Повышение национального кредитного рейтинга: начало «позитивного цикла» снижения капитала и доверия

VTV.vn - Вьетнам приближается к отметке «безопасные инвестиции» в кредитном рейтинге, открывая прекрасную возможность для мобилизации дешевого капитала и достижения устойчивого роста, но будет ли этот импульс устойчивым?

Повышение национального кредитного рейтинга откроет рынки капитала

Международный рынок привлекает инвестиции во Вьетнам

Переход Вьетнама на инвестиционный уровень национального кредитного рейтинга — это не только техническая веха, но и подтверждение стабильности и перспектив устойчивого развития экономики . Этот шаг был однозначно подтвержден оценками ведущих мировых рейтинговых организаций.

По данным рейтинговых агентств S&P Global Ratings и Moody's Investors Service, кредитный рейтинг страны повышен с BB до BB+ со «стабильным» или «позитивным» прогнозом. «Это сразу стало серьёзным сигналом для международного сообщества инвесторов, которые считают кредитный рейтинг первым и важнейшим «фильтром» при принятии решений о вложении капитала», — заявил экономист и финансовый эксперт, доктор Нгуен Чи Хьеу.

По словам г-на Хьеу, это повышение «активирует» широкий спектр побочных эффектов в финансово-экономической системе. Первым и наиболее очевидным результатом является снижение затрат на мобилизацию капитала и расширение доступа к международным финансовым ресурсам. В подробном отчете FiinGroup отмечается, что если Вьетнам достигнет инвестиционного целевого показателя, капитальные затраты вьетнамских предприятий на международном рынке могут быть снижены на 100–300 процентных пунктов (т.е. процентные ставки снизятся на 1,5–3%). Это огромный показатель, создающий существенное конкурентное преимущество для отечественных предприятий.

На диаграмме показано, что кредитный рейтинг Вьетнама приближается к отметке инвестиционного уровня, что символизирует повышение потоков капитала и доверия.

С точки зрения бизнеса, влияние повышения кредитного рейтинга является исключительно прямым и количественно измеримым. Г-жа Чинь Куинь Джао, генеральный директор PVI AM, подчеркнула, что это прекрасная возможность для вьетнамских предприятий «оптимизировать свои балансы». Г-жа Джао привела практическое сравнение: при выпуске международных облигаций ведущим вьетнамским корпорациям часто приходится соглашаться на процентные ставки в иностранной валюте до почти 8%. В то время как конкуренты того же размера в регионе с более высокими рейтингами платят лишь значительно более низкие процентные ставки. Приближение к пороговому значению инвестиционного уровня автоматически снижает страновой риск, помогая крупным предприятиям экономить сотни базисных пунктов (2-3%) на стоимости заимствований. Эта экономия является сильным стимулом для предприятий переходить от банковских кредитов к привлечению долгосрочного международного капитала для финансирования масштабных проектов роста.

Внутренний рынок отразил позитивную динамику. Новые данные за первые 10 месяцев 2025 года показывают, что объём выпущенных облигаций с кредитным рейтингом достиг около 287,4 трлн донгов, что в 2,1 раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года. Это свидетельствует не только об оживлении рынка капитала, но и об уверенности внутренних инвесторов в перспективах рейтингуемых организаций.

Экономисты сходятся во мнении, что приведенные выше цифры и оценки свидетельствуют о приближении Вьетнама к статусу «инвестиционного уровня» – повышению, которое имеет не только техническое, но и комплексное стратегическое значение. Повышение уровня – это признание мировым сообществом стабильности деловой среды и макроэкономики, что создает основу для привлечения высококачественного капитала, особенно долгосрочных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и косвенных инвестиций (КИИ). Г-н Хьеу подчеркнул, что повышение национального кредитного рейтинга – это стартовая площадка для Вьетнама на пути к превращению из пограничного рынка в стратегически важный объект инвестиций, где стоимость национального риска переоценивается в более позитивном направлении.

«Позитивные круги» и широкомасштабное воздействие: от правительства к бизнесу

По мнению экономических экспертов, когда кредитный рейтинг страны повышается, побочный эффект не ограничивается государственными финансами, но также проникает во всю бизнес-систему и экономику, образуя «позитивный круг», способствующий росту и реформам.

Прежде всего, правительство является прямым бенефициаром. Вьетнам получит возможность привлекать иностранный капитал дешевле, на международных рынках облигаций или через крупные финансовые институты, по значительно более низким процентным ставкам. Это способствует снижению фискальной нагрузки, повышению валютной ликвидности, консолидации государственного долга и созданию важного финансового пространства для реализации мер поддержки экономического развития, таких как инвестиции в транспортную инфраструктуру, цифровую инфраструктуру или проекты в области возобновляемой энергетики.

Сразу после этого предприятия получат двойную и прямую выгоду. Особенно это касается предприятий, ведущих международную торговлю или нуждающихся в заимствованиях в долларах США. Согласно анализу FiinGroup, вьетнамским предприятиям в настоящее время при заимствовании иностранного капитала приходится платить процентную ставку до 8% годовых, в то время как аналогичные предприятия в странах региона с более высоким кредитным рейтингом платят лишь около половины этой суммы. Повышение рейтинга страны снижает страновой риск, поэтому процентная ставка по кредитам для предприятий автоматически «снижается». Это способствует значительному сокращению капитальных затрат, создавая стимулы для предприятий инвестировать в расширение производства, модернизацию технологий и более активное участие в глобальной цепочке создания стоимости.

Кроме того, значительно укрепилось доверие отечественных и международных инвесторов. Международные инвесторы рассматривают кредитные рейтинги как комплексный индекс репутации. С ростом доверия к компании увеличивается приток иностранного капитала, причем не только иностранных инвестиций, но и высококачественных прямых иностранных инвестиций. Ликвидность рынка капитала улучшилась, и отечественные предприятия стали более уверенно строить долгосрочные инвестиционные планы, что способствует формированию позитивного делового настроя на рынке.

Более того, повышение кредитного рейтинга способствует институциональным реформам. Повышение суверенного кредитного рейтинга предъявляет более высокие требования к прозрачности, качеству управления и институциональным инновациям – от государственного управления до местного уровня и вплоть до отдельных предприятий. Поддержание высокого рейтинга требует от Вьетнама продолжения реформ: совершенствования государственного управления, повышения прозрачности государственных финансов, развития более глубоких рынков капитала и эффективного контроля государственного долга. Это создает благоприятный цикл: более эффективные реформы приводят к повышению уровня кредитования, что, в свою очередь, способствует более дешевой и долгосрочной мобилизации капитала, что, в свою очередь, приводит к увеличению корпоративных инвестиций, что, в свою очередь, способствует более устойчивому экономическому росту, и, наконец, к консолидации дальнейших реформ.

Как эффективно поддерживать и использовать «толчок»?

Однако эксперты не игнорируют тот факт, что на пути к достижению и поддержанию инвестиционных стандартов по-прежнему существует множество препятствий.

По словам г-на Хьеу, первым препятствием являются экономическая структура и системные риски. Вьетнам по-прежнему сильно зависит от банковского кредитования и сектора государственных предприятий (ГП). В связи с этим кредитные организации по-прежнему предупреждают о рисках банковской системы и государственного долга. Финансовые эксперты, включая представителей ведущих аудиторских компаний, таких как Deloitte, подчеркивают, что работа с проблемной задолженностью, реформирование банковской структуры и обеспечение эффективности государственных инвестиций являются ключевыми факторами укрепления макроэкономической базы, способствуя достижению действительно устойчивого кредитного рейтинга.

Кроме того, существуют препятствия в плане прозрачности и управления. Несмотря на значительные успехи Вьетнама в институциональных реформах, повышении прозрачности государственных финансов и корпоративном управлении, он всё ещё отстаёт от стран того же кредитного сегмента. К числу вопросов, требующих улучшения, относятся базы данных, качество раскрытия информации, управление рисками государственного долга, а также банковские риски.

Повышение суверенного кредитного рейтинга: ключ к росту Вьетнама

Примечательно, что, по мнению экспертов, модернизация — это не конечная цель. Важно поддерживать и улучшать качество кредитных факторов, таких как устойчивый экономический рост, стабильная валютная ликвидность, контроль государственного долга, повышение эффективности государственных инвестиций и улучшение деловой среды, чтобы инвестиционный капитал действительно создавал добавленную стоимость.

Поэтому, по мнению экспертов, правительству необходимо и дальше содействовать макроэкономической стабильности, активно контролировать государственный долг, модернизировать финансовую и банковскую систему, а также гарантировать, что обязательства по институциональным реформам будут постоянно выполняться, особенно в области прозрачности государственных финансов.

В то же время органам управления необходимо создать систему полного, своевременного и прозрачного раскрытия информации, укрепить международные связи с инвесторами для проактивной передачи сообщений об экономических перспективах, а также повысить качество внутренних и международных кредитных рейтингов для поддержки бизнеса.

Предприятиям необходимо активно совершенствовать свое корпоративное управление (ESG), повышать уровень раскрытия финансовой информации в соответствии с международными стандартами, активно искать и расширять доступ к международным рынкам капитала, разрабатывать долгосрочные стратегии заимствований и постепенно снижать зависимость от отечественных банковских кредитов.

Переход Вьетнама к уровню «инвестиционного уровня» – это не только важная веха, но и начало нового цикла реформ – инвестиций – роста. Это возможность для правительства мобилизовать капитал по более низкой ставке, а для предприятий – заимствовать его по более низкой ставке, инвестируя в расширение, внедрение инновационных технологий и более эффективно участвуя в глобальной цепочке, что приводит к устойчивому росту и укреплению доверия рынка, а в конечном итоге – к повышению кредитного рейтинга. Если этот процесс будет поддерживаться и распространяться, Вьетнам сможет воспользоваться «повышением» рейтинга, чтобы вписать новый курс в экономическое развитие – от финансового левериджа до структурной трансформации и укрепления позиций страны на международной арене. Правильное использование этой возможности определит, сможет ли эффект «позитивного круга» действительно работать и умножаться в условиях современной глубокой и нестабильной интеграции.

Source: https://vtv.vn/cu-hich-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-khoi-dong-vong-tron-tich-cuc-noi-long-von-va-niem-tin-100251113155554783.htm