Stora möjligheter genom att uppgradera Vietnams aktiemarknad och FED:s inflytande

De flesta experter och värdepappersföretag har fortfarande en positiv syn på att FED går in i en cykel av räntesänkningar.

Förväntningen om en uppgradering av aktiemarknaden och den amerikanska centralbankens (FED) plan för räntesänkningar öppnar dörren för att attrahera nya kapitalflöden, minska nettoförsäljningstrycket från utländska investerare och skapa mer "tjocklek" på likviditet. Detta är det framträdande budskapet i talkshowen "Upgrading stocks: New step, great opportunity" som anordnades av Nguoi Lao Dong Newspaper den 18 september, i samband med att FED just har sänkt räntorna med 0,25 procentenheter och att den inhemska marknaden står inför en rad viktiga åtgärder.

Aktierna förblir positiva

Under handelssessionen den 18 september fluktuerade VN-index och sjönk något till 1 665 poäng, vilket återspeglar en försiktig stämning efter korrigeringen från toppen på 1 700 poäng i början av september.

De flesta experter och värdepappersföretag har dock fortfarande en positiv syn på att FED går in i en räntesänkningscykel. Tillsammans med sänkningen på 0,25 % satsar analytiker på ytterligare två räntesänkningar från FED från och med nu och fram till slutet av året. En nedåtgående räntelutning gör ofta kapitalkostnaden billigare, förbättrar värderingarna och hjälper kassaflödet att acceptera risker bättre. I det sammanhanget anses en nedgång i VN-index till cirka 1 660–1 670 poäng vara en nödvändig "vinst i momentum".

I ett online-tal från Hanoi betonade den ekonomiska experten Dr. Nguyen Tri Hieu att signalen från FED har en positiv tvåvägseffekt. Enligt honom kan den amerikanska basräntan, med denna justering och förväntningen om ytterligare sänkning, falla till 4–4,25 %.

"Med denna utveckling kommer de amerikanska räntorna att vara lägre än de vietnamesiska räntorna, vilket minskar den utländska nettoförsäljningen på aktiemarknaden", sa Hieu. Han noterade att USD-indexet (DXY) har sjunkit till 96–97 poäng, vilket bidrar till att minska trycket på USD/VND-växelkursen. En stabil växelkurs är en förutsättning för att utländskt kapital ska överväga att återvända, medan inhemska investerare är övertygade om utbetalningsplanerna på medellång och lång sikt.

Phan Dung Khanh, chef för investeringskonsulting på Maybank Securities Company, sa att FED:s räntesänkning delvis har återspeglats i priset, så VN-index fluktuerade inte kraftigt den 18 september. "De positiva utsikterna kommer att reagera mer på medellång och lång sikt", kommenterade han, samtidigt som han sa att investerare måste vara noga med att följa rapporteringssäsongen för tredje kvartalet och planen för 2025 för att kvantifiera företagens "hälsa".

Enligt Khanh leds den vietnamesiska aktiemarknaden, till skillnad från den amerikanska marknadsstrukturen – där teknologi står för en stor andel – huvudsakligen av finans-, bank-, värdepappers- och fastighetsgrupper. Om återhämtningstrenden fortsätter kommer dessa "ryggradsgrupper" att fortsätta spela en drivande roll.

Herr Nguyen The Minh, chef för analys av privatkunder på Yuanta Vietnam Securities Company, tillade att förutom räntor och marknadsuppgraderingar påverkas den nuvarande handelsveckan också av tekniska faktorer från derivatens förfallodag och den strukturella utvecklingen av ETF-fonder.

"Det långsiktiga scenariot är att när de amerikanska räntorna sjunker, kommer företagens kapitalkostnader att minska, vilket förbättrar P/E-värderingen av den vietnamesiska aktiemarknaden och gör den mer attraktiv än den är nu", bedömde Minh. På grund av tullpolitikens inverkan kanske exportgruppen inte blir så välmående som förväntat. Tvärtom står detaljhandeln, el-, vattenkraft-, finans-, bank- och värdepappersgrupperna på en mer positiv grund under tredje kvartalet.

Inom fastighetsbranschen är experterna överens om en trend av differentiering. Vinsterna för tredje kvartalet har ännu inte slagit igenom för många företag, men intäktsutsikterna för de kommande 12–18 månaderna bedöms bli ljusare när den juridiska processen gradvis smidigas och krediten går till rätt adress.

Herr Nguyen The Minh förutspådde att värdepappersgruppen direkt kommer att gynnas om uppgraderingen går enligt schemat. Bankgruppen kan förbättra sin vinstmarginal tack vare ökningen av avistainlåning (CASA) under tredje kvartalet; medan den offentliga investeringsgruppen för byggbranschen fortsätter att ha sin "egen historia" när regeringen främjar utbetalningar.

Talkshowen ”Uppgradering av värdepapper: Nytt steg, stor möjlighet” organiserad av tidningen Nguoi Lao Dong den 18 september. Foto: QUANG LIEM

Behöver fler långsiktiga lösningar

Den policyhöjdpunkt som nämndes ofta i talkshowen är förväntningen på att uppgradera aktiemarknaden från frontier till emerging enligt FTSE Russells kriterier.

För några dagar sedan arbetade finansminister Nguyen Van Thang och hans delegation med Londonbörsen i Storbritannien för att diskutera tekniska krav och en färdplan för att uppfylla kriterierna. Regeringen godkände också projektet för att uppgradera den vietnamesiska aktiemarknaden, med ett kortsiktigt mål att "fullständigt uppfylla kriterierna för att uppgradera från en frontiermarknad till en sekundär tillväxtmarknad av FTSE Russell år 2025". Detta är en viktig referensram för förvaltningsorganet, börsen och marknadsmedlemmarna att arbeta tillsammans med.

Ur ett kassaflödesperspektiv bedömde Dr. Nguyen Tri Hieu att effekten av att uppgradera aktiemarknaden inte bara är psykologisk. När den vietnamesiska aktiemarknaden uppgraderas kommer utländska investerare att känna sig mindre riskfyllda. Vissa inledande uppskattningar visar att utländska kapitalinflöden kan uppgå till mellan 5 och 10 miljarder USD under det första året och den totala omfattningen kan gradvis öka till 40 miljarder USD om marknaden fortsätter att förbättras enligt vissa kriterier. "Uppgradering är det första steget, det viktiga är att marknaden bibehåller sin attraktionskraft och uppfyller internationella standarder för hållbar utveckling", betonade Dr. Hieu.

Uppgraderingen är inte ny, men den här gången har aktiemarknaden mer bas när den förväntade tidpunkten är den 7 oktober. Phan Dung Khanh sa att aktiemarknaden följer om Vietnam officiellt kommer att uppgraderas eller inte, eftersom passivt kassaflöde från fonder som följer tillväxtindex vid den tidpunkten kommer att reagera tydligare.

"Marknadslikviditeten har ökat mycket kraftigt i år, vilket återspeglar investerarnas höga förväntningar. På medellång och lång sikt kommer värdepapper, utöver uppgraderingen, också att gynnas av regeringens beslutsamhet att uppnå en BNP-tillväxt på minst 8 % och politik för att stödja den privata ekonomiska sektorn och teknisk innovation", tror Khanh.

Utifrån erfarenheterna från de nyligen uppgraderade marknaderna noterade Nguyen The Minh att effekten vanligtvis sker i två rytmer: kortsiktig ökning på grund av förväntningar och passivt kapitalflöde, och sedan återgång till rörelsebana på grund av interna krafter. Uppgradering är bara en kortsiktig faktor, medan fler lösningar fortfarande behövs på lång sikt.

"En av 'sorgligheterna' på Vietnams aktiemarknad är den kontinuerliga trenden med nettoförsäljning av utländska investerare på senare tid, trots att VN-index har gått från 1 400 poäng till 1 700 poäng på bara några månader. Om aktiemarknaden uppgraderas behöver vi därför en politik som ökar andelen utländska investerare, eftersom endast institutionella investerare tenderar att hålla fast vid aktierna på lång sikt – och främjar en hållbar utveckling av aktiemarknaden och blir en hållbar kanal för kapitalmobilisering." – Nguyen The Minh är optimistisk.

En av faktorerna som kommer att bidra till att göra vietnamesiska aktier attraktiva igen och eventuellt attrahera utländska kapitalinflöden är den kommande "vågen" av börsintroduktioner (IPO) av en rad företag.

Tillsynsmyndigheten har just reviderat regelverket, vilket gör det enklare för företag att noteras på börsen, vilket bidrar till att öka antalet varor. Kvalitetsföretag noterade på börsen kommer att attrahera kapitalflöden från utländska investerare igen.

Källa: https://nld.com.vn/nhieu-co-hoi-khi-thi-truong-chung-khoan-nang-hang-196250918220949208.htm