ANTD.VN — Хотя рынок корпоративных облигаций пережил самый сложный период, вероятность дефолта больше не существует, но «точка падения» облигационного долга сместилась примерно на середину следующего года. Для решения этой проблемы необходимы синхронные решения.
Дефолт по облигациям маловероятен
По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), с начала года по середину августа 2024 года общий объем эмиссии корпоративных облигаций составил 212 512 млрд донгов, из них 13 публичных выпусков на сумму 22 773 млрд донгов (что составляет 10,7% от общего объема эмиссии) и 195 частных выпусков на сумму 189 739 млрд донгов (что составляет 89,3% от общего объема).
При этом объем выкупа акций компаниями до наступления срока погашения достиг 111 910 млрд донгов, что на 27,1% меньше, чем за аналогичный период 2023 года.
Статистика Государственной комиссии по ценным бумагам показывает, что по состоянию на конец июля 2024 года объем рынка листинговых корпоративных облигаций достиг около 773 000 млрд донгов, при этом в системе торговли корпоративными облигациями Ханойской фондовой биржи зарегистрировано 1043 кода облигаций 264 эмитентов.
На первичном рынке объем успешных эмиссий за первые 7 месяцев года составил более 174 000 млрд донгов, увеличившись более чем в 2,78 раза по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Из них 87% пришлось на объем частных эмиссий, а 13% — на объем публичных эмиссий.
На вторичном рынке, согласно отчетам о транзакциях Ханойской фондовой биржи, к концу июля 2024 года общая стоимость транзакций достигла почти 576 трлн донгов, при этом средний объем торгов составил около 4 трлн донгов за сессию.
Таким образом, можно заметить, что рынок корпоративных облигаций существенно оживился, особенно после выхода Постановления правительства № 08, которое устранило некоторые трудности для бизнеса, такие как разрешение предприятиям вести переговоры и пролонгировать облигационный заем, отсрочка условий для профессиональных инвесторов в ценные бумаги и кредитные рейтинги.
 |
Рынок облигаций постепенно улучшается. |
По оценке экономического эксперта, доктора Кан Ван Люка, можно сказать, что история погашения корпоративных облигаций, особенно предприятий сферы недвижимости, преодолела самый сложный период (июнь - август 2023 г.) с момента выхода Декрета 08.
Г-н Люк сообщил, что в этом году на рынке облигаций ожидается погашение на сумму 213 000 млрд донгов, из которых 37% приходится на недвижимость, что эквивалентно примерно 70 000 млрд донгов.
Фактически, 60% компаний продлили двухлетние сроки своих облигаций (пик приходится на июнь 2025 года), компании активно выкупают облигации в соответствии с условиями выпуска и начинают выпускать их снова, чтобы снизить давление на капитал. Кроме того, рынок недвижимости восстанавливается, и компании готовы продавать активы, чтобы отложить часть средств на погашение долга.
Таким образом, эксперт считает, что явление банкротства вряд ли повторится, поскольку самый сложный период уже прошёл, и существует множество синхронных решений. Фактически, компаниям, работающим в сфере недвижимости, не нужно, как раньше, снижать цены на товары на 40-50%, скидка около 10% уже реализована.
Устранение правовых препятствий для решения проблемы «точки падения» долга по облигациям
Однако многие обеспокоены тем, что с начала этого года срок действия Декрета 08 истек, и трудности на рынке облигаций могут вернуться к сложному периоду, когда «точка падения» расширения облигационного долга может прийтись на середину 2025 года.
По словам г-жи Чан Ким Дунг, заместителя директора Департамента управления предложением ценных бумаг Государственной комиссии по ценным бумагам, срок действия Указа № 08 истек, поэтому срок смягчения правительством эмиссии корпоративных облигаций временно отложен. Вопрос о том, будут ли поправки к Указу № 65 и дальше обсуждаться, пока не решён, и нам предстоит дождаться заключения Министерства финансов.
По словам г-на Фам Ван Хьеу, заместителя начальника Департамента финансового рынка Департамента банковского дела и финансов Министерства финансов, Министерство финансов представило правительству доклад о ходе реализации. В настоящее время, по мнению правительства, некоторые положения, действие которых было приостановлено или утратило силу в соответствии с Указом № 08, начнут применяться с 1 января 2024 года в соответствии с Указом № 65 (профессиональные стандарты инвесторов и кредитные рейтинги).
Оставшиеся две поправки, предусмотренные Указом № 08, будут и далее реализовываться в соответствии с духом Указа (пролонгация долга, погашение облигаций другими активами). В рамках изучения вопроса о внесении изменений в Указ № 65 Министерство финансов рассматривает и вносит поправки в ряд статей Закона о ценных бумагах. После этого, внимательно следя за Законом о ценных бумагах, планируется внести поправки в Указ № 65.
Это означает, что компании по-прежнему могут договориться с держателями облигаций об отсрочке погашения задолженности в соответствии с Декретом 08. Однако, по словам Нгуена Куанг Туана, генерального директора FiinRatings, продление Декрета 08 не представляет большой проблемы. Главная проблема заключается в том, что просроченная задолженность в 2024–2025 годах будет очень высокой.
Что мы можем сделать, так это подключить правительственный проект по решению юридических проблем в сфере недвижимости. Как только эта проблема будет решена, справиться с просроченной задолженностью станет гораздо проще.
«Следует отметить, что основным источником финансирования являются не банковские кредиты или облигации, а средства, полученные от клиентов, поэтому поддержка со стороны местного сообщества также очень важна. Мы не должны концентрироваться только на спасении облигаций. Гораздо важнее меры местного сообщества, а именно юридическая «чистота», — сказал г-н Туан.
Источник: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd
Комментарий (0)