После четырёх последовательных недель роста отечественные акции на прошлой неделе развернулись и резко упали. Индекс VN колебался в течение многих сессий, но не смог преодолеть уровень сопротивления 1280–1300 пунктов. В течение двух сессий сильного снижения на прошлой неделе ликвидность резко возросла. Это свидетельствует о том, что крупные и иностранные инвесторы активно фиксировали прибыль и выводили средства с рынка, чувствуя, что риски, связанные с процентными ставками и обменными курсами, возвращаются.
Это не просто давление с целью получения прибыли.
Между тем, отечественные индивидуальные инвесторы действовали весьма уверенно, «взвешивая» все акции, проданные крупными и иностранными инвесторами в периоды резкого падения рынка. Как правило, к концу недели (24 мая) индивидуальные инвесторы приобретали акции на общую сумму более 2700 млрд донгов, в то время как организации, группы компаний, занимающихся самостоятельной торговлей ценными бумагами, и иностранные инвесторы продавали акции на общую сумму более 2600 млрд донгов.
«Чистое давление продаж со стороны иностранных инвесторов — фактор, требующий внимания. Несмотря на то, что с прошлого года они непрерывно продавали акции, скорость и объём продаж по-прежнему остаются на высоком уровне», — прокомментировал г-н Во Ким Фунг, руководитель аналитического отдела компании BETA Securities.
Г-н Динь Куанг Хинь, руководитель отдела макроэкономической и рыночной стратегии компании VNDIRECT Securities, отметил, что краткосрочные риски фондового рынка возрастают при получении негативной информации как на внутреннем, так и на международном уровне.
Опубликованные на прошлой неделе макроэкономические данные по США, такие как индекс деловой активности PMI (индекс менеджеров по закупкам) и более низкие, чем ожидалось, требования по безработице, показали, что экономика США по-прежнему демонстрирует уверенный рост.
Это вызывает опасения, что Федеральная резервная система США (ФРС) может отложить снижение процентной ставки, чтобы продолжить борьбу с инфляцией. Это невыгодно для других мировых валют, включая донг.
Внутри страны давление на обменный курс снова усиливается, несмотря на то, что Государственный банк продал большой объем иностранной валюты для интервенции и организовал множество аукционов золотых слитков, чтобы охладить рынок и привлечь большой объем донгов.
На прошлой неделе межбанковская процентная ставка овернайт превысила порог в 5% годовых; Госбанк также повысил процентную ставку открытого рынка (OMO) на 0,25 процентного пункта, до 4,5% годовых... Эти факторы оказывают давление на фондовых инвесторов, которые обеспокоены тем, что стабилизация обменного курса может сделать процентные ставки более не «дешевыми».
Если индекс VN-Index потеряет уровень поддержки 1250 пунктов, может вернуться сценарий глубокой коррекции. Фото: Тан Тхань
Не стоит беспокоиться?
Г-н Тран Хоанг Сон, директор по рыночной стратегии компании VPBank Securities, отметил, что в краткосрочной перспективе обменный курс продолжит находиться под давлением, поскольку ФРС откладывает процесс снижения процентных ставок. Кроме того, на ситуацию влияют достижение пика мировой ценой на золото, сохраняющийся высокий спрос на золото и ускоренное восстановление импортной активности по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
«Обменный курс — одна из переменных, способных влиять на динамику фондового рынка. Если оглянуться назад, с 2008 по 2023 год, каждый раз, когда обменный курс увеличивался более чем на 2%, акции с высокой вероятностью корректировались вниз. С начала 2024 года обменный курс колебался более чем на 4,6%. Это косвенное влияние заставляет иностранных инвесторов постоянно продавать акции», — проанализировал г-н Сон.
В условиях усиления краткосрочных рисков эксперты VPBankS прогнозируют, что в случае потери VN-Index уровня поддержки 1250 пунктов возможен возврат к сценарию глубокой коррекции.
С точки зрения управления, г-н Фам Чи Куанг, директор Департамента денежно-кредитной политики Государственного банка, отметил, что все трудности и вызовы внутреннего валютного рынка носят краткосрочный характер. В будущем, благодаря восстановлению экспорта, предложение иностранной валюты увеличится.
«Недавний резкий рост объёмов покупки валютных фьючерсов компаниями является фактором, снижающим будущий спрос, тем самым улучшая соотношение предложения и спроса на иностранную валюту. Международное финансовое сообщество по-прежнему считает, что ФРС, вероятно, снизит процентные ставки к концу 2024 года, тем самым уменьшив девальвационное давление на валюты по всему миру, включая донг. Многие международные организации прогнозируют возможность повторного укрепления донгов, когда эти фундаментальные факторы постепенно реализуются», — заявил г-н Фам Чи Куанг.
Что касается процентных ставок по депозитам, то, несмотря на их непрерывный рост с марта, общий уровень остаётся низким. Многие коммерческие банки повысили процентные ставки по сбережениям на 0,2–0,5 процентного пункта по всем срокам, в основном краткосрочным. Уровень процентных ставок по вкладам всё ещё ниже, чем до пандемии COVID-19, поэтому опасений по поводу изменения денежно-кредитной политики и её повышения нет, но он остаётся низким.
По словам г-на Динь Дык Куанга, управляющего директора отдела денежно-кредитного бизнеса UOB Vietnam Bank, текущая процентная ставка по 12-месячным депозитам в государственных коммерческих банках составляет всего около 5% годовых, что всё ещё ниже, чем до пандемии COVID-19. Однако слишком низкая процентная ставка не обязательно полезна для экономики. С ростом процентной ставки иностранные инвесторы поймут, что хранить деньги во Вьетнаме выгодно, и откажутся от вывода капитала и продолжат инвестировать.
«Индекс VN может претерпеть некоторую корректировку в сторону понижения, но если посмотреть на восстановление и динамику роста экономики, то рыночная тенденция в средне- и долгосрочной перспективе по-прежнему положительная. Перспективными отраслями и направлениями на ближайший период являются программное обеспечение, телекоммуникации, розничная торговля, недвижимость индустриальных парков, логистика и экспорт», — оценил г-н Динь Дык Куанг.
Несмотря на рост процентных ставок на входящие кредиты и сохраняющееся сильное давление на обменный курс, экономист доктор Динь Тхе Хиен считает, что акции по-прежнему привлекательны, поскольку инвестиции в недвижимость ещё не восстановились и даже представляют сложность. Однако при инвестировании в акции необходимо учитывать долгосрочную перспективу и иметь стратегию, позволяющую избежать краткосрочного снижения.
Доктор Динь Тхе Хиен подчеркнул: «Даже если процентная ставка по мобилизационным кредитам вырастет на 0,5–1 процентный пункт в 2024 году, она всё равно останется низкой. Повышение процентных ставок направлено главным образом на привлечение сберегательных вкладов, удовлетворение потребностей экономики в кредитовании и является позитивным фактором в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Когда экономика растёт, предприятия работают эффективнее, что положительно сказывается и на рынке ценных бумаг, поэтому это не обязательно должно вызывать беспокойство».
Столкнувшись с признаками роста краткосрочных рисков, эксперты рекомендуют инвесторам пересмотреть текущее состояние своих портфелей и уделить первоочередное внимание управлению рисками. Краткосрочным инвесторам, использующим кредитное плечо или владеющим высокой долей акций, следует воспользоваться техническим восстановлением, чтобы сократить свои позиции и снизить долю акций до безопасного уровня для управления портфельными рисками.
Источник: https://nld.com.vn/ti-gia-lai-ngan-da-tang-cua-chung-khoan-196240526193928674.htm
Комментарий (0)