"Fast" i deflation

Medan risken är ihållande inflation överallt i världen , orsakar långvarig deflation landet stora problem i Kina.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

Kinas inflation i juni 2023 låg nära 0 %, vilket överraskade ekonomer . (Källa: Reuters)

Deflationsrisk

För bara sex månader sedan oroade sig ekonomer för att Kinas återöppning efter nästan tre år av strikta COVID-19-åtgärder skulle leda till en ökning av den ekonomiska aktiviteten, vilket skulle förvärra den stigande globala inflationen.

Men för närvarande, även om konsumenterna har återvänt till shopping och nöjestjänster, har återöppningen inte gett de resultat som världen hade hoppats på. Fastighetssektorn är fortfarande svag, ungdomsarbetslösheten är hög och lokala myndigheters skuld på 35 biljoner dollar har tyngt den ekonomiska tillväxten, vilket fått de inhemska konsumentpriserna att stagnera.

Enligt Kinas nationella statistikbyrå (NBS) låg landets konsumentprisindex (KPI) i juni 2023 nära 0 %, vilket överraskade ekonomer som hade förväntat sig en ökning med 0,2 %. Detta är Kinas lägsta inflationstakt sedan februari 2021, främst driven av lägre priser på fläskkött och energi.

Samtidigt sjönk kärninflationen (exklusive de mer volatila livsmedels- och energipriserna) med 0,1 % till 0,4 %, från 0,6 % i maj.

I en kommentar till siffrorna sa Zhang Zhiwei, chefekonom på Pinpoint Asset Management Ltd: ”Risken för deflation är mycket verklig. Båda måtten på inflation ger ytterligare bevis på att återhämtningen försvagas, och oro för deflation tynger konsumenternas förtroende.”

Nomura-analytiker förutspår att inflationen kommer att "sjunka ytterligare" nästa månad, till -0,5 %.

Även i juni 2023 sjönk Kinas producentprisindex (PPI) med 5,4 % jämfört med föregående år. Detta var den kraftigaste nedgången i producentpriserna på över sju år och den nionde månaden i rad med nedgång för indexet.

Ekonomen Harrington Zhang från Nomura noterade att PPI-resultatet till stor del berodde på ett kraftigt fall i råvarupriserna och en försvagad efterfrågan från tillverkare.

Mitt i tecken på svag tillväxt och fallande producentpriser har den kinesiska regeringen och Kinas folkbank (PBoC) arbetat för att öka utgifterna och investeringarna i landet.

Medan andra länder kontinuerligt har höjt räntorna för att bekämpa inflationen, beslutade Kinas folkbank (PBoC) att sänka sin medelfristiga styrränta i juni. Det kinesiska statsrådet lovade också att vidta kraftfullare åtgärder för att öka den ekonomiska tillväxten.

Nomuras analytiker tror att den senaste inflationsstatistiken kommer att få världens näst största ekonomi att lansera fler finanspolitiska och monetära stimulanspaket under hela året.

Analytiker betonade: "Den extremt låga inflationstakten stöder vår uppfattning att PBoC sannolikt kommer att genomföra ytterligare två sänkningar av styrräntan under resten av året."

Varningsklockorna ringer

En ekonomi som är fast i deflation kan vara ett mardrömsscenario för ett land.

Gregory Daco, chefekonom på Ernst & Young (EY), förklarar: ”Att ekonomin fastnar i denna deflationsmiljö är en verklig risk. När det gäller tillväxtpotential, om ekonomin står inför både deflationsrisker och en miljö med hög skuldsättning samtidigt, är det det värsta tänkbara scenariot.”

Kina står inför en "balansräkningsnedgång" liknande den som sågs under Japans "förlorade decennium" på 1990-talet.

Herr Daco noterade att deflation gör skulder dyrare och även försenar konsumtionen och investeringarna. Därför försenar deflation tillväxten och ökar kostnaden för skulder.

Richard Koo, chefekonom vid Nomura Research Institute, varnar för att Kina står inför en "balansräkningsrecession" liknande den som sågs under Japans "förlorade decennium" på 1990-talet. Vid den tiden gick konsumenter och företag från att investera och konsumera till att minska skulder på grund av ihållande deflation.

Enligt Daco kan denna påverkan bli ännu värre i Kina eftersom landet saknar ett socialt skyddsnät. Utan statligt stöd tvingas kinesiska konsumenter spara mer istället för att spendera och investera för att öka den ekonomiska tillväxten.

Ekonomen Daco hävdade: ”Detta har varit ett långvarigt och strukturellt problem i världens näst största ekonomi i årtionden. Att konsumenterna drar åt svångremmen och ökar sparandet är en av anledningarna till att Peking, trots svårigheter, ändå har haft en imponerande tillväxtbana.”

Goda nyheter för Fed

Även om deflation säkerligen inte kommer att hjälpa Kinas ekonomi, kan det vara goda nyheter för den amerikanska centralbanken Federal Reserve, som försöker begränsa inflationen.

Ed Yardeni, vd för marknadsundersökningsföretaget Yardeni Research, menar att Kinas deflationssituation kan få det amerikanska PPI-indexet att "oväntat falla".

Han noterade: "Historiskt sett har PPI för världens största ekonomi en 'hög korrelation' med Kinas på grund av den nära handeln mellan de två länderna. Pekings svaga återhämtning efter pandemin kan vara en orsak till deflation för den globala ekonomin."

Ekonomen Daco säger dock att även om ingen centralbank vill se deflation, kan Fed bli glad över att se "deflation från resten av världen".

Experter menar dock att även om Kinas deflationssituation kan vara goda nyheter för Fed-tjänstemän, utgör den en långsiktig risk för den globala ekonomin.

Kinas uppgång från ett utvecklingsland till en global supermakt och en stor ekonomisk rival till USA sedan 1990-talet har omformat världen. Ihållande deflation skulle kunna förändra denna verklighet.

Särskilt för generation Z (de födda mellan 1997 och 2012) i världens näst största ekonomi – som kämpar med rekordhöga arbetslöshetssiffror på över 20 % – är deflation en katastrof som är på väg att bryta ut.

[annons_2]
Källa