятность того, что индекс FTSE в сентябре 2025 года присвоит Вьетнаму статус развивающегося рынка.

Прогнозируется, что наряду со значительными денежными потоками позитивные настроения и высокая ликвидность на рынке откроют большие возможности для компаний, работающих с ценными бумагами, — прямых бенефициаров процесса модернизации.

Множество новых возможностей

Позитивные рыночные настроения способствовали росту объёма торгов, что способствовало увеличению прибыли от собственной торговли и маржинального кредитования компаний, работающих с ценными бумагами. По состоянию на конец первого квартала 2025 года 52% финансовых инвестиционных активов компаний, работающих с ценными бумагами, были использованы для собственной торговли, а 48% — для маржинального кредитования. Собственная торговля по-прежнему составляет наибольшую часть валовой прибыли большинства компаний, работающих с ценными бумагами.

По прогнозам SHS, вьетнамский рынок может занять 0,3% в корзине индекса FTSE EM. Общий чистый приток средств от ETF и пассивных фондов, согласно FTSE EM, колеблется в пределах от 0,5 до 1 млрд долларов США. Приток средств от активных фондов может быть в 5 раз выше, чем от пассивных, но точную цифру оценить сложно из-за зависимости от инвестиционных решений самих фондов.

Таким образом, компании по ценным бумагам, ориентированные на сегмент институциональных клиентов, такие как SSI Securities Corporation (SSI), Vietcap Securities Corporation (VCI) и Ho Chi Minh City Securities Corporation (HCM), получат выгоду от внедрения безмаржинальных услуг, а также ожидаемого притока капитала на вьетнамский рынок.

Помимо преимуществ, которыми обладают крупные компании, работающие с ценными бумагами, рыночная активность также открывает возможности для всей отрасли. В частности, ожидается, что компании, связанные с частными банками, внесут значительный вклад в рост прибыли отрасли в 2025 году, используя свои сети и банковский капитал для расширения деятельности по маржинальному кредитованию, размещения облигаций и использования благоприятных рыночных условий.

«Не все финансовые учреждения имеют одинаковые возможности в процессе модернизации, но только те организации, которые хорошо подготовлены с точки зрения бизнес-стратегии, ресурсов (человеческих ресурсов и капитала) и технологической инфраструктуры, могут воспользоваться этой волной модернизации на устойчивой основе», — сказал г-н Нгуен Дык Куан Тунг, член совета директоров и генеральный директор акционерного общества OCBS Securities.

Руководство OCBS добавило, что компания позиционирует себя как профессиональную модель инвестиционного банкинга и управления активами, разделённую на три стратегических направления: инвестиционный банкинг, торговля капиталом и услуги по управлению ценными бумагами, ориентированные на технологии Wealth. Кроме того, комплексное стратегическое сотрудничество с OCB Bank поможет OCBS повысить свою конкурентоспособность и получить выдающиеся преимущества в плане капитала, технологического потенциала и экосистемы продуктов.

Наряду с попытками воспользоваться возможностями в новый период, позитивная динамика акций ведущих компаний на рынке ценных бумаг также отражает высокие ожидания инвесторов. Иностранные инвесторы были нетто-покупателями акций SSI с середины июня 2025 года в течение 20 сессий подряд (по состоянию на конец торговой сессии 11 июля). Акции HCM были нетто-покупателями иностранных инвесторов в течение 12 сессий подряд. Акции VCI достигли максимальной цены 11 июля и привлекали чистый иностранный капитал в течение 7 сессий подряд...

В настоящее время коэффициенты P/B и P/E акций ценных бумаг снова растут после падения до среднего значения за 10 лет. По состоянию на 17 июня 2025 года оценка P/B в секторе ценных бумаг превышает средний показатель за 10 лет, но всё ещё значительно ниже максимального зарегистрированного значения, что свидетельствует о том, что оценка отрасли по-прежнему привлекательна.

Источник: https://baodautu.vn/cong-ty-chung-khoan-don-co-hoi-truoc-nguong-cua-quan-trong-d328934.html