Тенденции в отношении доллара США будут доминировать во второй половине 2025 года

Доктор Мэтью Шафаги (специалист по исследованиям, управлению и развитию образования в области делового администрирования в Великобритании) отметил, что, хотя доллар США может сохранить свою силу в краткосрочной перспективе, если Федеральная резервная система США (ФРС) сохранит «ястребиную» позицию, в среднесрочной перспективе наблюдается тенденция к ослаблению во второй половине 2025 года, что положительно скажется на обменном курсе донгов к доллару США.

Доктор Мэтью Шафаги.

В контексте политики ужесточения таможенных пошлин правительством США, как вы оцениваете влияние этой политики на состояние доллара США?

Направление курса доллара США в ближайшие 6 месяцев будет определяться взаимодействием тарифной политики администрации США и курса ФРС на смягчение денежно-кредитной политики. Тарифы служат краткосрочным противовесом тенденции к смягчению денежно-кредитной политики.

В частности, хотя тенденция снижения процентных ставок направлена ​​на ослабление доллара США, тарифы могут быть достаточными для создания инфляционных и геополитических рисков, задержки решения ФРС или стимулирования притока средств в доллар США в качестве защитных активов. Однако в течение следующих 6 месяцев баланс рисков по-прежнему будет несколько смещен в сторону продолжения умеренного ослабления доллара США, если только тарифы не станут чрезмерными или крайне дестабилизирующими.

Если ФРС снизит процентные ставки, как и ожидалось, создаст ли это благоприятные условия для Государственного банка Вьетнама (ГБВ) для продолжения смягчения денежно-кредитной политики в ближайшее время?

Если ФРС снизит процентные ставки в соответствии с графиком, это может создать более благоприятные условия для рассмотрения Банком Вьетнама (SBV) дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. В частности, снижение процентной ставки ФРС снизит внешнее давление, предоставляя Банку Вьетнама больше возможностей для снижения операционных процентных ставок, не опасаясь оттока капитала или девальвационного давления на донг.

Кроме того, глобальная тенденция к смягчению денежно-кредитной политики создала благоприятные условия для снижения стоимости финансирования, увеличения притока капитала и повышения финансовой стабильности на развивающихся рынках. Это укрепило уверенность Банка Австралии в поддержке внутреннего экономического роста.

Если внутренняя инфляция останется под контролем, а внешнее инфляционное давление ослабнет в условиях низких мировых процентных ставок, Банк Вирджинии (SBV) будет в более выгодном положении для снижения процентных ставок без ущерба для стабильности обменного курса. Однако я считаю необходимым внимательно следить за импортируемой инфляцией, особенно за ценами на энергоносители и продукты питания, которые чувствительны к колебаниям обменного курса.

Экономика Вьетнама в значительной степени зависит от экспорта и прямых иностранных инвестиций. Более мягкая позиция ФРС будет способствовать росту мирового спроса, особенно со стороны США – ведущего торгового партнера Вьетнама. В то же время, снижение процентных ставок во вьетнамских донгах будет стимулировать рост кредитования, потребления и инвестиций, поддерживая процесс восстановления экономики, а также постпандемическую структурную трансформацию, стимулируя экономический рост.

По вашему мнению, какова будет динамика обменного курса VND/USD в ближайшем будущем?

На обменный курс VND/USD будет влиять множество факторов: денежно-кредитная политика ФРС и колебания курса доллара США, международная налоговая и торговая политика, валютные интервенции, валютные резервы Государственного банка, а также внутренние факторы экономики Вьетнама.

Обменный курс донгов к доллару США может немного вырасти в ближайшее время, приблизившись к диапазону 26 300–26 400 донгов за доллар США в четвертом квартале 2025 года, при прогнозируемом центральном обменном курсе на уровне 26 350 донгов за доллар США. Однако такие риски, как укрепление доллара США или торговая напряженность, могут подтолкнуть обменный курс вверх, в то время как более мягкая политика ФРС и позитивные сигналы от мировой торговли могут ограничить обменный курс пороговым значением 26 000 донгов за доллар США.

Какие стратегии управления рисками следует применять вьетнамским экспортным предприятиям в условиях колебаний мирового рынка и рисков, связанных с обменным курсом, чтобы обеспечить операционную и финансовую стабильность?

Для защиты операций и финансовой стабильности экспортным предприятиям необходимо выстроить многоуровневую, проактивную стратегию управления валютными рисками, основанную на следующих принципах: снижение колебаний прибыли из-за валютных курсов с помощью инструментов хеджирования, таких как форвардные контракты, опционы или натуральные балансы; диверсификация валютных рисков, избежание зависимости от одной валютной пары, особенно VND/USD, расширение рынков в ЕС, Японию, АСЕАН... для увеличения доли EUR, JPY, SGD в выручке.

Кроме того, необходимо предотвратить снижение рентабельности путем включения положений о корректировке цен в контракты, регулярного пересмотра и пересмотра условий, мониторинга цен конкурентов в соответствии с каждой курсовой ситуацией; создания панели управления рисками обменного курса; подготовки к краткосрочным потрясениям (поддержания резервов ликвидности в иностранной валюте, особенно в долларах США и основных торговых валютах); рассмотрения возможности конвертации долга в донгы, ограничения краткосрочных заимствований в иностранной валюте...

Источник: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html