Замедление экономического роста Китая вызывает опасения по поводу «японизации»

Экономика Китая демонстрирует признаки спада, аналогичного тому, что наблюдался в Японии после окончания пузыря цен на недвижимость. При этом на фоне сокращения численности населения падает неопределенность в бизнесе и падают потребительские расходы.

Kinh tế Trung Quốc giảm tốc, dấy nên nỗi lo về 'hiện tượng Nhật Bản hóa'

Экономика Китая пытается вернуться в нормальное русло на фоне риска замедления и «японизации». (Источник: Reuters)

«Феномен японизации»

Даже после того, как правительство Китая завершило реализацию политики «Нулевого COVID», экономика все еще испытывает трудности с возвращением в нормальное русло.

«После окончания майских праздников, посвященных Дню труда, клиенты стали экономить», — сказал владелец пекинского ресторана. Расходы на одного клиента упали с примерно 400 юаней весной до менее 300 юаней, или около 56 долларов, а затем и до менее 42 долларов.

Феномен слабого спроса, приводящий к низкой инфляции, имеет сходство с десятилетиями экономической стагнации в Японии с 1990 года, известным как «феномен японизации».

«Китай демонстрирует явные признаки этой «японской болезни»», — сказал Инь Цзяньфэн, заместитель генерального директора Национального института финансов и развития, государственного аналитического центра.

Рост базового индекса потребительских цен в Китае, не включающего продукты питания и энергоносители, в июне замедлился до 0,4%. Динамика инфляции за последние несколько лет очень похожа на динамику инфляции в Японии в 1990-х годах.

Пекин отверг риск дефляции. Однако г-н Инь заявил, что в настоящее время Китай находится в состоянии дефляции, основываясь на тенденции превышения индекса потребительских цен (ИПЦ) над фактической инфляцией.

Граждане Китая выражают обеспокоенность по поводу развития экономики. Многие потребители не решаются совершать крупные покупки, такие как жильё и товары длительного пользования. Молодёжь ещё больше затягивает пояса, поскольку уровень безработицы среди молодёжи превышает 20%.

Деньги лежат без дела в китайских банках, как и в Японии после краха. Депозиты в Китае превысили кредиты на 48 трлн юаней (6,7 трлн долларов) к концу июня 2023 года, что является вторым по величине разрывом в истории после марта.

В Японии предпочтение сбережений расходам создало ловушку ликвидности, из-за которой денежно-кредитная политика становится менее эффективной в стимулировании экономики.

Много сходств

Стремительное падение рождаемости в Китае сродни «японизации». Некоторые эксперты прогнозируют, что в этом году родится менее 8 миллионов человек, что составляет половину от общего числа за последние пять лет. Неконтролируемое падение рождаемости в конечном итоге приведёт к серьёзному дефициту рабочей силы и сокращению потребительского рынка.

В период роста населения страна использовала строительство объектов, включая недвижимость и железные дороги, в качестве экономического драйвера. Однако по мере развития инфраструктуры, особенно в городах, её эффективность в стимулировании роста снижается.

Исследовательская группа Иня обнаружила, что эффективность инвестиций Китая в 2010 году была вдвое выше, чем в Японии, и на 20% выше, чем в США, но ниже, чем в США в начале 2010-х годов и в Японии в 2019 году.

Даже несмотря на то, что масштабная политика государственных расходов постепенно подрывает доходы, переход от экономики, ориентированной на инвестиции, к экономике, ориентированной на потребление, к которой стремится Пекин, происходит медленно.

Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует рост экономики Китая на уровне 4,5% в 2024 году и около 3% в 2026 году.

Китайские политики внимательно изучили Японию после кризиса на рынке недвижимости.

«Они сосредоточились на том, чтобы избежать чрезмерного сдувания пузырей и сохранить экономическую и финансовую стабильность», — сказал Ясунари Уэно, главный экономист по рынкам в Mizuho Securities. «Но цена неусвоения урока Японии о перенаселении огромна».

Источник