BIG Group Holdings planerar att samla in 150,85 miljarder VND

BIG Group Holdings Investment Joint Stock Company (kod: BIG) grundades 2017 och verkade initialt inom området för tillhandahållande av byggmaterial, handel med och leasing av maskiner och utrustning samt reparation av maskiner och utrustning. År 2019 började företaget expandera till fastighetskonsultation och mäklarverksamhet, med huvudsaklig fokus på uthyrning av kontor och bostäder.

Efter att officiellt ha noterat sina aktier på UPCoM-börsen från och med januari 2022 fortsätter BIG Group Holdings att visa sin ambition att utöka sina investeringar inom många områden: Fastigheter och handel, inklusive byggmaterial och jordbruksprodukter (såsom durian); finans, genom fusioner och förvärv (M&A) för att investera i potentiella företag, utöka investeringsekosystemet och öka lönsamheten; teknologi, med fokus på forskning och implementering av projekt inom blockkedjeteknik, artificiell intelligens (AI) och big data, som tjänar en omfattande digital transformationsstrategi för den kommersiella fastighetssektorn.

Den kontinuerliga expansionen av verksamheten har dock lett till att företagets kassaflöde i allt högre grad visar underskott.

Faktum är att BIG Group Holdings totala räntebärande skulder, tillsammans med kapitalunderskottsmodellen, ökade med 292,7 % under perioden 1 januari 2022 till 30 september 2025, vilket motsvarar en ökning med 119 miljarder VND till 159,65 miljarder VND, motsvarande 95,8 % av det totala eget kapital. Utöver detta ökade även kortfristiga fordringar och varulager med 224,1 %, vilket motsvarar en ökning med 242,95 miljarder VND och uppgick till 351,37 miljarder VND, vilket motsvarar 53,2 % av de totala tillgångarna (medan de i början av 2022 endast utgjorde 30,95 %).

Det kan ses att utökad skala genom ökad skuldsättning har hjälpt BIG Group Holdings att accelerera investeringar, men kassaflödet är koncentrerat till lager och kortfristiga fordringar – det vill säga hos tredje part, istället för att omvandlas till anläggningstillgångar eller långfristiga investeringar som ägs direkt av företaget.

Förutom att öka skuldsättningen försöker BIG Group Holdings även skaffa kapital genom att emittera aktier. I oktober 2024 emitterade bolaget 9,34 miljoner aktier privat och fortsatte nyligen att godkänna erbjudandet av aktier till befintliga aktieägare i förhållandet 100:94,34, vilket motsvarar ett erbjudande av 150,85 miljoner aktier till ett pris av 10 000 VND/aktie. Emissionen förväntas genomföras under 2025, efter att ha godkänts av statens värdepapperskommission. Enligt emissionsplanen kommer hela det insamlade beloppet på nästan 150,85 miljarder VND att användas för att återbetala banklån.

Per den 16 oktober handlas BIG-aktier runt 4 900 VND/aktie, 51 % lägre än erbjudandepriset till befintliga aktieägare. Sedan noteringen och toppen på 31 280 VND/aktie den 18 januari 2022 har marknadspriset minskat med 84,3 % och befinner sig fortfarande i en nedåtgående trend, och handlas under den långsiktiga stödlinjen MA200.

Innan BIG Group Holdings handlades på UPCoM-golvet hade företaget två större aktieägare: Vo Phi Nhat Huy, styrelseordförande, ägde 41,68 % av aktiekapitalet; Vo Phi Nhat Quang, ordförandens yngre bror, ägde 5 % av aktiekapitalet; och resterande 53,32 % av aktiekapitalet tillhörde små aktieägare (som ägde mindre än 5 %).

Per den 30 september 2025 hade företaget dock fyra större aktieägare som ägde totalt 56,5 % av aktiekapitalet, medan de återstående 43,5 % tillhörde små aktieägare. Det är värt att notera att Nhat Huy minskade sin ägarandel från 41,68 % till 17,9 % genom många direkta aktieförsäljningar på börsen.

Det faktum att aktiekursen kontinuerligt sjönk under nominellt värde, samtidigt som styrelseordföranden kontinuerligt avyttrade ägarskap, har påverkat investerarnas psykologi och förväntningar negativt, särskilt när företaget, trots expanderande investeringar, fortfarande upprätthåller en modell med kassaflödesunderskott, skenande skulder och behov av att emittera aktier för att återbetala banklån.

Faktum är att marknadspriset för aktierna är betydligt lägre än emissionspriset (10 000 VND/aktie), vilket gör många investerare oroliga. För om de köper på börsen kan de äga aktier till ett billigare pris, istället för att behöva betala pengar till företaget och sedan vänta 3–4 månader på att slutföra depån och ytterligare notering efter emissionen.

Normalt sett sätter företag som erbjuder aktier till befintliga aktieägare lägre priser än marknaden för att uppmuntra deltagande. Till exempel: DIC Corp (kod DIG) erbjuder 150 miljoner aktier till 12 000 VND, vilket är lägre än handelspriset på 24 600 VND/aktie; PV Power (kod POW) planerar att emittera 281,02 miljoner aktier till 10 000 VND, vilket är lägre än marknadspriset på 14 350 VND/aktie (16 oktober); Becamex IJC (kod IJC) erbjuder 251,83 miljoner aktier till 10 000 VND, medan marknadspriset är 13 750 VND/aktie.

Tvärtom går fallet med BIG Group Holdings emot trenden, då budpriset är mycket högre än transaktionspriset, vilket innebär att befintliga aktieägare måste "köpa dyrt" för att hjälpa verksamheten att ha pengar till att betala av banklån, vilket ökar riskerna och minskar investerarnas förtroende.

Kommentar (0)