Г-н Джером Пауэлл должен тщательно просчитать, продолжать ли повышать процентные ставки или остановиться, когда Китай пытается оживить свою экономику, находящуюся в дефляционном состоянии.
По данным Forbes , пока председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл обрисовывает следующие шаги самого влиятельного в мире центрального банка, он, возможно, захочет поговорить с официальными лицами в Пекине.
Причина, по которой в октябре в Китае возобновилась дефляция. В частности, индекс потребительских цен (ИПЦ) в стране незначительно снизился на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, цены производителей в Китае также упали на 2,6% в октябре по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. Это 13-й месяц подряд снижения производства, что вызывает опасения, что многие владельцы заводов снижают цены, чтобы конкурировать за долю рынка в условиях избыточных мощностей.
«Китай выделяется в своем восстановлении после пандемии, поскольку его экономика сталкивается с растущими дефляционными рисками, а не инфляционным давлением», — отметила Грейс Нг, старший экономист по Большому Китаю в JP Morgan.
Дефляция определяется как устойчивое и масштабное снижение цен на товары и услуги в течение определенного периода времени. Это не является позитивным фактором для экономики. Поскольку потребители и предприятия откладывают расходы в ожидании дальнейшего падения цен, экономические проблемы будут усугубляться.
Председатель ФРС Джером Пауэлл в Вашингтоне, США, 22 марта. Фото: Reuters
Когда на этой неделе китайская делегация прибудет в Сан-Франциско на саммит Азиатско- Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), ее, скорее всего, забросают вопросами о планах Пекина по предотвращению дефляции.
АТЭС не был так обеспокоен ослаблением второй по величине экономики мира с конца 1990-х годов. В последний раз опасения по поводу упадка Китая высказывались на саммите АТЭС-1997 в Ванкувере, Канада. В том году конференция проходила на фоне азиатского финансового кризиса.
За месяц до встречи представители США и Международного валютного фонда (МВФ) приложили все усилия, чтобы не допустить распространения валютных потрясений в Индонезии, Южной Корее и Таиланде на Китай. В то время США беспокоились, что Пекин также девальвирует юань, что спровоцирует новую гонку за падение обменных курсов.
И Китай не девальвировал свою валюту. Однако после проведения саммита АТЭС вновь усилились опасения по поводу девальвации китайской валюты. В дополнение к общим трудностям Япония — тогда крупнейшая экономика Азии — была втянута в кризис.
Когда лидеры собрались на саммите АТЭС 1997 года, они получили известие о крахе Yamaichi Securities — одной из четырех легендарных брокерских компаний Японии, существовавшей 100 лет. В последующие дни президент США Билл Клинтон и лидеры Азиатско-Тихоокеанского региона пытались убедить премьер-министра Японии Рютаро Хасимото взять под контроль финансовую систему Токио.
Конференция АТЭС 1997 года стала важным уроком, поскольку она проходила в Северной Америке, в период наибольшей обеспокоенности экономической нестабильностью Китая. Последние признаки дефляции в стране усилили опасения.
Ни один центральный банкир не следит за Китаем более пристально, чем г-н Пауэлл. Готовясь к поездке в Сан-Франциско на саммит АТЭС, председатель ФРС заявил, что при необходимости они без колебаний снова повысят процентные ставки.
По данным Forbes, многое здесь может зависеть от Китая, где рост замедляется, а риск дефолтов по долгам растет. Конечно, вряд ли кто-то думал, что экономика страны впадет в рецессию. Однако рынок недвижимости здесь явно находится в кризисе.
На долю недвижимости приходится 30% ВВП, что делает эту отрасль явной и реальной угрозой для финансов местных органов власти Китая. В результате Пекин переходит от поддержки сокращения задолженности к наращиванию новых мер стимулирования. Помимо снижения процентных ставок и смягчения требований к покупке жилья в крупных городах, в прошлом месяце Китай объявил о плане поддержки экономики на сумму 1 трлн юаней (около 137 млрд долларов США).
Однако старший экономист по Китаю в Mizuho Securities Asia Серена Чу прогнозирует, что ИПЦ страны в этом году составит лишь около 0,2%. «Китай может столкнуться с долгосрочным дефляционным давлением, поскольку внутренний спрос может не удовлетворить простаивающие мощности», — сказала она.
Для г-на Пауэлла важно знать момент, когда чрезмерное ужесточение денежно-кредитной политики становится серьезной угрозой для развивающихся экономик, включая Китай. В 1997 году действия ФРС повлияли на всю ситуацию в Азии. Рост доллара после агрессивного цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 1994–1995 годах всколыхнул регион.
Пока не ясно, какое решение примет ФРС. Последняя информация от г-на Пауэлла заключается в том, что процесс будет проходить «осторожно». Некоторые руководители ФРС, такие как Мишель Боуман, считают, что необходимо еще одно повышение ставки, чтобы гарантировать возвращение инфляции к целевому показателю в 2%.
Однако дальнейшее усугубление ситуации в Китае может иметь неприятные последствия для США и всего мира. Согласно модели E&Y, если рост ВВП Китая неожиданно снизится на один процентный пункт ниже базового уровня в 2023 и 2024 годах, более слабые торговые и инвестиционные потоки, а также более жесткие финансовые условия приведут к сокращению ВВП США на 0,3 процентных пункта, а мирового ВВП — на 0,5 процентных пункта.
По данным E&Y, жесткая посадка (быстрый и внезапный экономический спад) в Китае в 2015–2016 годах продемонстрировала чувствительность мировых финансовых рынков к негативным событиям в экономике этой страны.
В то время опасения, что экономика Китая движется по нисходящей спирали, потрясли мировые финансовые рынки, что привело к значительному падению американских акций. Также снизились склонность к риску, цены на сырьевые товары и доходность долгосрочных государственных облигаций.
Phien An ( по данным Forbes, EY, JPMorgan )
Ссылка на источник
Комментарий (0)