Банк Японии сохраняет мягкую денежно-кредитную политику

В своем заявлении о политике Банк Японии сообщил, что сохранит краткосрочные процентные ставки на уровне -0,1% и ограничит доходность 10-летних японских государственных облигаций на уровне нуля.

Эти действия Банка Японии вполне соответствуют предыдущим прогнозам. Банк Японии планирует провести пресс-конференцию в следующую пятницу, на которой его глава Кадзуо Уэда может дать более конкретные указания.

«Учитывая чрезвычайно высокую неопределенность, окружающую внутреннюю и зарубежную экономику и финансовые рынки, Банк Японии будет терпеливо продолжать смягчение денежно-кредитной политики, оперативно реагируя на изменения в экономической активности и ценах, а также на финансовые условия», — говорится в заявлении Банка Японии.

Однако мягкая денежно-кредитная политика сделала Банк Японии исключением. За последние два года крупнейшим центральным банкам по всему миру пришлось повысить процентные ставки, чтобы контролировать инфляцию.

После решения Банка Японии иена упала примерно на 0,4% до около 148,16 JPY/USD. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии практически не изменилась. С начала года иена ослабла более чем на 11% по отношению к доллару США.

На предыдущем заседании по политике в июле Банк Японии под руководством Уэды ослабил контроль над кривой доходности (YCC), допустив колебания долгосрочных процентных ставок. Это инструмент политики, который позволяет Банку Японии устанавливать целевые процентные ставки, а затем покупать и продавать облигации по мере необходимости. Ослабление контроля над YCC также является первым шагом на пути постепенного отхода от старой политики бывшего губернатора Куроды.

Эксперты прогнозируют, что Банк Японии быстро откажется от мягкой денежно-кредитной политики примерно в первой половине 2024 года. Сам г-н Уэда заявил, что к концу этого года у Банка Японии может быть достаточно данных, чтобы определить, когда следует отменить отрицательные процентные ставки.

Несмотря на то, что базовая инфляция превышает заявленный Банком Японии целевой показатель в 2% уже 17 месяцев подряд, должностные лица Банка Японии по-прежнему осторожны в отношении выхода из программы стимулирования.

Базовая инфляция в Японии в августе составила 3,1% в годовом исчислении. Потребительские цены без учета энергоносителей и свежих продуктов питания выросли на 4,3%.

«У Японии есть хорошие шансы перейти от дефляционной среды к устойчивой инфляционной среде», — считает Оливер Ли, экономист Eastspring Investments.

«Главное — заработная плата. Японии необходимо увидеть значимую и устойчивую инфляцию заработной платы, чтобы повлиять на потребительские настроения. Надеюсь, это может стать началом положительного цикла экономического роста, но пока еще рано говорить, будет ли он успешным. Вероятно, нам понадобится еще от шести до 12 месяцев, чтобы посмотреть, как все пойдет», — добавил Ли.

Преждевременное повышение ставки может подорвать рост, а слишком большая задержка окажет дополнительное давление на иену, усилив финансовый стресс.

Рост валового внутреннего продукта Японии за квартал с апреля по июнь был пересмотрен в сторону понижения до 4,8 процента в годовом исчислении с первоначальных 6 процентов из-за слабых капитальных расходов.

Источник