Avkodning av det "galna" världspriset på guld

(Dan Tri) - Guldpriset har överstigit 3 500 USD/uns, vilket är ett rekord som aldrig tidigare skådats. Men vad är det som egentligen driver detta spektakulära genombrott bakom den chockerande siffran?

I juni förra året avslöjade en rapport från Europeiska centralbanken (ECB) en överraskande sanning: guld har officiellt passerat euron och blivit världens näst största reservtillgång, endast efter den amerikanska dollarn.

Ovanstående information, även om den inte "stormar" i tidningarna, är en av de viktigaste förklaringarna till guldrushen som skakar den globala marknaden, där priset på denna ädelmetall just satte ett nytt rekord på 3 532 USD/uns den 2 september.

Det var inte bara en siffra utan kulmen på en "perfekt storm" där ekonomiska, geopolitiska och djupa förtroendefaktorer konvergerade och drev ädelmetallen in i en meteorisk uppgång.

Den största frågan nu är inte längre ”varför stiger guldpriset?” utan ”vad säger denna vurm om världen vi lever i?”.

Ytdynamik: Räntespelet och överraskningsmomentet

På ytan kommer den omedelbara skjutsen för guld från ett välbekant scenario: förväntningar om att den amerikanska centralbanken Federal Reserve snart kommer att sänka räntorna.

Marknaden satsar på en 92% chans att Fed sänker räntan med 25 punkter vid sitt möte den 17 september. Logiken är enkel: låga räntor minskar alternativkostnaden för att hålla icke-avkastande guld, vilket gör det mer attraktivt.

Alla blickar är nu riktade mot den amerikanska rapporten om icke -jordbruksrelaterade löner som väntas komma senare i veckan. En svag rapport som kan utlösa spekulationer om en mer aggressiv sänkning på upp till 50 baspunkter, vilket ytterligare driver på guldets uppgång.

Dessutom kan effekterna av den amerikanska regeringens politik inte ignoreras. President Donald Trumps andra mandatperiod skapar stor osäkerhet på marknaden, med oförutsägbar säkerhetspolitik, ökande handelsspänningar och offentliga uttalanden relaterade till Fed. Försök att sätta press på ordförande Jerome Powell och föreslagna förändringar av chefschef Lisa Cook har väckt oro kring centralbankens oberoende.

”Denna utveckling är en varning till FOMC-medlemmarna om påtryckningar från regeringen. Detta gör guld till en mer attraktiv investeringskanal”, sade en expert från Commerzbank. ”Marknaden följer noga för att se om Fed kommer att anpassa sig till trycket eller bibehålla sin hållning.”

I sådana osäkra tider fortsätter guld att ses som en säker hamn.

Guldpriserna har just nått rekordnivåer på 3 532 USD/uns, en ökning med mer än 90 % sedan slutet av 2022, och förväntas behålla sin attraktionskraft tack vare många stödjande faktorer (Foto: IG).

Det djupa motivet: Underströmmen som kallas "avdollarisering"

Om räntespelet och amerikansk politik bara är ytvågor, är den verkliga kraften som driver guld till nya höjder en mycket starkare underström: centralbankernas stora uttåg från den amerikanska dollarn.

Sedan 2022 har globala centralbanker varit nettoköpare av mer än 1 000 ton guld per år. Årets siffra, om än något lägre, förväntas fortfarande bli 900 ton – dubbelt så mycket som genomsnittet 2016–2021. Ledarna för denna trend är Kina, Indien, Turkiet och Polen, vars andel av den totala årliga efterfrågan på guld har fördubblats under det senaste decenniet till 23 %.

Anledningen är inget mindre än en kostsam lärdom från Ukrainakonflikten. När väst fryser hälften av Rysslands valutareserver senast 2022 skickar det ett kyligt budskap till utvecklingsländerna: beroende av dollarn innebär att lägga sitt ekonomiska öde i Washingtons händer.

Guld, som en neutral tillgång, inte kontrollerad av något land, har blivit det självklara valet för diversifiering och skydd av ekonomisk suveränitet.

Alarmerande sanning: "Misstroendeomröstningen" mot statsobligationer

Den mest unika och oroande punkten i denna prisökning ligger dock i en paradox på obligationsmarknaden. Normalt sett, när världen är instabil, söker investerare två huvudsakliga säkra hamnar: guld och statsobligationer från utvecklade länder som USA, Tyskland och Storbritannien.

Men ett märkligt scenario håller på att utvecklas. Guldpriserna når nya rekordnivåer, medan avkastningen på amerikanska, brittiska, franska och tyska statsobligationer också stiger till sina högsta nivåer på åratal, till och med årtionden. Detta visar ett alarmerande faktum: investerare, och särskilt centralbanker, flyr inte bara till guld, utan flyr också från tillgångar som en gång ansågs vara helt säkra – västerländsk statsskuld.

Ipek Ozkardeskaya, analytiker på Swissquote Bank, gjorde en chockerande observation: ”Utländska centralbankers innehav av amerikanska statsobligationer har minskat i mer än ett decennium, men övergången till guld har accelererat kraftigt i år. År 2025 kommer guldets andel i centralbankernas reserver till och med att överstiga deras innehav av amerikanska statsobligationer.”

Detta är inte längre en enkel diversifieringshandling, utan ett misstroendevotum mot hållbarheten i den amerikanska statsskulden, mitt i oro för kreditnedgraderingar och ihållande handelsspänningar. Guld ersätter gradvis amerikanska statsobligationer som "sista möjliga säkra tillflyktsort".

Helhetsbilden: Enskilda investerare går in, smyckesindustrin stannar utanför

Guldruschen är inte begränsad till centralbankernas valv. Även enskilda och institutionella investerare hoppar in. Guldbörshandlade fonder (ETF:er) såg nettoinflöden på 397 ton enbart under första halvåret – det högsta sedan pandemin 2020. Innehaven i SPDR Gold Trust, världens största guld-ETF, är också på en treårshögsta.

Deltagandet av ETF-kapital är en avgörande faktor för att driva priserna till nya höjder. Natasha Kaneva, råvarustrateg på JP Morgan, förutspår att centralbanker kan fortsätta stödja guld, men för att priserna ska bryta ut högre krävs en stark avkastning av ETF-kapital.

Hon siktar på ett pris på 3 675 dollar per uns i slutet av året och kan nå 4 250 dollar i slutet av 2026. UBS är ännu mer optimistiska och säger att priserna kan nå 4 000 dollar per uns om den geopolitiska situationen förvärras.

Det finns dock ett stort segment av marknaden som står vid sidan av: smyckesindustrin. Efterfrågan på guld för smycken, den största källan till fysisk efterfrågan, minskade med 14 % under andra kvartalet i år.

På de två ledande konsumentmarknaderna Kina och Indien vänder konsumenterna sig bort från guld på grund av höga priser, vilket förstärker uppfattningen att prisökningen drivs av rädsla och efterfrågan från finansiella tillflyktsorter, inte traditionell konsumtion.

Rekordprisuppgången på guld till över 3 500 dollar per uns är inte bara en spekulativ bubbla. Det är resultatet av ett tektoniskt skifte i den globala uppfattningen om risk och värde. Det återspeglar en urholkning av förtroendet för de traditionella grundpelarna i det finansiella systemet: centralbankens oberoende, säkerheten för västerländsk statsskuld och den amerikanska dollarns absoluta dominans.

I takt med att centralbanker leder en "tyst revolution" från papper (obligationer) till metall (guld) skickar de ett kraftfullt budskap. Guld återgår till sin historiska status. Snarare än en vara är det den ultimata formen av pengar, ett mått på instabilitet och en sista utväg när förtroendet för systemet skakas.

Källa: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm