 |
| Инфляция в Китае в июне 2023 года была близка к 0%, что удивило экономистов . (Источник: Reuters) |
Риск дефляции
Всего полгода назад экономисты опасались, что повторное открытие Китая после почти трех лет жесткой политики сдерживания COVID-19 приведет к всплеску экономической активности, что усугубит невероятно высокую мировую инфляцию.
Но теперь, когда потребители вернулись к покупкам и развлечениям, возобновление работы экономики не принесло тех результатов, на которые мир надеялся. Сектор недвижимости остаётся в плачевном состоянии, безработица среди молодёжи высока, а государственный долг местных органов власти в размере 35 триллионов долларов тормозит экономический рост, что приводит к стагнации внутренних потребительских цен.
По данным Национального бюро статистики (НБС), индекс потребительских цен (ИПЦ) в Китае в июне 2023 года составил почти ноль процентов, что удивило экономистов, ожидавших роста ещё на 0,2%. В результате инфляция в Китае достигла самого низкого уровня с февраля 2021 года, в основном благодаря снижению цен на свинину и энергоносители.
Между тем базовая инфляция (без учета более волатильных цен на продукты питания и энергоносители) снизилась на 0,1% до 0,4% с 0,6% в мае.
«Риск дефляции весьма реален», — заявил Чжан Чживэй, главный экономист Pinpoint Asset Management Ltd. «Оба показателя инфляции подтверждают, что восстановление ослабевает, а опасения по поводу дефляции подрывают доверие потребителей».
Аналитики Nomura прогнозируют, что в следующем месяце инфляция «еще больше снизится» до -0,5%.
Также в июне 2023 года индекс цен производителей (ИПЦ) Китая снизился на 5,4% в годовом исчислении, что стало самым резким падением цен производителей за более чем семь лет и девятым месяцем подряд снижения индекса.
Экономист Nomura Харрингтон Чжан заявил, что результат ИЦП во многом обусловлен резким падением цен на сырье и слабым спросом со стороны производителей.
На фоне признаков слабого роста и падения цен производителей правительство Китая и Народный банк Китая (НБК) пытаются увеличить расходы и инвестиции в стране.
В то время как другие страны повышали процентные ставки для борьбы с инфляцией, Народный банк Китая в июне принял решение снизить ключевую среднесрочную процентную ставку. Госсовет Китая также пообещал принять более эффективные меры для стимулирования экономического роста.
Аналитики Nomura полагают, что последние данные по инфляции побудят вторую по величине экономику мира активизировать фискальные и монетарные стимулы в течение года.
«Сверхнизкий уровень инфляции подтверждает наше мнение о том, что Народный банк Китая, вероятно, осуществит еще два снижения учетной ставки до конца года», — подчеркнули аналитики.
Сигналы тревоги
Экономика, погрязшая в дефляции, может стать кошмаром для страны.
«Риск того, что экономика застрянет в этой дефляционной среде, реален», — пояснил Грегори Дако, главный экономист аудиторской компании Ernst & Young (EY). «С точки зрения потенциала роста, если одновременно есть дефляционный риск и высокий уровень задолженности, это худшее, что можно сделать».
| Китай сталкивается с «рецессией баланса», подобной той, что наблюдалась в Японии во время «потерянного десятилетия» в 1990-х годах. |
Дако отметил, что дефляция приводит к удорожанию долга, а также замедляет потребительские расходы и инвестиции. В результате дефляция замедляет рост и увеличивает стоимость долга.
Главный экономист Исследовательского института Номура Ричард Ку предупредил, что Китай сталкивается с «рецессией баланса», аналогичной той, что наблюдалась в Японии в «потерянное десятилетие» 1990-х годов, когда потребители и предприятия переключились с инвестиций и расходов на сокращение долга из-за постоянной дефляции.
По словам Дако, последствия могут быть ещё хуже в Китае, где отсутствует система социальной защиты. Без государственной поддержки китайские потребители вынуждены больше экономить, вместо того чтобы тратить и инвестировать для стимулирования экономического роста.
«Это давняя структурная проблема второй по величине экономики мира, которая существует уже несколько десятилетий», — сказал экономист Дако. «Потребители, экономящие деньги и увеличивающие сбережения, — одна из причин, по которой Пекин, несмотря на трудности, демонстрирует столь впечатляющую траекторию роста».
Хорошие новости для ФРС
Хотя дефляция, безусловно, не поможет экономике Китая, она может стать благоприятным знаком для Федеральной резервной системы США, которая пытается обуздать инфляцию.
Президент исследовательской компании Yardeni Research Эд Ярдени заявил, что дефляция в Китае может привести к «внезапному падению» индекса цен производителей США.
Исторически индекс цен производителей (ИПЦ) крупнейшей экономики мира «сильно коррелировал» с индексом цен производителей Китая из-за тесных торговых связей между двумя странами. Он отметил, что слабое восстановление Пекина после пандемии может стать дефляционным фактором для мировой экономики.
Экономист Дако заявил, что, хотя ни один центральный банк не хочет видеть дефляцию, ФРС, возможно, будет рада увидеть «дефляцию в остальном мире».
Тем не менее, эксперты говорят, что дефляция в Китае может быть хорошей новостью для чиновников ФРС, но в долгосрочной перспективе она представляет риск для мировой экономики.
Превращение Китая из развивающейся страны в мировую сверхдержаву и главного экономического конкурента США с 1990-х годов изменило мир. Постоянная дефляция может это изменить.
Особенно для поколения Z (родившихся в период с 1997 по 2012 год) второй по величине экономики мира, которое борется с рекордным уровнем безработицы, превышающим 20%, дефляция — это надвигающаяся катастрофа.
Источник
Комментарий (0)