Наблюдается нехватка как товаров, так и механизмов.

Привлечение иностранного капитала на рынок корпоративных облигаций: отсутствие как подходящих продуктов, так и механизмов.

Ликвидность на рынке корпоративных облигаций низкая, наблюдается резкое сокращение числа индивидуальных инвесторов, в то время как институциональные инвесторы по-прежнему ограничены банками и брокерскими компаниями.

Несмотря на периоды впечатляющего роста, рынку корпоративных облигаций не хватает механизмов и качественных продуктов для привлечения иностранных инвесторов. (График: Дэн Нгуен)

Без рейтингов даже «акулы» бессильны.

Эксперты считают, что на рынке корпоративных облигаций отсутствуют как механизмы, так и качественные продукты, способные привлечь «акул», особенно иностранные инвестиции.

В настоящее время покупателями на частном (вторичном) рынке корпоративных облигаций являются преимущественно банки и инвестиционные компании (на их долю приходится около 80%). Другие институциональные инвесторы, такие как инвестиционные фонды, составляют лишь 0,2%, а страховые компании — 0,36%. Примечательно, что доля иностранных инвесторов составляет всего 0,91%.

По данным посредников на рынке облигаций, многие финансовые учреждения с активами в десятки миллиардов долларов США заинтересованы в инвестировании во вьетнамский рынок облигаций, но не могут этого сделать из-за отсутствия как механизмов, так и высококачественных продуктов.

«Многие пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды заинтересованы во вьетнамском рынке облигаций, но не могут в него инвестировать», — заявил Нгуен Куанг Тхуан, генеральный директор FiinRatings.

По словам г-на Тхуана, такая ситуация возникает потому, что эти иностранные фонды основывают свои инвестиции в облигации каждой страны на кредитном рейтинге облигаций. Это международная практика, но эмитенты во Вьетнаме пока не переняли её. По данным Вьетнамской ассоциации рынка облигаций, за первые семь месяцев этого года кредитный рейтинг имели только 7% облигаций по стоимости.

Г-жа Дуонг Ким Ань, инвестиционный директор Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), также заявила, что когда иностранные страховые компании хотят инвестировать в облигации во Вьетнаме, первое, что их интересует, это данные об облигациях, особенно данные о вероятности дефолта компании-эмитента. Это обязательное условие для управления рисками инвестиций.

«Практически каждый иностранный фонд, обращающийся в VCBS, спрашивает, существуют ли эти данные и есть ли независимая сторона, предоставляющая эти данные для осуществления деятельности по управлению рисками», — сказала г-жа Дуонг Ким Ань.

В настоящее время лицензированные компании по страхованию жизни и от несчастных случаев во Вьетнаме управляют инвестициями на сумму около 30 миллиардов долларов, но лишь очень небольшая часть инвестиционных активов этих компаний направлена ​​на корпоративные облигации.

Закон о страховом бизнесе, вступивший в силу в начале 2023 года, запрещает инвестиции в корпоративные облигации, выпущенные в целях реструктуризации долга, тем самым ограничивая участие этой группы инвесторов на рынке корпоративных облигаций.

Возможность привлечь иностранные инвестиции прямо у нас под боком.

В последнее время многим компаниям приходится выпускать международные облигации для привлечения капитала под процентные ставки 8-10% годовых, не говоря уже о затратах и ​​рисках, связанных с колебаниями обменного курса. В то же время привлечение капитала внутри страны значительно снижает издержки.

«Однако для развития и привлечения инвесторов, особенно институциональных, важна основная инфраструктура (политика, правовая база, прозрачность), но при этом нематериальная инфраструктура (торговля на бирже) должна соответствовать международным стандартам, особенно в части кредитных рейтингов», — рекомендовал г-н Нгуен Куанг Тхуан.

Кроме того, для привлечения институциональных и иностранных инвесторов эксперты предлагают правительству рассмотреть ряд налоговых льгот и механизмов рефинансирования. Необходимы решения для повышения качества и разнообразия «товаров» на рынке, особенно зеленых облигаций.

Заместитель генерального директора банка «Нам А» г-н Во Хоанг Хай рекомендовал, чтобы одним из важных решений для привлечения иностранных инвесторов стало увеличение выпуска вьетнамскими компаниями «зеленых» облигаций.

В настоящее время правительство проводит политику по разработке «зеленых» облигаций, и Государственная комиссия по ценным бумагам также выпустила справочник по «зеленым» облигациям. Однако соответствующие органы еще не опубликовали классификационный список «зеленых» облигаций, который служил бы основой для их выпуска.

Кроме того, многие брокерские компании предложили Вьетнаму рассмотреть возможность создания посреднических финансовых учреждений для предоставления кредитных или облигационных гарантий. Это восстановило бы доверие и диверсифицировало бы предлагаемые на рынке облигационные продукты. Такие гарантийные организации могли бы быть созданы и управляться крупными вьетнамскими финансовыми и инвестиционными институтами, а также международными организациями.

Источник: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html