Проект высокоскоростной железной дороги «Север-Юг»: прямые инвестиции — единственная подходящая модель

Экономист Ву Динь Ань проанализировал, что для проекта высокоскоростной железной дороги Север-Юг вариант прямых частных инвестиций, при котором государство кредитует 80% капитала, а частный сектор вносит 20%, является оптимальным выбором по сравнению с государственными инвестициями или государственно-частным партнерством (ГЧП).

Соответственно, бюджету не придется нести 100% капитала, ожидаемый срок окупаемости составит всего 30 лет вместо более чем 140 лет, время строительства сократится с 10 до 5 лет, тем самым способствуя экономическому росту и улучшению жизни и комфорта людей.

Государственные инвестиции и ГЧП: бюджет может легко «потерять» десятки миллиардов долларов США

— Высокоскоростная железная дорога «Север-Юг» — стратегический инфраструктурный проект, но инвестиционная модель ещё не разработана. Многие считают, что проект слишком масштабный, и его реализация возможна только с использованием модели государственных инвестиций. Каково ваше мнение?

Экономист Ву Динь Ань: Этот аргумент неверен. При использовании государственных инвестиций бюджет должен покрывать 100% капитала, и эти инвестиции не принесут прибыли, поскольку проект практически наверняка окажется убыточным. Текущие расчёты показывают, что срок окупаемости может составить до 140 лет, а то и вовсе невозможен, поскольку эксплуатационные расходы и расходы на техническое обслуживание в последующие годы вырастут на десятки миллиардов долларов США.

Подобный опыт характерен для многих стран мира . Это оказывает серьёзное давление на государственный долг и национальный кредитный рейтинг.
«Для проекта высокоскоростной железной дороги «Север-Юг» прямые частные инвестиции являются оптимальным выбором по сравнению с государственными инвестициями или государственно-частным партнерством (ГЧП), — подчеркнул г-н Ву Динь Ань.

- Можем ли мы понять, что если мы выберем государственные инвестиции, то будет много недостатков?

Да. Помимо упомянутых выше проблем, эффективность государственных инвестиций по-прежнему остаётся проблемой. Несмотря на значительные улучшения, сохраняются и такие недостатки, как сложные процедуры, медленное освоение средств, увеличение капитала и затянутость процесса.

Для такого национального стратегического и высокотехнологичного проекта, как высокоскоростная железная дорога, эти недостатки могут значительно увеличить общий объем инвестиций, увеличить сроки и привести к упущению экономических возможностей.

Демонстрационное изображение проекта высокоскоростной железной дороги.

- То есть ГЧП является более сбалансированным решением, когда государство и партнеры делят поровну, сэр?

ГЧП звучит сбалансированным, но на самом деле между сторонами существует множество конфликтов интересов, и у Вьетнама в настоящее время нет полноценного механизма для урегулирования этих конфликтов.

Проблема ещё серьёзнее с проектом высокоскоростной железной дороги «Север-Юг». Согласно нормативным актам, частный сектор должен мобилизовать не менее 30% капитала. Учитывая общий объём инвестиций, превышающий 60 миллиардов долларов США, 30% — это огромная цифра, которую ни один бизнес не сможет мобилизовать.

Фактически, ГЧП подходит для проектов с высоким коммерческим денежным потоком, позволяющим инвесторам окупить капитал, например, строительство автомагистралей BOT, морских портов и аэропортов. Однако высокоскоростные железные дороги — это совсем другое дело. Частному сектору необходимо мобилизовать огромные объёмы капитала, но доходов от продажи билетов будет недостаточно для покрытия расходов, а жизненный цикл обслуживания дорог может потребовать дополнительных затрат в десятки миллиардов долларов.

Ни один бизнес не рискнет вложить десятки миллиардов долларов, играя лишь роль «партнёра». Если государство хочет привлечь инвесторов, ему, возможно, придётся гарантировать прибыль и, таким образом, вернуться к характеру государства, несущего риски.

«Прямые инвестиции — это вариант, который приносит реальную пользу экономике»

- Так в чем же отличие модели прямых инвестиций, сэр?

Это единственная модель, которую я вижу подходящей для реалий Вьетнама. Согласно предложению некоторых предприятий, регистрирующихся для прямых инвестиций, государство предоставит 80% капитала, а частный сектор внесет 20%.

Важно то, что государство полностью вернёт себе эти 80% капитала через 30 лет, ничего не потеряв. В то же время, если это государственные инвестиции, бюджет не только тратит 100% капитала, но и не имеет оснований для обоснования возможности их возврата.

- Но многие ли считают, что эта модель возлагает риск полностью на государство?

Реальность же противоположна. Когда частный сектор напрямую внедряет и управляет проектом, он мотивирован работать быстро, оптимизировать затраты и внедрять инновационные технологии для достижения долгосрочной эффективности, сокращая сроки. Государство по-прежнему выполняет надзорную и утверждающую функцию, но ему не приходится нести расходы, связанные с увеличением капитала, медленным развитием или многолетними операционными рисками, такими как государственные инвестиции. Это наглядно демонстрируют такие рекордные проекты, как недавний Национальный выставочный центр.

Я также уверен в проекте высокоскоростной железной дороги «Север-Юг». Например, компания VinSpeed ​​обязалась завершить его за 5 лет вместо 10, сократив срок окупаемости со 140 до 30 лет, как изначально рассчитывали власти.

Высокоскоростная железная дорога — это не просто транспортный проект, а фундаментальная инфраструктура, способная изменить экономическую структуру Вьетнама на десятилетия вперёд. Выбрав этот вариант, мы получим высокоскоростную железнодорожную отрасль без необходимости капиталовложений. Поэтому чем раньше он будет завершён, тем больше будет социально-экономическая выгода.

— Но кредитование под 0% годовых на 30 лет считается «благоприятным» для бизнеса. Что вы думаете об этих опасениях?

Беспроцентные кредиты – минимальное условие для финансовой жизнеспособности проекта. За последние 30 лет компании уже пришлось покрыть десятки миллиардов долларов инвестиций в оборудование, и если ей придётся платить ещё и проценты, она не выживет. В таких случаях привычный сценарий заключается в том, что либо правительству придётся всё делать самостоятельно, потратив огромные средства и потратив десятилетия, либо проект так и останется на бумаге.

- Оглядываясь назад, каково ваше общее мнение о выборе модели инвестирования для этого проекта?

Если Вьетнам хочет воспользоваться возможностями роста, сократить разрыв в развитии и выйти на новый уровень индустриализации, то модель прямых инвестиций с активным участием частного сектора и сотрудничеством государства в организации капитала является наиболее осуществимым способом реализации проекта, который вскоре принесет реальную пользу экономике.

Спасибо!

Vietnamnet.vn

Источник: https://vietnamnet.vn/du-an-duong-sat-toc-do-cao-bac-nam-dau-tu-truc-tiep-la-mo-hinh-duy-nhatphuhop-2466045.html