Påskynda processen att undanröja "flaskhalsar" för utländska investerare

Kapitalflöden som gynnar utvecklade marknader har orsakat att vietnamesiska aktier och många andra länder i regionen har ställts inför en våg av nettouttag av utländskt kapital. Uppgraderingsinsatser och en stabil makroekonomisk grund kan vara faktorer som gör Vietnam till en destination när kapitalflödena vänder.

Viktiga ändringar i det nya utkastet

Nästan fyra månader efter tillkännagivandet har utkastet till cirkulär som ändrar och kompletterar fyra cirkulär om transaktioner, registrering, förvaring och clearing, värdepappersbolags verksamhet och informationsutlämnande slutförts, och insamlingen av synpunkter från berörda enheter har slutförts.

Enligt finansministeriets tillkännagivande samlades in och bearbetades kommentarer, varifrån det slutliga utkastet byggdes med många grundläggande ändringar, särskilt i innehållet relaterat till utländska investerares transaktioner.

Med den nya regleringen kan utländska institutionella investerare köpa värdepapper utan att ha 100 % av pengarna på kontot. Den specifika marginalkvoten bestäms av värdepappersbolaget (CTCK) baserat på företagets egen bedömning av kundens kreditvärdighet.

Betalningsflödesschemat som byggts baserat på det nya utkastet har dock en stor förändring jämfört med det första utkastet. Tidpunkten då investerare måste ha tillräckligt med pengar på sina konton innan förvaringsmedlemmen bekräftar transaktionsresultaten med Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) har flyttats från cirka 14:30 på T+1 (efter 1 handelsdag) till tidig morgon på T+2. Således är tiden från den tidpunkt då utländska organisationer måste ha pengar på sina konton till den tidpunkt då värdepapper anländer bara några timmar.

Vid en workshop i början av juli sa Bui Hoang Hai, vice ordförande för statens värdepapperskommission, att ovanstående tidsförkortning är avsedd att bättre uppfylla kriterierna för betalningscykeln (DvP) enligt internationella standarder.

Detta är också ett begränsat kriterium som FTSE Russell pekade ut för den vietnamesiska marknaden, tillsammans med kriteriet "Betalning - kostnader relaterade till misslyckade transaktioner".

Det är vanlig praxis i Vietnam att kontrollera om investerare har tillgängliga medel innan de genomför en transaktion för att garantera säkerheten, vilket leder till en marknad utan misslyckade transaktioner. Därför utvärderas inte kriteriet "Betalning - kostnader relaterade till misslyckade transaktioner". Lösningen på denna begränsning är att tillåta värdepappersbolag att tillhandahålla betalningsstöd till utländska institutionella investerare.

När det gäller den rättsliga grunden uppgav representanten för statens värdepapperskommission att 95 % av utkastet har färdigställts, så det slutliga utkastet kommer, efter att ha publicerats för kommentarer, att lämnas in för offentliggörande och snart träda i kraft.

I implementeringsfasen måste värdepappersföretag möta kapitalpress för att begränsa betalningsrisker och uppgradera sina riskhanteringssystem. Enligt Nguyen Khac Hai, chef för SSI Securities Law and Compliance Control, är det faktum att de flesta värdepappersföretag planerar att öka kapitalet under 2024 och 2025 också ett förberedelsesteg för denna stora satsning.

Problemet med att attrahera utländska indirekta investeringsflöden

Policyn, inriktningen och beslutsamheten att lösa problemet med att uppgradera Vietnams värdepapper från en frontiermarknad till en tillväxtmarknad syns tydligt och har erkänts av internationella organisationer på senare tid. Många organisationer med många års erfarenhet av att leda utländskt kapital till den vietnamesiska marknaden tror också att uppgradering kan vara en av de viktiga händelser som får utländska medel att aktivt betalas ut i förväg om utsikterna och framstegen i uppgraderingsplanen är tydliga.

Det är dock obestridligt att utländska investerare fortfarande flitigt nettosäljer på den vietnamesiska aktiemarknaden till ett värde av cirka 2,3 miljarder USD, vilket närmar sig det rekordstora nettoförsäljningsvärdet som registrerades under hela året 2023.

Inte bara Vietnam, utan nettoförsäljningsvärdet i Thailand har snart överstigit 3 miljarder USD. SET-indexet på den thailändska börsen föll under 1 300 poäng, den lägsta nivån på de senaste fyra åren.

Pengar har flödat in i USA tack vare de långsiktigt höga räntorna på USD, medan valutorna i många länder har deprecierat. Därför är det, enligt experter, förståeligt att vissa fonder har ändrat sina strategier för att investera i marknader med mindre risk och större möjligheter på kort sikt.

Förutom att påverkas av globala kapitalflöden står den thailändska aktiemarknaden också inför politisk instabilitet. Landets BNP-tillväxt i år förväntas bli under 3 % – en nivå som chefen för Bank of Thailand (BOT) nyligen sa inte är tillräcklig för att hjälpa ekonomin att expandera hållbart på lång sikt.

För att återuppliva marknaden tillkännagav det thailändska finansministeriet och aktiemarknadsmyndigheterna i slutet av juni ganska drastiska åtgärder, med fokus på att justera vissa villkor för den thailändska ESG-fonden, tillämpa förmånliga skattesatser för investerare och uppmuntra börsnoterade företag att uppmärksamma ESG-efterlevnad. Policyn att införa ytterligare personlig inkomstskatt på utländska investeringar, som träder i kraft från och med årets början, uppmuntrar också kapital att stanna kvar i landet.

Att attrahera indirekta kapitalflöden från utländska investerare tillbaka till aktiemarknaden är inte bara ett problem för vietnamesiska aktier. Stabiliteten i makroekonomiska indikatorer trots svårigheterna och fluktuationerna i världen och den stabila affärsverksamheten hos börsnoterade företag kommer dock att vara de viktigaste faktorerna för investerare att investera i.

Källa: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html