Många faktorer stöder utländska investerares återkomst till marknaden

Även om utländska investerare fortsatte att ha ytterligare ett år med stark nettoförsäljning, och till och med satte ett nytt rekord, bevisar den ljusa glimten från utländska investeringskapitalflöden och denna grupps deltagande på primärmarknaden fortfarande den vietnamesiska aktiemarknadens attraktivitet.

Vietnams värdepapper 2025: Många faktorer stöder utländska investerares återkomst till marknaden

Även om utländska investerare fortsatte att ha ytterligare ett år med stark nettoförsäljning, och till och med satte ett nytt rekord, bevisar den ljusa glimten från utländska investeringskapitalflöden och denna grupps deltagande på primärmarknaden fortfarande den vietnamesiska aktiemarknadens attraktivitet.

Oönskad rekord för vietnamesiska aktier

Under de senaste månaderna har prisrörelsen för VNM-aktier i Vietnam Dairy Products Joint Stock Company ( Vinamilk ) varit ganska lik den utländska investerarnas nettoköps- och försäljningsrytm. Under de flesta sessioner med nettoförsäljning av utländska investerare förblev VNM-aktier sällan gröna i slutet av sessionen och vice versa.

År 2024 nettosålde utländska investerare VNM-aktier och tjänade cirka 3 150 miljarder VND. Även om VNM rankades sist bland de 10 aktier som såldes mest av utländska investerare år 2024, var utländska investerares försäljningsåtgärder en del av orsaken till nedgången i aktiekursen för "jätten" inom mejeriindustrin, utöver ett antal andra faktorer såsom tillväxt, kvartalsvisa affärsresultat...

”Det inhemska kassaflödet är inte särskilt gynnsamt för denna aktie. Därför, när det råder brist på inhemskt kassaflöde, blir utländska investerares handlingar den avgörande faktorn för prisrörelsen på VNM-aktier”, delade Nguyen Duc Khang, chef för analysavdelningen på Pinetree Securities Company, med investerare när han kommenterade VNM-aktietransaktioner under de senaste månaderna.

Alla aktier påverkades dock inte på samma sätt. Utländska investerare tog ut vinster på upp till 6 400 miljarder VND, menFPT- aktier gav fortfarande bra resultat för investerarna förra året (+82 %). För att inte tala om att ägandet av FPT också är anledningen till att många investeringsfonder "vann" marknaden.

För de flesta aktier på börsen är andelen utländska investerare som handlar inte stor. Denna siffra kan öka under perioder med låg likviditet. Statistik från HoSE visar dock att utländska investerare i genomsnitt sedan årets början står för 9,14 % av köpevärdet och 10,9 % av försäljningsvärdet.

Samtidigt, under perioden före 2016, kunde utländska investerare bidra med cirka 20 % av likviditeten. Emellertid pekades det stora nettouttaget av utländska investerare vid många tillfällen fortfarande ut som orsaken till att investerarnas sentiment på hela marknaden påverkades.

Uppdaterat till den 27 december nådde utländska investerares nettoförsäljningsvärde mer än 95 000 miljarder VND, motsvarande 3,7 miljarder USD. Detta är en rekordnivå under den vietnamesiska aktiemarknadens 24 år. Av dessa inbringade de 10 största aktierna med den starkaste nettoförsäljningen 94 680 miljarder VND till utländska investerare, ledda av aktier i Vinhomes (19 100 miljarder VND), VIB (8 264 miljarder VND), FUEVFVND-fondcertifikat (7 215 miljarder VND), FPT (6 390 miljarder VND) och Masan (nästan 6 030 miljarder VND).

Samtidigt var den aktie som utländska investerare köpte mest på börsen BHI-aktier i Saigon-Hanoi Insurance Corporation med ett värde av drygt 1 600 miljarder VND genom transaktionen där DB Insurance köpte 75 % av aktiekapitalet.

Trots det "sorgliga" resultatet rörde sig VN-index mestadels sidledes inom ett smalt intervall på 1 200–1 300 poäng, med många misslyckanden med att erövra milstolpen på 1 300 poäng, även om det kom nära 5–6 gånger, men också byggde upp en ganska solid stödnivå vid milstolpen på 1 200 poäng.

Det är svårt att gå mot strömmen när pengar flödar in i USA.

Enligt Tran Hoang Son, chef för marknadsstrategi på VPBank Securities (VPBankS), beror nettouttaget av utländskt kapital från Vietnam och en rad tillväxt- och gränsmarknader på trenden med globala kapitalflöden. Centralbankernas penningpolitik, särskilt den amerikanska centralbanken (Fed), har gått från åtstramning till lättnad. I varje räntesänkningscykel som Feds styr, om det inte finns någon ekonomisk recession, ökar S&P 500-indexet vanligtvis avsevärt.

Vi förväntar oss att nästa våg blir en marknadsuppgraderingsvåg under andra halvan av 2025 efter det senaste årets ackumuleringsperiod. Bottenpunkten kan nås i april-juni. Under andra halvan av året kan VN-index nå en topp på 1 400 poäng.

– Tran Hoang Son, chef för marknadsstrategi, VPBankS Research

Många andra tillgångsslag som guld och digitala valutor har också lockat till sig stora kapitalflöden. Son sa att kassaflödet från ETF-fonder som strömmade in på den amerikanska aktiemarknaden under 2024 nådde ett 10-årsrekord, med ett värde på mer än 1 000 miljarder USD.

Trots det kraftiga tillbakadragandet av indirekt kapital finns det fortfarande positiva tecken på utländskt kapital i Vietnam. Enligt ministeriet för planering och investeringar uppgick realiserade utländska direktinvesteringar (FDI) under de första 11 månaderna 2024 till 21,7 miljarder USD, en ökning med 7,1 % jämfört med samma period förra året, medan registrerade FDI uppgick till 31,4 miljarder USD.

Särskilt stora projekt som NVIDIAs AI-forsknings- och utvecklingscenter i Hanoi och investeringen på 200 miljoner dollar i en AI-fabrik i samarbete med FPT stärker de långsiktiga utländska direktinvesteringarna ytterligare och lägger grunden för utvecklingen av högteknologiska industrier, särskilt halvledare och artificiell intelligens.

Utöver detta, trots nettouttag på börsen, har utländska investerare fortfarande en aktiv närvaro på primärmarknaden när de spenderar mer än tiotusentals miljarder VND för att delta i emissioner. Av dessa spenderade två internationella private equity-fonder, Bain Capital, 6 339 miljarder VND för att köpa 74,6 miljoner utdelningspreferensaktier med rätt att konvertera till stamaktier i Masan Group (MSN). Fyra utländska aktieägare i Phu Hung Securities Company deltog i den privata emissionen av 50 miljoner aktier och ägde därmed totalt 76,36 % av kapitalet i detta värdepappersbolag.

PYN Elite Fund, en investeringsfond från Finland, var också mycket aktiv med att köpa aktier på primärmarknaden när de deltog i börsintroduktionen (IPO) och blev den näst största aktieägaren i DNSE Securities Company i början av året. Detta är också den mest anmärkningsvärda börsintroduktionen i Vietnam under 2024.

Därefter var PYN Elite Fund den investerare som betalade ut den största summan pengar i Vietcap Securities Companys privata erbjudande (mer än 600 miljarder VND). Enligt rapporten som skickades till fondens investerare, utöver att öka investeringarna i finanssektorn, avslutade PYN Elite under året även vinster på aktier i CMC Group (CMG) och HDBank (HDB) med imponerande vinstutveckling då aktiekurserna ökade med 223 % respektive 60 %.

Portföljomstruktureringen visar också delvis förskjutningen av utländska kapitalflöden när man allokerar dem till investeringar för att optimera vinsten. Entusiasmen över andra kanaler som utländska direktinvesteringar eller aktieemissioner visar att Vietnam fortfarande är ett attraktivt resmål tack vare dess långsiktiga potential och politiska reformer för att stödja marknaden.

Framtiden för utländska kapitalflöden när det finns många stödåtgärder

I sin bedömning av utsikterna för 2025 pekade Dr. Ho Sy Hoa, chef för forskning och investeringskonsulting på DNSE Securities Company, ut tre faktorer som skulle kunna stödja utländska investerares återkomst till marknaden efter två år av kontinuerlig försäljning. Dessa faktorer inkluderar attraktiva värderingar, tillväxtprognoser för företag och branscher samt processen att uppgradera marknaden.

Enligt experter från DNSE Securities Company ligger Vietnams P/E-tal på 12 gånger, vilket är relativt attraktivt. Samtidigt är den amerikanska marknaden, även om utländska investerare är inriktade på utvecklade marknader, inte längre särskilt attraktiv om man tittar på S&P500-värderingen på 23 gånger.

Enligt Nguyen Viet Duc, Digital Business Director på VPBank Securities Joint Stock Company, är en korrigering i den amerikanska aktiemarknaden efter överhettning ett scenario som behöver beaktas, och det kanske inte sker under första halvåret 2025, utan under andra halvåret. Om den amerikanska aktiemarknaden korrigeras med 7–10 % kommer detta att vara en möjlighet för frontier- och tillväxtmarknader att välkomna kapitalflöden tillbaka. Men när korrigeringen är för djup, från 10 till 20 %, möjligen på grund av andra interna orsaker, måste försiktighet iakttas.

Faktum är att vinsterna för börsnoterade företag förväntas återhämta sig mycket väl under 2024 med en tillväxt på 18 %, vilket kommer att ge marknadsvärderingarna en mer attraktiv nivå. Det höga ekonomiska tillväxtmålet som satts för 2025 med en planerad nivå på 6,5–7,0 % och ett mål på 7,0–7,5 % kommer att fortsätta främja tillväxten för varje företag, särskilt genom att påskynda utbetalningen av offentligt investeringskapital.

Enligt Petri Deryng, chef för Pyn Elite Fund, kommer fokus på den vietnamesiska aktiemarknaden framöver att ligga på den starka vinsttillväxten för börsnoterade företag. Med trenden att bibehålla tillväxten och vinstprognosen för 2025 förutspår Petri Deryng att P/E-talet för den vietnamesiska aktiemarknaden kommer att minska till 10,1 gånger.

Tillsammans med interna faktorer stöds marknadsutvecklingen under 2025 också av positiva rörelser i policyförändringar för att välkomna utländskt kapital, möta FTSE:s krav på marknadsuppgraderingar och även stärka marknadens förtroende.

Cirkulär nr 68/2024/TT-BTC undanröjer flaskhalsen som är kopplad till utländska institutionella investerares möjlighet att köpa aktier utan att kräva tillräckliga medel (Non Pre-funding solution - NPS) och fastställer officiellt en färdplan för informationslämnande på engelska, utfärdad i början av november 2024.

Därefter röstade nationalförsamlingen för att anta lagen som ändrar och kompletterar ett antal artiklar i 9 lagar, inklusive värdepapperslagen. Och mindre än 10 dagar senare tillkännagavs utkastet till ändring av dekret 155/2020/ND-CP som i detalj beskriver genomförandet av ett antal artiklar i värdepapperslagen med många viktiga innehåll av finansministeriet och efterfrågar kommentarer.

Genom att fastställa den maximala utländska ägarandelen i ett företag förväntas utkastet inte tillåta företag att godtyckligt låsa utländskt ägarutrymme, utan endast tillåta andra utländska ägarnivåer när behörig statlig myndighet beslutar. Denna ändring syftar till att säkerställa utländska aktieägares rättigheter och minska riskerna vid oförutsägbara förändringar från företaget.

Från förvaltningsorganets sida betonade To Tran Hoa, biträdande direktör för marknadsutvecklingsavdelningen (statliga värdepapperskommissionen), också ett aktuellt problem, nämligen att listan över branscher som är tillgängliga för utländska investerare inte har förtydligats. Detta är en historia som kräver beslutsamhet från många ministerier och filialer för att samordna och förtydliga för att avsevärt förbättra utländska investerares upplevelse i Vietnam.

Experter förväntar sig att september 2025 blir milstolpen för FTSE att uppgradera den vietnamesiska marknaden. Tran Hoang Son, chef för marknadsstrategi på VPBankS Research, sa att detta kommer att bli en investeringshöjdpunkt under andra halvåret 2025.

VNM – en aktie som inte påverkas positivt av utländska investerares rörelser – listas bland de aktier som kan attrahera kassaflöde i samband med en uppgradering till en tillväxtmarknad. Enligt SSI Research kommer företagsaktier med ett värde på miljarder USD och tidigt fokus på styrningskvalitet, tidig efterlevnad av informationsgivning på engelska, såsom Vinamilk, Vinhomes, Vingroup, Hoa Phat..., att dra nytta av utländskt kapitalflöde när denna ökning inträffar.

Källa: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-2025-nhieu-yeu-to-ho-tro-khoi-ngoai-tro-lai-thi-truong-d237525.html