Marginalen "snål som en bågsträng": Många stora värdepappersföretag är på väg att få slut på utrymme i takt med att marknaden blomstrar

VN-Index har överträffat den historiska toppen som sattes i början av 2022, men innan den nuvarande imponerande ökningen har utlåningsstatistiken från nästan 40 värdepappersföretag sjunkit till den lägsta nivån sedan andra kvartalet 2022.

Med starkt stöd från kassaflödet har VN-Index överträffat den historiska toppen som sattes 2022 - Foto: QUANG DINH

Många företag i den största marknadsgruppen, såsom HSC, MAS, KIS... har nästan slut på utlåningsutrymme. Om marknadens uppåtgående momentum fortsätter kommer trycket att anskaffa ytterligare kapital för att utöka utlåningskapaciteten snart att bli en fråga om överlevnad.

Pengar investerade i aktier ökade kraftigt, även marginalskulden satte rekord

I början av andra kvartalet 2025 upplevde marknaden en chock relaterad till amerikanska tullar men återhämtade sig snart snabbt och kraftigt. Marginallån hos värdepappersbolag fortsatte att öka till en rekordnivå.

Totalt antal utestående värdepapperslån (inklusive marginaler och förskott) hos 38 värdepappersbolag som registrerades under det senaste kvartalet uppgick till nästan 286 500 miljarder VND, vilket satte en ny rekordnivå för branschen.

Marginalutlåningsräntorna har också justerats uppåt, vilket bidragit till att förbättra vinstmarginalerna efter en period av hård konkurrens i början av året. Möjligheten att expandera marginalerna – en viktig "ammunitionskälla" för vissa stora värdepappersföretag – håller dock gradvis på att ta slut.

Enligt regelverket får varje värdepappersbolag endast låna ut marginal upp till 2 gånger sitt eget kapital. Generell statistik visar att det återstående utlåningsutrymmet (förhållandet mellan nuvarande utestående skuld och maxgränsen) har minskat till 45,6 %, den lägsta nivån sedan andra kvartalet 2022 och en minskning med nästan 3 procentenheter jämfört med föregående kvartal.

Det är värt att notera att när denna kvot sjönk under 50 % under perioden 2020–2021 gick marknaden in i en period av överhettning och utlåningsutrymmet minskade kontinuerligt. Den lägsta nivån som någonsin registrerats var nästan 29 % under andra kvartalet 2021, precis innan VN-index nådde sin historiska topp.

Många företag i den största mäklarmarknaden är nära sina utlåningsgränser.

För närvarande finns det fler än 10 stora och små värdepappersföretag med ett marginalutrymme under 29 %, inklusive namn i den 10 största gruppen av mäklarfirmor med marknadsandelar, såsom HSC, MBS, MAS, KIS och VCBS.

Mer än 10 stora och små värdepappersbolag har marginalutrymme under 29 %.

I denna grupp är HSC, MAS och KIS särskilt anmärkningsvärda när utlåningsutrymmet är nästan uttömt.

Den mest framträdande är HSC Securities (HCM), där många håll har en utestående skuld på runt 20 000 miljarder VND trots att HSC:s styrelse satte ett utlåningsmål på 27 000 miljarder VND år 2025.

I väntan på att den nya kapitalökningen ska genomföras under tredje kvartalet 2025 hamnar företaget på efterkälken i kampen om utestående skulder, när två stora konkurrenter, SSI och TCBS, båda har ökat sina lånenivåer till över 33 000 miljarder VND.

HSC tvingades ställa om till självhandel, "köpa botten" och lägga till mer än 1 400 miljarder VND till sin aktieportfölj under andra kvartalet 2025 för att upprätthålla effektiviteten.

Samtidigt står två värdepappersbolag från Korea, Mirae Asset Vietnam (MAS) och KIS Vietnam, också inför stora hinder gällande utlåningsgränser. Om de inte snart får nytt kapital från sina moderbolag finns det en fullständig risk att förlora marknadsandelar till inhemska konkurrenter som är kraftigt kapitaliserade.

Mirae Asset Securities och KIS Securities marknadsandel på HOSE minskade till 3,5 % respektive 3,13 % under det senaste kvartalet.

I ett sammanhang där marknaden fortsätter att attrahera kassaflöde, och VN-Index närmar sig sin rekordnivå, kommer efterfrågan på marginaler att fortsätta öka kraftigt från enskilda investerare. Detta innebär att trycket på värdepappersbolag kommer att bli större om de inte har tid att uppgradera sina aktie"behållare".

Tidigare verklighet visar att perioden med marginalspänningar ofta är förknippad med heta marknadscykler och investerare är också känsliga för utlåningsdata från stora värdepappersföretag.

Tillbaka till ämnet

Lär dig ödmjukhet

Källa: https://tuoitre.vn/margin-cang-nhu-day-dan-nhieu-cong-ty-chung-khoan-lon-sap-can-room-luc-thi-truong-bung-no-20250726190946672.htm