Замедление экономики Китая вызывает опасения по поводу «японизации»

Экономика Китая демонстрирует признаки спада, аналогичного той, что наблюдалась в Японии после окончания пузыря цен на недвижимость, при этом неопределенность в бизнесе и потребительские расходы снижаются по мере сокращения численности населения.

Kinh tế Trung Quốc giảm tốc, dấy nên nỗi lo về 'hiện tượng Nhật Bản hóa'

Экономика Китая изо всех сил пытается вернуться в нормальное русло на фоне риска замедления и «японизации». (Источник: Reuters)

«Феномен японизации»

Даже после того, как правительство Китая завершило политику «нулевого уровня COVID», экономика все еще с трудом возвращается в нормальное русло.

«Клиенты стали экономить с тех пор, как в мае закончились каникулы по случаю Дня труда», — сказал владелец пекинского ресторана. Расходы на одного клиента упали с примерно 400 юаней весной до менее 300 юаней, или около 56 долларов, а затем до менее 42 долларов.

Феномен слабого спроса, приводящий к низкой инфляции, имеет сходство с десятилетиями экономической стагнации в Японии с 1990 года, известным как «феномен японизации».

«Китай демонстрирует явные признаки этой «японской болезни»», — сказал Инь Цзяньфэн, заместитель генерального директора Национального института финансов и развития, государственного аналитического центра.

Рост инфляции индекса потребительских цен в Китае, который не включает продукты питания и энергоносители, замедлился до 0,4% в июне. Тенденция инфляции за последние несколько лет очень похожа на Японию в 1990-х годах.

Пекин отверг риск дефляции. Но г-н Инь утверждает, что в настоящее время Китай находится в дефляционном состоянии, основываясь на тенденции индекса потребительских цен (ИПЦ) выше фактической инфляции.

Граждане Китая выражают обеспокоенность направлением экономики. Многие потребители неохотно совершают крупные покупки, такие как дома и товары длительного пользования. Молодежь еще сильнее затягивает пояса, поскольку уровень безработицы среди молодежи превышает 20%.

Деньги простаивают в китайских банках, как и в Японии после пузыря. Депозиты в Китае превысили кредиты на 48 триллионов юаней ($6,7 триллиона) на конец июня 2023 года, что является вторым по величине разрывом за всю историю после марта.

В Японии предпочтение сбережений расходам создало ловушку ликвидности, из-за которой денежно-кредитная политика становится менее эффективной в стимулировании экономики.

Много сходств

Быстро падающая рождаемость в Китае сродни «японизации». Некоторые эксперты предсказывают, что в этом году родится менее 8 миллионов человек, что составляет половину от общего числа за последние пять лет. Неконтролируемый спад в конечном итоге приведет к серьезной нехватке рабочей силы и сокращению потребительского рынка.

В то время, когда население росло, страна использовала строительство активов, включая недвижимость и железные дороги, в качестве экономического драйвера. Однако, поскольку инфраструктура достигла определенного уровня развития, особенно в городах, ее эффективность в содействии росту снижается.

Исследовательская группа Иня обнаружила, что эффективность инвестиций Китая в 2010 году была в два раза выше, чем в Японии, и на 20% выше, чем в США, но ниже, чем в США в начале 2010-х годов и в Японии в 2019 году.

Даже несмотря на то, что масштабная политика государственных расходов постепенно подрывает доходность, переход от экономики, ориентированной на инвестиции, к экономике, ориентированной на потребление, к которой стремится Пекин, происходит медленно.

Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует, что рост экономики Китая достигнет 4,5% в 2024 году и около 3% в 2026 году.

Китайские политики внимательно изучили Японию после кризиса на рынке недвижимости.

«Они сосредоточились на том, чтобы избежать чрезмерного лопания пузырей и сохранить экономическую и финансовую стабильность», — сказал Ясунари Уэно, главный рыночный экономист Mizuho Securities. «Но цена неусвоения урока Японии о населении огромна».

Источник