Почему ликвидность на фондовом рынке внезапно упала на 88 пунктов?

Налоговая ставка в США в размере 46% оказалась выше ожидаемой, что вызвало у инвесторов панику и распродажу активов, однако все еще находятся оптимистично настроенные группы, которые «покупают на дне», в результате чего ликвидность достигла 1,5 млрд долларов США.

Динамика ликвидности 3 апреля. Фото: SSI

К закрытию сессии 3 апреля индекс VN-Index упал почти на 88 пунктов, что стало самым высоким показателем за почти 25-летнюю историю торгов. Индекс упал почти до 1230 пунктов, сведя на нет все достижения, накопленные с середины января. В относительном выражении индекс VN-Index потерял 6,68%, что близко к максимальному диапазону колебаний в 7%, установленному торговыми правилами Агентства по управлению рынком.

Цена 517 акций снизилась, что эквивалентно более чем 96% акций на бирже HoSE. Более половины из них полностью потеряли амплитуду и не нашли покупателей, в то время как остаточный объём продаж некоторых акций составил десятки миллионов акций. Давление продаж распространилось не только на экспортную группу, но и на менее пострадавшие отрасли, такие как электроэнергетика и водоснабжение, государственные инвестиции...

Единственный положительный момент заключается в том, что сила поглощения очень сильна, благодаря чему ликвидность рынка также достигла рекордного уровня: на Хошиминской фондовой бирже было успешно размещено 1,76 млрд акций. Сумма сделки составила 39 630 млрд донгов (более 1,5 млрд долларов США), что вдвое больше, чем 2 апреля.

Г-н Чан Минь Хоанг, директор по анализу и исследованиям Vietcombank Securities (VCBS), отметил, что денежный поток был чётко дифференцирован. Утром ликвидность превысила 31 000 млрд донгов, при этом не наблюдалось большого количества акций, оставшихся для продажи по минимальной цене. Это позитивный момент, свидетельствующий о том, что денежный поток, связанный с «ловлей на дне», активно сочетался с давлением продаж.

Однако во второй половине дня настроения рынка ухудшились по мере роста ликвидности и снижения индекса. Даже акции, слабо затронутые взаимным налогом США, упали до минимума, что свидетельствует о преимуществе негативной стороны. Давление продавцов, доведённое до минимума, превысило покупательную способность активного денежного потока, «ловящего дно».

«Это чрезмерная реакция рынка, поскольку, очевидно, у нас нет более конкретной информации, и ещё есть время договориться с США до вступления в силу взаимного налога. Я считаю, что у Вьетнама ещё есть шанс», — прокомментировал г-н Хоанг, добавив, что рынок «должен быть спокоен, чтобы отреагировать более умеренно».

Не комментируя вопрос о том, слишком ли остро реагирует рынок, г-н Фам Хоанг Ан, глава аналитического отдела Thanh Cong Securities (TCSC), заявил, что массовая распродажа акций инвесторами является «понятной реакцией», поскольку ставка взаимного налога в США в размере 46% превышает прогнозы многих аналитиков.

Причина, по которой отрасли промышленности меньше подвержены влиянию тарифной политики, заключается не только в важности экспорта для экономики , но и в давлении со стороны государства на внесение дополнительных гарантийных депозитов.

Г-н Ан приводит пример инвестора, державшего в своём портфеле акции компаний, занимающихся морепродуктами и банковским сектором, и столкнувшегося с требованием о внесении маржинального требования. Когда акции компаний, занимающихся морепродуктами, упали на пол и потеряли ликвидность, компания, торгующая ценными бумагами, была вынуждена продать акции банков, чтобы погасить задолженность. Это создало перекрёстное влияние, распространившееся по всему рынку.

По словам независимого аналитика Хюнь Хоанг Фыонга, в условиях рыночной паники, вызванной плохими новостями, инвесторы не успевают анализировать, какие коды или группы компаний пострадали. Общая тенденция по-прежнему представляет собой серию падений.

Что касается тарифной политики Трампа, г-н Фыонг заявил, что это плохая новость, которая затрагивает всю экономику, но инвесторам сложно оценить масштаб последствий. В это время общим трендом станет отдача приоритета защите путем диверсификации классов активов, а не инвестирование в один класс. Это одна из причин, по которой многие предпочитают продавать акции, чтобы найти более безопасные способы сохранения денежных потоков.

Инвесторы следят за торгами на фондовом рынке 3 апреля. Фото: TAT DAT

Было продано 1,76 млрд акций, что соответствует количеству купленных акций. Высокий спрос наблюдался утром, что способствовало увеличению ликвидности до более чем 31 000 млрд донгов и позволило не продавать слишком много акций по минимальной цене. Многие инвесторы рассматривают сегодняшнее снижение как хорошую возможность «собрать дешёвый товар».

Г-н Нят Хуэй (Чхыдык, Хошимин) приобрёл «изрядное количество» акций VNM и SAB, но не раскрыл точную сумму. Этот инвестор считает, что цены на акции Vinamilk и Sabeco «слишком низки» по сравнению с их исторической стоимостью. VNM закрылась на отметке 56 500 донгов, а SAB — на отметке 45 850 донгов.

Тем временем г-жа Бич Хыонг (район Биньтхань, Хошимин) решила купить HPG у Hoa Phat и VCB у Vietcombank по цене 25 350 и 60 300 донгов соответственно. Инвестор пояснил, что Hoa Phat экспортирует сталь, которая входит в старую 25-процентную группу тарифов США, поэтому в будущем она не пострадает слишком сильно.

Что касается Vietcombank, ее инвестиционный опыт показывает, что вероятность того, что цены на акции банка возглавят волну восстановления после каждого «обвала», очень высока, поэтому целесообразно держать их и ждать, пока рынок снова накопится.

«По моему опыту, сейчас акции покупают не организации, а, скорее, отдельные инвесторы, которые добросовестно относятся к рынку и перспективам покупаемых ими акций», — отметил г-н Тран Минь Хоанг.

Фактически, за всю сессию иностранные инвесторы продали на HoSE почти 3700 млрд донгов, в то время как чистый объём самостоятельных торгов компаний, работающих с ценными бумагами, составил более 812 млрд донгов. Этот показатель составил лишь почти 22% от общего объёма продаж иностранных инвесторов. Этот показатель также оказался ниже показателей некоторых предыдущих сессий, последний из которых состоялся 19 марта, когда чистый объём самостоятельных торгов превысил 1124 млрд донгов.

Рассматривая ситуацию в целом, г-н Хюинь Хоанг Фыонг отметил, что взрыв ликвидности — распространённое явление, когда рынок впадает в панику. Резкое падение ликвидности наблюдалось в 2022 году и последний раз — в третьем квартале 2023 года.

«Сейчас многие инвесторы считают, что ещё есть время для переговоров после введения США ответных пошлин. Именно эта группа будет готова «купить дно»», — отметил эксперт.

Однако г-н Фыонг отметил, что неразумно считать это дном, на котором можно «ловить», пока сохраняется вероятность дальнейшего падения, поскольку, когда рынок паникует, падение не может остановиться за одну сессию. История рынка показывает, что акциям требуется определённый период, чтобы поглотить все акции, проданные из-за паники.

«Сегодняшняя сессия — ничто по сравнению с предыдущими. Рыночный коэффициент P/E должен снизиться как минимум на 5–7%, чтобы продемонстрировать признаки поглощения достаточного количества акций, распроданных из-за плохих новостей, если только не изменится ставка обратного налога в США», — предсказал г-н Фыонг.

В сложившейся ситуации эксперты и аналитики многих компаний, работающих на рынке ценных бумаг, советуют инвесторам сохранять спокойствие, не выходить на рынок и наблюдать за ситуацией, а также избегать открытия позиций, когда все колебания еще непредсказуемы.

Тем, кто все же хочет поучаствовать в «донном лове», заместитель директора по инвестиционной стратегии Аналитического центра Thien Viet Securities (TVS) г-н Нгуен Чонг Динь Там советует следить за важным краткосрочным событием 9 апреля — ожидаемым временем официального введения налогов.

Эксперт добавил, что в случае снижения тарифов или рассмотрения США вопроса о продлении срока уплаты налогов для Вьетнама, а также при сбалансированном состоянии фондового рынка с низким объемом, расходы на покупку акций будут менее рискованными для инвесторов.

Особое внимание следует обратить на те сферы, где деловая активность сосредоточена в основном на внутреннем рынке (ценные бумаги, недвижимость), при этом банки могут рассматривать, но должны отдавать приоритет представителям экспортного сектора без существенной непогашенной задолженности.

VN (по данным VnExpress)

Источник: https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html