Компания CDC Construction Joint Stock Company (CDC Construction), разместившая акции на бирже HoSE 21 апреля, намерена инвестировать не только в гражданское строительство, но и в прямые иностранные инвестиции (ПИИ) и инфраструктурные проекты. Перед листингом CDC Construction сообщила, что общий объём невыполненных заказов достиг 4057 млрд донгов, что составляет 273% от общего объёма выручки от строительства в 2023-2024 финансовом году, и расширила свою деятельность на три региона страны.
В качестве генерального подрядчика компания CDC Construction реализует множество значимых проектов, включая комплекс апартаментов класса люкс A&T Sky Garden (1 281 млрд донгов), завершение которого ожидается во втором квартале 2026 года; проект Peninsula Da Nang (1 569 млрд донгов), завершение которого ожидается во втором квартале 2026 года; Hinode Suite (968 млрд донгов), завершение которого ожидается в четвертом квартале 2025 года; Hue Heritage (495 млрд донгов), завершение которого ожидается во втором квартале 2026 года, и другие проекты.
По состоянию на 31 марта 2025 года компания CDC Construction зафиксировала инвентарные запасы на сумму 541,6 млрд донгов, что составляет почти 26% от общего объема активов. Из них производственные и незавершенные работы по незавершенным проектам составляют в основном 128,9 млрд донгов в рамках проекта многофункционального здания, состоящего из офисов, сдаваемых в аренду, и многоквартирного дома по адресу Фам Хынг, 28А, Ханой (многоквартирный дом Hinode Suite); 63,9 млрд донгов в рамках проекта многоквартирного дома A&T Sky Garden; 48,4 млрд донгов в рамках проекта многоквартирного комплекса «Река Хан – Дананг» (полуостров Дананг)…
Ожидается, что крупные проекты будут завершены и сданы к концу 2025 и 2026 годов, и компания CDC Construction выражает надежду, что после сдачи проектов инвесторы официально подпишут контракты на строительство. Это служит для компании основой для расчета выручки, прибыли и денежного потока, помогая улучшить денежный поток по сравнению с этапом мобилизации ресурсов для реализации строительных проектов.
После кризисного периода в секторе недвижимости и после пандемии, когда рынок недвижимости демонстрирует признаки восстановления, рынок ожидает, что это восстановление последует за сектором строительства, когда инвесторы решат проблему с денежными потоками и вернутся к синхронному развертыванию строительства множества проектов, чтобы подготовиться к новому циклу расширения.
Однако, как и у многих крупных строительных компаний, акции которых котируются на фондовой бирже уже много лет, самая большая проблема, связанная с активами CDC Construction, связана в основном с третьими лицами, а ход взыскания задолженности зависит от финансового благополучия инвесторов, с которыми у компании заключены контракты.
В частности, по состоянию на 31 марта 2025 года компания CDC Construction имела краткосрочную дебиторскую задолженность в размере 1042,6 млрд донгов, что составляет 50% от общей суммы активов. Из них основная часть дебиторской задолженности приходится на торгово-сервисное акционерное общество «Сюань Туй» (Xuan Thuy Trading and Service Joint Stock Company) в размере 123,2 млрд донгов; военно-нефтехимическое акционерное общество (Military Petrochemical Joint Stock Company) в размере 122,7 млрд донгов; Dong Do Group в размере 119,8 млрд донгов; инвестиционно-инвестиционное акционерное общество «А&T Бинь Дуонг» (A&T Binh Duong Urban Development Investment Joint Stock Company) в размере 97,8 млрд донгов.
В более широком смысле, с 1 апреля 2022 года по 31 марта 2025 года, дебиторская задолженность и запасы компании CDC Construction постоянно росли. При этом дебиторская задолженность увеличилась на 220,7 млрд донгов, достигнув 1 042,7 млрд донгов; запасы увеличились на 77,5 млрд донгов, достигнув 541,6 млрд донгов. Обе эти статьи составили 76% от общего объема активов компании.
В связи с ростом дебиторской задолженности и запасов компания CDC Construction постоянно придерживалась модели дефицита денежного потока. При этом операционный денежный поток в 2022-2023 финансовом году составил 79,7 млрд донгов, в 2023-2024 финансовом году – 149,76 млрд донгов, а в 2024-2025 финансовом году вновь стал немного положительным и составил 59,8 млрд донгов. Кроме того, с прибылью в размере 42,29 млрд донгов в 2024-2025 финансовом году компания CDC Construction продемонстрировала эффективность использования активов 2,2%, что на 3,31% ниже среднего показателя по отрасли, и эффективность использования капитала 7,9%, что на 13,1% ниже среднего показателя по отрасли.
Несмотря на то, что эффективность бизнеса компании ниже среднеотраслевого уровня, а большая часть ее активов принадлежит третьим лицам, CDC Construction вышла на биржу с позитивными ожиданиями, когда пик ее прибыли ожидался в 2025–2026 годах, цена ее акций продолжает стремительно падать.
Достигнув пика в 25 050 донгов за акцию 23 апреля, акции CCC упали на 42,3% до 14 450 донгов за акцию (16 мая), что на 21% ниже цены листинга на HoSE в 18 300 донгов за акцию 21 апреля. За тот же период репрезентативный индекс рынка VN-Index вырос на 7,5% и все еще демонстрирует тенденцию к восстановлению.
Цена акций резко упала после листинга на HoSE, но совет директоров CDC Construction не предпринял никаких действий для поддержания цены. CCC продолжает падать и проводить расследование.
Источник: https://baodautu.vn/hau-niem-yet-tren-hose-co-phieu-ccc-truot-dai-d288683.html
Комментарий (0)