Долговая спираль предприятий ветро- и солнечной энергетики

Многие предприятия в сфере возобновляемой энергетики терпят постоянные убытки, обременены долгами в тысячи миллиардов донгов и постоянно задерживают выплату процентов и основного долга по облигациям.

Недавно акционерное общество BCG Energy сообщило Ханойской фондовой бирже (HNX) о просроченной выплате процентов по двум облигациям на общую сумму 2500 млрд донгов, выпущенным с апреля по май 2021 года. Общая сумма просроченных процентов составляет около 176 млрд донгов. Компания заявила, что готовит план переговоров с инвесторами о новом сроке и, как ожидается, выплатит долг до 31 декабря.

Это уже шестой случай за последние два месяца, когда BCG Energy просрочила выплату процентов по облигациям. Только по облигациям на 1 триллион донгов компания уже трижды пропустила срок выплаты. В конце октября BCG Energy планировала выплатить проценты 1 ноября. Почти неделю спустя выплата была перенесена на 10 ноября. Два дня спустя компания снова перенесла её на 30 ноября, но так и не сделала этого.

Также просрочила платеж акционерная компания Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company, которая задолжала более 51 млрд донгов по процентам по трём облигациям общей непогашенной стоимостью более 2500 млрд донгов. Компания заявила, что не получила ожидаемых средств от продажи электроэнергии в сентябре, поэтому может выплатить авансом только 9,8 млрд донгов по процентам и должна выплатить оставшуюся сумму.

Рабочие устанавливают и чистят солнечные панели на объекте в Ниньтхуане, 2019 год. Фото: Куинь Тран — Рабочие устанавливают и чистят солнечные панели на проекте в Ниньтхуане , 2019 год. Фото: *Куинь Тран*

BCG Energy и Trung Nam Dak Lak 1 — две из многих компаний в сфере возобновляемой энергетики, недавно попавших в долговую спираль. С июня на рынке было зафиксировано 15 компаний, которые отсрочили выплаты по облигациям, запросили отсрочку по долгам, изменили сроки выплаты процентов и скорректировали процентные ставки по десяткам облигационных займов. Большинство из них входят в экосистему Trung Nam Group.

Не только держатели облигаций, но и банки испытывают трудности с взысканием долгов с этой группы предприятий. Недавно Agribank продал на аукционе долг в размере 1 200 млрд донгов от владельца проекта ветроэнергетики Phong Dien 1 (провинция Биньтхуан). По данным Ассоциации ветроэнергетики и солнечной энергетики провинции Биньтхуан и 36 инвесторов в этой сфере, сумма безнадежных долгов по 34 проектам ветроэнергетики и солнечной энергетики в банковской системе может составить 58 000 млрд донгов.

Статистика VnExpress показывает, что в группе предприятий, мобилизующих капитал только через облигационный канал, 24 предприятия имеют совокупные обязательства более миллиарда донгов. Из них Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, BB Power Holdings и Gia Lai Electricity (GEC) – три компании с совокупными обязательствами, превышающими 10 000 миллиардов донгов. GEC по-прежнему работала прибыльно в первой половине года, имея коэффициент соотношения заёмных средств к собственному капиталу около 1,86. Однако оставшиеся два предприятия понесли убытки в сотни миллиардов донгов, имея коэффициент соотношения заёмных средств к собственному капиталу более 4,7.

Как правило, компании, работающие в сфере возобновляемой энергетики, имеют обязательства, многократно превышающие их собственный капитал, в некоторых случаях до 6-7 раз. Финансовое бремя велико, но ситуация в целом плачевная. Многие компании постоянно несут убытки в размере от десятков до сотен миллиардов донгов.

Ранее ветро- и солнечная энергетика были двумя потенциальными сферами привлечения капитала. Однако изменения политики в отношении проектов, которые не удалось запустить в коммерческую эксплуатацию до крайнего срока в ноябре 2021 года, дающего право на льготные цены в течение 20 лет, привели к ухудшению результатов деятельности многих предприятий. Кроме того, некоторые предприятия заявили, что недавняя задержка Вьетнамской электроэнергетической корпорацией (EVN) оплаты счетов за электроэнергию также создала для них дополнительное финансовое давление.

В недавнем отчёте рейтингового агентства VIS Rating говорится, что возобновляемая энергетика является одной из трёх отраслевых групп, на долю которых приходится значительная доля облигаций с просроченными платежами по основному долгу и процентам на сумму 175 000 млрд донгов по состоянию на сентябрь. Эта группа уступает только недвижимости и строительству. Доля просроченных облигаций предприятий возобновляемой энергетики также входит в число лидеров рынка, составляя почти 25%.

По прогнозам VIS Rating, к концу этого года общая стоимость облигаций с отсрочкой выплаты основного долга и процентов достигнет 195 000 млрд донгов. Большая часть этих облигаций по-прежнему приходится на испытывающие трудности отрасли, такие как недвижимость, строительство и возобновляемая энергетика. В следующем году организация ожидает эффективности мер по снижению процентных ставок и поддержке капитала, что поможет снизить давление на ликвидность вышеупомянутых компаний.

Сиддхартха