Чрезмерная зависимость от смягчения денежно-кредитной политики может привести к нестабильности безнадежных долгов в ближайшие годы

21.12.2023 15:31 Нят Линь Распечатать статью

ANTD.VN - Эксперты инвестиционного банка Maybank (MSVN) считают, что чрезмерная опора на смягчение денежно-кредитной политики может обнажить нестабильность в сфере плохих долгов и безопасности системы в ближайшие несколько лет.

В новом макроэкономическом отчёте инвестиционный банк Maybank (MSVN) прогнозирует небольшое повышение общей инфляции до +3,5% в 2024 году и +3,4% в 2025 году (по сравнению с +3,3% в 2023 году). Ожидается, что инфляция останется ниже целевого уровня в 4%.

По данным MSVN, цены будут поддерживаться возросшим потребительским спросом, но контролироваться снижением налога на добавленную стоимость (НДС) и другими мерами по снижению налогов и сборов.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN ожидает, что Государственный банк сохранит текущие процентные ставки в 2024 году

Ожидается, что влияние недавнего повышения цен на электроэнергию будет умеренным: каждое повышение цен на электроэнергию на 10% увеличит потребительские цены всего на 0,33%. 9 ноября компания Vietnam Electricity (EVN) повысила средние розничные цены на электроэнергию на 4,5% после повышения на 3% 4 мая 2023 года.

MSVN ожидает, что транспортная инфляция (составляющая 9,7% корзины ИПЦ) будет контролироваться благодаря стабильным ценам на нефть.

Однако вклад транспорта в общую инфляцию, вероятно, увеличится в 2024 году по сравнению со значительным сокращением его вклада в 2023 году. Хотя транспортная дефляция с февраля по август 2023 года привела к снижению ИПЦ, с сентября по ноябрь 2023 года он стал положительным из-за роста цен на нефть и снижения базы.

Ожидается, что продовольственная инфляция (составляющая 33,6% корзины ИПЦ) будет сдерживаться благоприятными условиями предложения, даже несмотря на то, что более высокий спрос поддержит цены.

Бюджетная политика остаётся благоприятной: расходы на инфраструктуру остаются значительными, а некоторые меры поддержки продлены до 2024 года. В настоящее время реализуются проекты, включающие строительство нескольких участков скоростной автомагистрали «Север-Юг» стоимостью 6 млрд долларов США и аэропорта Лонгтхань стоимостью 16 млрд долларов США. Правительство ожидает дефицит бюджета в размере 399 трлн донгов (16,4 млрд долларов США) в 2024 году, что эквивалентно примерно 3,6% ВВП.

Фискальное пространство останется разумным, при этом ожидается, что государственный долг к концу 2024 года достигнет около 40% ВВП, что значительно ниже потолка в 60%.

Снижение налога на добавленную стоимость на 2 процентных пункта (с июня 2023 года) продлено до июня 2024 года. Снижение на 50% налога на охрану окружающей среды на топливо сохранится до конца 2024 года. Другие снижения налогов и сборов остаются в силе, включая снижение экспортных и импортных пошлин для поддержки отечественного бизнеса.

Что касается денежно-кредитной политики, MSVN ожидает, что Государственный банк сохранит процентные ставки в 2024 году.

«В 2023 году ставки рефинансирования были снижены более чем на 150 базисных пунктов и, возможно, не будут снижаться дальше по мере восстановления экономики . Давление на обменный курс также не позволило Банку резервных банков (SBV) продолжить снижение ставок, в то время как Федеральная резервная система США (ФРС) повышает процентные ставки. Мы ожидаем, что ФРС не будет снижать процентные ставки до третьего квартала 2024 года», — говорится в отчёте MSVN.

MSVN также считает, что Государственному банку, возможно, не придется повышать процентные ставки, поскольку ожидается, что инфляция останется ниже целевого показателя в 4%, а власти по-прежнему обеспокоены спадом на рынке недвижимости.

Однако существуют риски, включающие более высокую, чем ожидалось, инфляцию и резкое падение курса донгов до уровней октября-ноября 2022 года, что может произойти, если ФРС займет более жесткую позицию, чем ожидалось.

MSVN также отметил, что чрезмерная опора на смягчение денежно-кредитной политики может привести к нестабильности в сфере проблемных долгов и безопасности системы в ближайшие годы. Это предполагает, что Банк может вернуть процентные ставки к нормальным значениям, когда ситуация станет более стабильной.

Ссылка на источник