Genom att utnyttja Amerikas "enorma" statsskuld har Kina ambitionen att använda guld för att "besegra" USD.

Kina överger gradvis tillgångar denominerade i amerikanska dollar till förmån för guld – ett steg mot en global avdollariseringskampanj ledd av Peking.

Kinas ekonomiska inflytande växer och dess valuta, renminbin (RMB), håller på att bli en rival till den amerikanska dollarn. Världens näst största ekonomi är också en inflytelserik medlem i BRICS+-gruppen (som inkluderar Brasilien, Ryssland, Indien och Sydafrika).

Internationella politiska experter anser att BRICS tillväxt utgör en utmaning för världsordningen, som anses vara en "formidabel" rival till G7 och andra internationella organisationer. BRICS skapar en ny ekonomisk, social och monetär status quo, vilket vänder på vad världen har accepterat som normalt i nästan åtta decennier.

Även om den amerikanska administrationen inte använder termen ”hot”, ser den nu Kina som den ”allvarligaste långsiktiga utmaningen” för den internationella ordningen. Detta förklarar också varför Kina har ett strategiskt mål att få slut på den amerikanska dollarns dominans, vilken anses vara en solid grund för USA:s makt.

Den amerikanska dollarn överträffar fortfarande andra valutor trots sitt minskande inflytande. (Källa: Reuters)

USD:s position

Den amerikanska dollarns dominans bidrar till att konsolidera USA:s makt i den rådande internationella ordningen, vilket den franske ekonomen Denis Durand förklarade i sin artikel Guerre monétaire internationale: l'hégémonie du dollar contestée? (Internationellt valutakrig: Dollarns hegemoni ifrågasatt?).

"Förutom att ett antal valutor är knutna till den amerikanska dollarn via en fast länk eller ett fluktuationsband, används den amerikanska valutan också i många länder och regioner i Östeuropa, där den åtnjuter ett mycket högre allmänt förtroende än den inhemska valutan(...) USA är för närvarande den enda makten som kan bära utlandsskuld i sin egen valuta", analyserade ekonomen Denis Durand.

Den amerikanska dollarns stora inflytande på världsekonomin återspeglas i dess överdrivna andel av valutareserverna som innehas av många centralbanker runt om i världen. Den amerikanska dollarn överträffar fortfarande andra valutor trots sitt minskande inflytande.

Trots en minskning med 12 procentenheter från 1999 till 2021 är den amerikanska dollarns andel av världens centralbankers officiella tillgångar fortfarande ganska stabil runt 58–59 %.

Den amerikanska valutan är fortfarande allmänt förtroendefull runt om i världen och befäster dess position som den ledande reservvalutan. Centralbankernas reserver i amerikanska dollar investeras i amerikanska statsobligationer på de amerikanska kapitalmarknaderna, vilket bidrar till att minska kostnaderna för finansiering av både statsskuld och privata investeringar i USA.

Men den makt som skapats för den amerikanska ekonomin tack vare USD:s unika position på den internationella marknaden kan också kollapsa som ett korthus, enligt experten Denis Durand. Enligt honom finns det två huvudskäl till varför världens förtroende för USD kan minska.

För det första, som USA:s finansminister Janet Yellen erkände i en intervju i april 2023, använder USA dollarn som ett verktyg för att "kuva" rivaler och påverka allierade, vilket så småningom skulle kunna försvaga dollarns position.

Å andra sidan är den amerikanska statsskuldsituationen ganska oroande, särskilt skuldens ohållbara tillstånd som hotar USD:s attraktivitet som global reservvaluta. År 2023 nådde USA:s statsskuld mer än 33,4 biljoner USD, 9 gånger så mycket som 1990. Denna enorma siffra fortsätter att väcka oro kring dess hållbarhet. Den amerikanska centralbankschefen Jerome Powell har påpekat att USA:s skuld växer snabbare än ekonomin, vilket gör den ohållbar på lång sikt.

"Gyllene möjlighet" för Kina

Faktum är att den amerikanska skulden är en "gyllene möjlighet" för Kina, och världens näst största ekonomi har snabbt utnyttjat detta. Peking har genomfört en stor utförsäljning av sina amerikanska obligationer. Från 2016 till 2023 sålde Kina amerikanska obligationer för 600 miljarder dollar.

Kina fortsätter sin försäljning av amerikanska obligationer. Enligt det amerikanska finansdepartementet kommer Kina att sälja amerikanska statsobligationer till ett värde av 100 miljarder dollar mellan mars 2023 och mars 2024, utöver de 300 miljarder dollar som landet har sålt under det senaste decenniet.

I augusti 2017 passerade Kina Japan och blev USA:s största fordringsägare. Kina innehar också mer än 1,146 biljoner dollar i amerikanska statsobligationer, nästan 20 % av alla utländska statliga innehav. Peking är nu Washingtons näst största utländska fordringsägare.

Det är verkligen ingen slump att Peking, innan man avyttrade amerikanska obligationer, först införde sitt eget guldprissättningssystem i yuan. Den 19 april 2016 tillkännagav Shanghai Gold Exchange, Kinas ädelmetalltillsynsmyndighet, på sin webbplats det första dagliga "fasta" riktmärket för guld på 256,92 yuan per gram.

Denna politik är helt klart en del av Kinas strategi att omvandla guld till ett konkret stöd för sin valuta.

Samtidigt har Kina ersatt ungefär en fjärdedel av sina 10-åriga amerikanska statsobligationer med guld. Den nordostasiatiska nationen är nu också världens största producent och konsument av guld. Liksom Kinas centralbank fortsätter många centralbanker att köpa guld.

Som ett alternativ till den amerikanska dollarn tillåter guld Kina att lagra vinster från sitt stora handelsöverskott.

Med Shanghai Gold Exchange, som erbjuder guldkontrakt denominerade i yuan, vill Peking öka användningen av sin valuta utomlands i syfte att etablera yuanen som referensvaluta för den globala ekonomin.

Påtryckningar från förre presidenten Donald Trump

Kinas valuta är dock också under press från möjligheten att den republikanske kandidaten Donald Trump återvänder som USA:s president, inte bara från spekulanter som blankar valutan utan även från exportörer från fastlandet som hamstrar dollar.

Även om Kinas aktiemarknad återhämtade sig tack vare Pekings omfattande ekonomiska stimulanspaket, fortsatte den hotande dysterheten om Donald Trumps seger i novembervalet och hotet om ytterligare handelstullar att tynga yuanen.

Yuanen har försvagats med cirka 1,5 % i ungefär tre veckor i rad, den kraftigaste nedgången på över ett år.

"Under de kommande 12 till 18 månaderna, i takt med att Kina står inför högre handelstullar från alla håll, kan den enklaste mekanismen för att justera ekonomin vara valutadepreciering", säger Rong Ren Goh, portföljförvaltare med räntebärande tillgångar på Eastspring Investments.

Källa: https://baoquocte.vn/tan-dung-no-cong-khung-cua-my-trung-quoc-tham-vong-dung-vang-de-ha-guc-dong-usd-291582.html