Зелёные облигации: не могут стать «зелёными» немедленно, если политика не синхронизирована

DNVN — Ожидается, что «зелёные» облигации станут финансовым инструментом поддержки процесса перехода к «зелёной» экономике во Вьетнаме. Однако без синхронной и долгосрочной политики поддержки этому рынку будет сложно полностью реализовать свой потенциал, а у предприятий также будет недостаточно мотивации для участия в нём.

Огромный рыночный потенциал

Развитие зеленого финансового рынка, включая рынок зеленых облигаций (TPX), является актуальным вопросом в контексте движения Вьетнама к цели достижения нулевого уровня выбросов к 2050 году.

В ходе онлайн-дискуссии «Развитие рынка зелёных облигаций: поиск возможностей на пути к чистому нулю» 26 июня г-н Ву Чи Зунг, глава Департамента иностранных правовых отношений Государственной комиссии по ценным бумагам, заявил, что с 2021 года по настоящее время Вьетнам выпустил зелёные облигации на общую сумму около 1,4–1,7 млрд долларов США. Был принят ряд политик и рекомендаций, в частности, положения о раскрытии информации для повышения прозрачности рынка.

Вьетнам привлекает внимание международных инвесторов благодаря своей ориентации на устойчивое развитие и приверженности информационной прозрачности. Применяемые стандарты постепенно приближаются к международным. Кроме того, обучение и повышение осведомленности отечественных предприятий и инвесторов также способствуют расширению участия, в том числе нефинансовых.

Представляя сектор эмитентов, г-н До Нгок Куинь, генеральный секретарь Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, отметил, что потенциал развития рынка TPX во Вьетнаме очень велик. Тенденция к «зелёному» развитию и устойчивому развитию – это не только внутренняя, но и глобальная тенденция. Вьетнам – одна из стран с серьёзными обязательствами и пионер в этом вопросе.

Гости панельной дискуссии «Развитие рынка зеленых облигаций: поиск возможностей на пути к чистому нулю».

Зелёные облигации могут выпускать не только предприятия, но и правительство , и местные органы власти для реализации государственных проектов. Это важный шаг к расширению рынка капитала для достижения целей зелёного и устойчивого развития Вьетнама.

Г-н Нгуен Тунг Ань, руководитель отдела услуг устойчивого финансирования FiinRatings, представляющий рейтинговое агентство, заявил, что потенциал развития рынка TPX во Вьетнаме очень велик и тесно связан с существующими преимуществами Вьетнама, такими как потенциал возобновляемой энергии, обязательства на COP26 и готовность предприятий к экологически чистым проектам.

Этот потенциал отражается не только в отчётах АБР и международных организаций, но и в готовности рынка к внедрению зелёных финансовых продуктов — как в широком, так и в глубоком масштабе. Помимо чисто зелёных проектов, Вьетнам также может разрабатывать конвертируемые облигации, помогая компаниям перейти от моделей с высоким уровнем выбросов к моделям с низким уровнем выбросов.

Проблемы правовой базы

По мнению экспертов, рынок TPX во Вьетнаме открывает большие возможности и потенциал. Однако существует множество проблем, особенно связанных с правовой базой.

Г-н Нгуен Тунг Ань, руководитель отдела услуг устойчивого финансирования в FiinRatings, заявил, что развитие рынка TPX во Вьетнаме сталкивается с двумя основными трудностями.

Во-первых, в экосистеме не хватает участников, особенно команды консультантов, обладающих опытом в создании платформ TPX. В настоящее время большинство платформ TPX во Вьетнаме по-прежнему зависят от технической поддержки международных организаций по развитию.

Рынок TPX во Вьетнаме сталкивается со многими проблемами.

Во-вторых, вопрос стоимости. Хотя стоимость выпуска TPX во Вьетнаме ниже, чем в среднем по региону, она всё ещё представляет собой препятствие для бизнеса, особенно если он не видит очевидных долгосрочных выгод. Fiin Ratings по-прежнему нуждается в поддержке со стороны местных и зарубежных организаций для продвижения выпуска, но масштабы выпуска пока ограничены.

«Для устранения этого пробела необходима координация действий между государственным и частным секторами, что позволит создать полноценную экосистему TPX и привлечь к участию больше организаций», — подчеркнул г-н Тунг Ань.

Г-н Ву Чи Дунг, глава Департамента внешнеэкономических связей Государственной комиссии по ценным бумагам, отметил, что во Вьетнаме масштабы и количество эмиссии TPX по-прежнему невелики. Отчасти это связано с осведомлённостью нефинансовых организаций, которые до сих пор недостаточно разбираются в финансовых инструментах и ​​в том, как использовать капитал TPX по назначению.

Кроме того, в настоящее время у нас отсутствуют чёткие принципы зелёного финансирования, что крайне важно для развивающихся экономик, таких как Вьетнам. Невозможно требовать от компаний «немедленного перехода на зелёную энергетику», когда инвестиционные затраты слишком высоки, а краткосрочная цель по-прежнему заключается в поддержании операционной деятельности и выживании.

По словам г-на До Нгок Куиня, в политике наблюдаются некоторые позитивные сигналы. В частности, в Резолюциях 68 и 198 Национальной ассамблеи о развитии частного сектора и зелёной экономике упоминается о льготах в размере 2% для предприятий, реализующих зелёные проекты. Однако текущая проблема заключается в том, что предприятия до сих пор не понимают, как получить доступ к этому источнику льгот в размере 2%.

«Я считаю, что нынешняя система политики по-прежнему недостаточно синхронизирована, не имеет глубины и не прошла всесторонний анализ для создания действительно конкурентоспособного механизма стимулирования. Среди множества целей развития, если мы определим экологизацию как стратегический приоритет, механизмы поддержки должны превосходить другие модели развития», — сказал г-н Куин.

По словам г-на Куиня, для продвижения рынка TPX в частности и зеленого финансирования в целом необходимо выстроить систему синхронных и последовательных политик стимулирования на протяжении всей цепочки создания стоимости.

Если политика стимулирования существует, но недостаточно привлекательна или не создаёт явного сравнительного преимущества, то даже в случае её реализации она не создаст реальной мотивации к участию со стороны предприятий, эмитентов или инвесторов. В этом случае они выберут более безопасные, эффективные и доступные решения.

Кроме того, необходимо упростить административные процедуры, ввести льготную налоговую политику и создать механизм обеспечения вторичной ликвидности рынка TPX.

«Только когда эти политики поддержки будут разрабатываться синхронно и осуществляться в условиях конкуренции, мы сможем способствовать активному и устойчивому участию организаций на рынке TPX», — подчеркнул г-н Куинх.

Подчеркивая завершение формирования правового коридора для рынка TPX, г-н Ву Чи Дунг отметил, что первым делом необходимо разработать общее определение понятия «зелёный». Поскольку правовой коридор для финансовых инструментов в целом уже существует, но для определения того, является ли финансовый инструмент действительно «зелёным», всё ещё требуется конкретная ссылка.

Аналогичным образом необходимо четко определить сопутствующие услуги: предоставляется ли услуга «зеленому» эмитенту или другому субъекту?

Инвесторы, покупая зелёные финансовые инструменты, хотят знать, какому стандарту они соответствуют: зелёному стандарту Вьетнама, АСЕАН, Конго (Центрального банка Индии) или другой международной организации. У каждого институционального инвестора свои стандарты.

«Во всей экосистеме есть части, регулируемые законом, и есть части, требующие дополнения. Например, организациям, предоставляющим услуги по оценке экологичности, ещё предстоит многое усовершенствовать. Но в конечном счёте, суть остаётся неизменной: должен быть набор стандартов, официальное определение экологичности для Вьетнама, основанное на международных стандартах, которое можно было бы использовать в качестве основы для справки и внедрения», — сказал г-н Зунг.

Лунный свет

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735