Г-ну Джерому Пауэллу необходимо тщательно просчитать, стоит ли продолжать повышать процентные ставки или остановиться, когда Китай пытается оживить свою экономику, находящуюся в дефляционном состоянии.
По данным Forbes , председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл, обрисовывая следующие шаги самого влиятельного в мире центрального банка, может захотеть поговорить с официальными лицами в Пекине.
Причина, по которой Китай вернулся к дефляции в октябре, заключается в том, что индекс потребительских цен (ИПЦ) в стране незначительно снизился на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, цены производителей в Китае также упали на 2,6% в октябре по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. Это 13-й месяц подряд, когда наблюдается спад производства, что вызывает опасения, что многие владельцы заводов снижают цены, чтобы конкурировать за долю рынка в условиях избытка мощностей.
«Китай выделяется в своем восстановлении после пандемии, поскольку его экономика сталкивается с растущими рисками дефляции, а не инфляционным давлением», — отметила Грейс Нг, старший экономист по Большому Китаю в JP Morgan.
Дефляция определяется как устойчивое и масштабное падение цен на товары и услуги в течение определённого периода времени. Это не является позитивным явлением для экономики. Поскольку, когда потребители и предприятия откладывают расходы в ожидании дальнейшего падения цен, экономические проблемы усугубляются.
Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл в Вашингтоне, США, 22 марта. Фото: Reuters
Когда на этой неделе делегация Китая прибудет в Сан-Франциско на саммит Азиатско- Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), ее, скорее всего, забросают вопросами о планах Пекина по предотвращению дефляции.
АТЭС не был так обеспокоен ослаблением второй по величине экономики мира с конца 1990-х годов. В последний раз опасения по поводу упадка Китая высказывались на саммите АТЭС в 1997 году в Ванкувере (Канада). В том году встреча проходила на фоне азиатского финансового кризиса.
За месяц до встречи представители США и Международного валютного фонда (МВФ) прилагали все усилия, чтобы предотвратить распространение валютных потрясений в Индонезии, Южной Корее и Таиланде на Китай. США опасались, что Пекин также девальвирует свою валюту, что спровоцирует новую гонку обменных курсов.
Китай не проводил девальвацию. Но когда собрался саммит АТЭС, опасения по поводу девальвации в Китае вновь всплыли на поверхность. Усугубляя общую проблему, Япония — тогда крупнейшая экономика Азии — оказалась втянутой в кризис.
Когда лидеры стран-членов АТЭС собрались на саммите 1997 года, они получили известие о крахе Yamaichi Securities, одной из четырёх легендарных брокерских компаний Японии, существовавшей 100 лет назад. В последующие дни президент США Билл Клинтон и другие лидеры Азиатско-Тихоокеанского региона пытались убедить премьер-министра Японии Рютаро Хасимото взять под контроль финансовую систему Токио.
Конференция АТЭС-1997 стала важным уроком, поскольку проходила в Северной Америке в период серьёзной обеспокоенности экономической нестабильностью Китая. Последние признаки дефляции в стране лишь усилили опасения.
Ни один центральный банкир не следит за Китаем так пристально, как г-н Пауэлл. Готовясь к поездке в Сан-Франциско на саммит АТЭС, председатель ФРС заявил, что при необходимости они без колебаний снова повысят процентные ставки.
Во многом это может зависеть от Китая, где, по данным Forbes, рост замедляется, а риск дефолтов по долгам растёт. Конечно, мало кто ожидает сокращения экономики страны. Но рынок недвижимости там явно переживает кризис.
На недвижимость приходится 30% ВВП, что делает её явной и актуальной угрозой для финансов местных органов власти Китая. В результате Пекин переходит от поддержки сокращения долговой нагрузки к наращиванию новых мер стимулирования. Помимо снижения процентных ставок и смягчения требований к покупке жилья в крупных городах, в прошлом месяце Китай объявил о плане поддержки экономики на сумму 1 триллион юаней (137 миллиардов долларов США).
Тем не менее, Серена Чу, старший экономист по Китаю в Mizuho Securities Asia, прогнозирует, что ИПЦ страны в этом году вырастет всего примерно на 0,2%. «Китай может столкнуться с долгосрочным дефляционным давлением, поскольку внутренний спрос может не удовлетворить неиспользуемые мощности», — сказала она.
Для г-на Пауэлла важно понимать, на каком этапе чрезмерное ужесточение денежно-кредитной политики становится серьёзной угрозой для развивающихся экономик, включая Китай. В 1997 году действия ФРС повлияли на всю ситуацию в Азии. Рост доллара после агрессивного цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 1994–1995 годах вызвал нестабильность в регионе.
Пока неясно, какое решение примет ФРС. Согласно последним данным г-на Пауэлла, ФРС будет действовать «осторожно». Некоторые управляющие ФРС, такие как Мишель Боумен, считают, что для возвращения инфляции к целевому уровню в 2% необходимо очередное повышение ставки.
Однако усугубление ситуации в Китае может иметь обратный эффект для США и всего мира. Согласно модели E&Y, если рост ВВП Китая неожиданно снизится на один процентный пункт ниже базового уровня в 2023 и 2024 годах, ослабление торговых потоков, инвестиций и ужесточение финансовых условий приведут к снижению ВВП США на 0,3 процентного пункта, а мирового ВВП — на 0,5 процентного пункта.
По данным E&Y, жесткая посадка (быстрый и внезапный экономический спад) в Китае в 2015–2016 годах продемонстрировала чувствительность мировых финансовых рынков к негативным событиям в экономике этой страны.
В то время опасения, что экономика Китая входит в нисходящую спираль, потрясли мировые финансовые рынки, что привело к резкому падению американских акций. Также снизились склонность к риску, цены на сырьевые товары и доходность долгосрочных государственных облигаций.
Phien An ( по данным Forbes, EY, JPMorgan )
Ссылка на источник
Комментарий (0)