Vilka förändringar behövs på marknaden för att attrahera utländska investeringar på ett hållbart sätt?

VTV.vn - Att öppna upp gränserna för utländskt ägande, höja transparensstandarderna, främja börsintroduktioner och utveckla investeringsfonder... är viktiga lösningar för att attrahera högkvalitativa kapitalflöden.

Mot bakgrund av en förväntad fortsatt stark ekonomisk tillväxt under 2026 och inträdet i en ny fas har aktiemarknaden i allt högre grad visat sig vara en effektiv kanal för att mobilisera medel- och långsiktigt kapital för ekonomin. I synnerhet förväntas aktiemarknaden uppgraderas under 2026 enligt FTSE:s tillkännagivande, vilket därigenom ökar både inhemska och utländska kapitalinflöden till marknaden.

I denna nya fas av utveckling och djup internationell integration måste kapitalflödena till marknaden också vara av högre kvalitet och mer hållbara för att säkerställa en solid och stabil tillväxt. Så, vilken typ av kapitalflöden av hög kvalitet behöver kapitalmarknaden och aktiemarknaden, och hur kan vi attrahera dessa kapitalflöden till den vietnamesiska marknaden starkare under 2026, såväl som i den nya utvecklingsfasen?

I en diskussion om denna fråga i Finance Street Talk show på VTV8 uppgav Nguyen Thi Hang Nga, finanschef och generaldirektör för Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF), att för att öka både kvantiteten och kvaliteten på kapitalinflödet till marknaden är det nödvändigt att främja lösningar, särskilt utvecklingen av institutionella investerare och professionella investeringsfonder, och därigenom öka aktiemarknadens stabilitet och hållbarhet i den nya fasen.

Redaktör Mui Khanh Ly : Som ni vet kommer den vietnamesiska aktiemarknaden enligt det planerade schemat att uppgraderas i mars och officiellt uppgraderas till FTSE Russell-status i september. Så, enligt din åsikt, hur kommer kapitalflödet till marknaden att se ut?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, generaldirektör för Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Vanligtvis reagerar aktiemarknaden både före och efter att information släpps. Därför tror jag att kapitalinflödet till marknaden kommer att ske i tre faser.

Före mars 2026 ökade aktiva kapitalflöden då investerare handlade baserat på förväntningar om en uppgradering, från både inhemska och utländska investerare. Kuwait fick till exempel ett nettoinflöde på 700 miljoner dollar under andra halvåret 2018 innan det uppgraderades av FTSE (upp från 200 miljoner dollar/år tidigare). Vi bevittnade också detta förväntade kapitalflöde i Vietnams värdepapperssektor under tredje kvartalet 2025, där denna grupp ökade med över 60 % från slutet av juni till början av september 2025.

Från mars till september 2026 förväntas FTSE fortsätta att utvärdera den potentiella uppgraderingen av den vietnamesiska aktiemarknaden under sin halvtidsöversyn i mars, innan den officiella uppgraderingen träder i kraft i september 2026. Under denna period förväntar vi oss fortsatta kapitalinflöden till marknaden. Utländska investeringar kommer främst att komma från aktivt förvaltade fonder.

Efter september 2026, perioden efter Vietnams officiella uppgradering, kommer passiva kapitalflöden från ETF:er som riktmärkes av FTSE Emerging att börja betalas ut. Vietnam förväntas attrahera 0,5 miljarder dollar i passivt kapital. Inflöden från aktiva fonder förväntas också fortsätta gradvis om attraktiva investeringsmöjligheter uppstår. Inhemska investerare kan försöka realisera vinster under denna period om marknaden redan har upplevt stark tillväxt.

Redaktör Mui Khanh Ly : I denna nya utvecklingsfas behöver även kapitalflödet till marknaden förändras i takt med att marknaden integreras djupare. Hur bedömer du kvaliteten på kapitalflödena på aktiemarknaden idag?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, generaldirektör för Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Den vietnamesiska aktiemarknaden kommer för närvarande fortfarande huvudsakligen från inhemska individuella investerare. Individuella kapitalflöden är ofta kortsiktiga, mycket spekulativa och påverkas starkt av sentiment och skuldsättningstryck, vilket lätt orsakar starka marknadsfluktuationer.

Utländska investerare står för cirka 9–10 % av transaktionsvärdet. Tidigare drevs marknaden ofta av utländska kapitalflöden. Under de senaste åren har dock inhemska kapitalflöden dominerat och påverkas inte längre nämnvärt. År 2026, med strängare regleringar för valutahandel på den fria marknaden, kommer guldinvesteringar att bli svårare, och med USA:s fortsatta sänkning av räntorna förväntas deprecieringen av den vietnamesiska valutan bli lägre, vilket minskar försäljningstrycket från utländska investerare. Tillsammans med utsikterna till en uppgradering av marknadsstatusen förväntar vi oss att utländska kapitalflöden kommer att bidra mer positivt till den vietnamesiska aktiemarknaden.

Samtidigt kommer institutionella investerares fonder huvudsakligen från egenhandel av värdepappersbolag och inhemska ETF:er. Inhemska öppna aktiefonder är fortfarande mycket små, endast cirka 1,5 miljarder dollar i slutet av 2025, och handlas vanligtvis sällan, så de har inte haft någon betydande inverkan på marknaden. På den positiva sidan är investerare alltmer intresserade av öppna fonder, och storleken på dessa fonder växer snabbt, ungefär tre gånger under de senaste tre åren. Förhoppningen är att dessa fonder kommer att bidra mer till marknadshandeln, hjälpa aktier att handlas närmare sitt verkliga värde och därmed bidra mer till marknadsstabilitet.

Redaktör Mui Khanh Ly : Så, enligt din åsikt, vilka är lösningarna för att förbättra kvaliteten på kapitalflödena på den vietnamesiska aktiemarknaden under 2026 och framåt, med utgångspunkt i erfarenheterna från utvecklade länder?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, generaldirektör för Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Utländska institutionella investerare har höga krav. Beträffande kvaliteten på företagstillväxten, strategisk vision och ledningsgruppens integritet, finansiell stabilitet, börsvärde, andel fria aktier, gräns för utländskt ägande, informationstransparens, internationella ESG-standarder etc., anser jag att följande lösningar är nödvändiga för att attrahera utländska institutionella investeringar:

För det första handlar det om att utöka och förbättra kvaliteten på varorna på marknaden. Detta kommer att bidra till att öka marknadsstorleken och diversifiera industrier för att bibehålla och öka Vietnams marknadsandel i tillväxtmarknadsindexet. För att uppnå detta anser jag att regeringen borde... Regeringen bör uppmuntra börsintroduktioner och nylistningar genom skatteincitament för att skapa en ny våg av noteringar. Den bör också starta om privatiseringsprogrammet och minska ägandet i statligt ägda företag.

Dessutom bör regeringen lätta på gränserna för utländskt ägande och öppna upp för internationella investerare: Till exempel, i Saudiarabien, efter att ha uppgraderats till en tillväxtmarknad 2019, lättades investeringsvillkoren för utländska institutionella investerare, vilket gjorde det möjligt för alla internationella investerare att delta direkt från och med 2019, vilket ökade denna marknads vikt i tillväxtmarknadsindexet från 3,2 % till 4,7 %.

Därefter är förbättring av administrativa rutiner och infrastruktur, samt transaktions- och betalningsmetoder, också ett centralt fokus. Cirkulär nr 08/2026/TT-BTC, som nyligen utfärdades av finansministeriet den 3 februari 2026, är ett av de viktiga stegen framåt, vilket gör det möjligt för utländska investerare att lägga order via utländska mäklare, vilket innebär att de inte behöver öppna konton hos vietnamesiska värdepappersbolag.

Slutligen är det nödvändigt att fortsätta förbättra transparensen och informationsgivningen i enlighet med internationella standarder, tillhandahålla information på engelska och tillämpa internationella ESG-standarder för att underlätta för utländska investerare och därigenom öka marknadens attraktivitet.

Fru Nguyen Thi Hang Nga (höger) samtalar med redaktören Mui Khanh Ly på Financial Street Talk show.

Redaktör Mui Khanh Ly : Vi har faktiskt redan sett förslag på att omstrukturera investerare och utveckla fondbranschen i den nya fasen. Vilka implementeringslösningar bör dessa förslag enligt din åsikt fokusera på för att uppnå bästa resultat?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, generaldirektör för Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF), uttalade: "Fondbranschen är mycket viktig för att attrahera kapital från enskilda investerare och bidrar till att minska trycket på banksystemet, särskilt med tanke på vår höga kredit-till-BNP-kvot, som är nästan 150 %. Omstruktureringsplanen för investerare och utvecklingsplanen för fondbranschen skapades med sju grupper av lösningar för att heltäckande ta itu med branschens problem, från insatsvaror (produkter och varor) till output (skatteincitament, investerarutbildning och distributionssystem). Planen godkändes i september 2025, och vi ser att de föreslagna lösningarna har börjat implementeras. Det mest anmärkningsvärda exemplet är utfärdandet av cirkulär 136 som ändrar cirkulär 98 som reglerar verksamheten hos värdepappersfonder."

Följaktligen har nya fondprodukter som infrastrukturfonder och penningmarknadsinstrumentfonder nu sina egna rättsliga ramar. De typer av tillgångar som kan investeras i värdepappersfonder har också utökats, och vissa investeringsrestriktioner har tagits bort. När det gäller skatteincitament föreskriver den ändrade lagen om personlig inkomstskatt skattebefrielse för enskilda investerare vid försäljning av fondbevis efter 2 års innehav, eller en 50 % minskning av personlig inkomstskatt vid erhållande av utdelning från värdepappersfonder. Finansministeriet främjar också ändringen av dekret 88 om kompletterande pensionsförsäkring och relaterade dokument för att hantera svårigheter och hinder. Dekretet om företagsskatt har också ökat bidraget till den kompletterande pensionsfonden, vilket anses vara en rimlig och legitim kostnad för företaget, från 3 miljoner till 5 miljoner VND/månad.

Under den kommande perioden ser vi mycket fram emot implementeringen av lösningar relaterade till att utöka och standardisera distributionskanalerna för fondbevis, särskilt distributionskanalerna via banker och oberoende finansiella rådgivare. Främjandet av informationskampanjer och kunskapsspridning om värdepapper i synnerhet och finansiell förvaltning i allmänhet behöver också intensifieras snart, för att positivt påverka enskilda investerares medvetenhet och beteende.

Redaktör Mui Khanh Ly : Det är känt att fonder i Vietnam nyligen har visat effektiviteten och kvaliteten på kapitalflöden och investeringar på aktiemarknaden. Hur bedömer du denna trend i framtiden?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, generaldirektör för Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Under senare år har investeringsfonder i Vietnam i allt högre grad visat sin roll i att förbättra kvaliteten på kapitalflöden och investeringskvaliteten på aktiemarknaden genom sina enastående investeringsresultat. Särskilt efter att vågen av nybörjarinvesterare (F0) som gick in på marknaden under Covid-19-perioden strömmade in i mycket spekulativa aktier och led betydande förluster när marknaden korrigerades kraftigt 2022, ligger många konton fortfarande på minus än idag, medan fonderna har uppnått mycket attraktiv avkastning under denna period. Till exempel har båda aktiefonderna, VCBF-BCF och VCBF-MGF, i genomsnitt under de senaste tre åren uppnått en genomsnittlig avkastning på cirka 21 % per år, vilket placerar dem bland de bäst presterande fonderna på marknaden under denna tid.

På längre sikt har VCBF:s äldsta aktiefond, VCBF-BCF, uppnått en genomsnittlig årlig avkastning på nästan 14,4 % sedan starten den 29 januari 2025, med en prisökning från 10 000 VND till 46 000 VND per andel. VCBF-MGF-fonden, som grundades i februari 2021 när marknaden nådde sin topp på 1 500 poäng, har också ökat med i genomsnitt 11 % per år, totalt 53 % sedan starten. VCBF-AIF-fonden, som grundades i februari 2025, har också ökat med 22,5 %. Det är värt att notera att VCBF-TBF-fonden har lett marknaden i investeringsavkastning bland balanserade fonder för andra året i rad, med en genomsnittlig årlig avkastning på 16,8 % under tre år. Med dessa enastående resultat har storleken på VCBF:s öppna fonder vuxit snabbt, med en ökning på 5,3 gånger, och antalet investerare har också ökat 14 gånger under de senaste 5 åren. De branschövergripande siffrorna är också mycket imponerande på 79 %, vilket motsvarar ungefär 4 gånger.

TV-presentatör Mui Khanh Ly : Vilken utvecklingsstrategi kommer ert företag att implementera för att stödja investerare och bidra ännu mer till aktiemarknaden i denna nya fas som marknadsaktör?

Fru Nguyen Thi Hang Nga, CFA, generaldirektör för Vietcombank Investment Fund Management Company Limited (VCBF): Med över 20 års verksamhet på den vietnamesiska aktiemarknaden inser VCBF tydligt att fonder är en nationalprodukt, en viktig investeringsprodukt i varje familjs tillgångsportfölj. Samtidigt är den nuvarande storleken på öppna fonder mindre än 1 % av den totala mobiliseringen av enskilda investerare i banksystemet. Därför har vi satt VCBFs uppdrag som att "bidra till att förändra vietnamesernas investeringsvanor" och vår vision som att "tillsammans med moderbanken Vietcombank bli en betrodd partner för kapitalförvaltning för varje vietnamesisk familj".

VCBF går in i en ny utvecklingsfas och implementerar en synkroniserad strategi över flera pelare. När det gäller produkter planerar vi att under 2026 lägga till 1–2 nya investeringsfonder för att komplettera vårt produktutbud, vilket hjälper investerare att diversifiera sina portföljer, tillgodose riskbenägenheten hos alla investerarsegment och tjäna olika finansiella mål. Samtidigt kommer vi också att påskynda utvecklingen av frivilliga kompletterande pensionsfonder, särskilt mot bakgrund av de kommande ändringarna av dekret 88, som syftar till att lösa befintliga hinder och öppna upp långsiktiga tillväxtmöjligheter för denna produkt. Vi kommer att fortsätta fokusera på kommunikation och finansiell utbildning genom regelbundna livestream-program och direkta möten och diskussioner med investerare, vilket bidrar till att förbättra förståelsen för investeringsfonder och personlig ekonomisk förvaltning.

När det gäller investeringar är VCBF fortsatt engagerat i att följa en grundläggande, långsiktig investeringsfilosofi, ligga steget före marknaden och gå emot mängden, med målet att generera hållbar avkastning för investerare och bidra positivt till en sund och professionell utveckling av den vietnamesiska aktiemarknaden. Vi tror att den kommande perioden kommer att bli en period av stark tillväxt för fondförvaltningsbranschen, och VCBF är engagerat i att vara en aktiv del av den utvecklingsresan för branschen i synnerhet och den vietnamesiska aktiemarknaden i allmänhet.

TV-presentatören Mùi Khánh Ly: Tack för informationen du just gav!

Källa: https://vtv.vn/muon-hut-von-ngoai-ben-vung-thi-truong-can-thay-doi-gi-100260224135658948.htm