แรงกดดันมหาศาลในการชำระหนี้ต้นและดอกเบี้ยพันธบัตรองค์กรในเดือนพฤษภาคม

คาดว่าหนี้เงินต้นรวมของพันธบัตรองค์กรที่ครบกำหนดชำระในกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารในไตรมาสที่ 2 ปี 2568 จะอยู่ที่ประมาณ 24.4 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 26.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสแรก

ข้อมูลจาก FiinTrade แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดที่ต้องชำระจากพันธบัตรคาดว่าจะสูงกว่า 17.9 ล้านล้านดองในเดือนพฤษภาคม 2568 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับเดือนเมษายน

เน้นด้านอสังหาริมทรัพย์และการค้าปลีกเป็นหลัก

แรงกดดันในการชำระคืนเงินต้นพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในเดือนพฤษภาคม 2568 มูลค่าเงินต้นรวมของพันธบัตรภาคเอกชนที่ครบกำหนดชำระของกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารประเมินไว้ที่ 11.4 ล้านล้านดอง ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 5.3 ล้านล้านดองในเดือนเมษายน แต่ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม (13 ล้านล้านดอง)  

คาดว่ากลุ่มอสังหาริมทรัพย์จะมีพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระในเดือนพฤษภาคมประมาณ 3.5 ล้านล้านดอง คิดเป็น 31% ของมูลค่าพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระทั้งหมดของตลาดในเดือนนี้ และเพิ่มขึ้น 20.3% เมื่อเทียบกับประมาณการในเดือนเมษายน ผู้ออกพันธบัตรบางรายที่มีพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระในเดือนพฤษภาคม ได้แก่ ฟูลอง เรียลเอสเตท (1.4 ล้านล้านดอง), ซันไชน์ เฮาส์ บิสซิเนส (1.1 ล้านล้านดอง) และซันเบ ย์ นิญถ่วน (8.55 แสนล้านดอง)  

ในกลุ่มค้าปลีก   คาดว่าพันธบัตรมูลค่า 3,000 พันล้านดองจะครบกำหนดชำระในเดือนพฤษภาคม 2568 และทั้งหมดจะเป็นของ Wincommerce หลังจากชำระพันธบัตรที่ครบกำหนดเหล่านี้แล้ว Wincommerce จะไม่มีหนี้พันธบัตรคงค้าง  

หนี้ต้นรวมของพันธบัตรภาคเอกชนที่ครบกำหนดชำระในกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารในไตรมาสที่สองของปี 2568 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 24.4 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 26.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสแรก คาดว่าแรงกดดันด้านอายุของพันธบัตรภาคเอกชนในกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารจะถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่สามของปี 2568

FiinTrade กล่าวว่าด้วยการเคลื่อนไหวเชิงบวกล่าสุดในการซื้อคืนพันธบัตรขององค์กรก่อนกำหนด ส่งผลให้มูลค่าเงินต้นของพันธบัตรที่ครบกำหนดในปี 2568 ของกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารลดลงเล็กน้อยเหลือ 159.8 ล้านล้านดอง เมื่อเทียบกับการประมาณการในช่วงต้นปีที่ 171.9 ล้านล้านดอง

ในส่วนของกระแสเงินสดจ่ายดอกเบี้ย คาดว่าดอกเบี้ยที่จะต้องจ่ายทั้งตลาดในเดือนพฤษภาคม 2568 เพิ่มขึ้นร้อยละ 48 เมื่อเทียบกับเดือนเมษายน 2568  

กระแสเงินสดสำหรับการชำระดอกเบี้ยพันธบัตรของกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารในเดือนนี้คาดว่าอยู่ที่ประมาณ 5,000 พันล้านดอง สูงกว่าค่าเฉลี่ย 4 เดือนแรกของปี (ประมาณ 4.3 ล้านล้านดอง/เดือน)  

อสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีสัดส่วนสูง คิดเป็น 39% ของดอกเบี้ยจ่ายทั้งหมดในตลาด นอกจากนี้ ภาคก่อสร้างและวัสดุ สาธารณูปโภค การท่องเที่ยว และบันเทิง ก็มีกระแสเงินสดจากการชำระดอกเบี้ยจำนวนมากในเดือนนี้เช่นกัน แต่จะต่ำกว่าภาคอสังหาริมทรัพย์อย่างมาก

ในไตรมาสที่สองของปี 2568 มูลค่าดอกเบี้ยพันธบัตรรวมที่คาดว่าจะครบกำหนดชำระของกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารอยู่ที่ประมาณ 16.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นจาก 13.5 ล้านล้านดองในไตรมาสแรก และกระจุกตัวอยู่ในเดือนมิถุนายน (7.3 ล้านล้านดอง)  

คาดว่าแรงกดดันการชำระดอกเบี้ยจะสูงในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 ที่ระดับ 17.9 ล้านล้านดอง ส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ การท่องเที่ยวและความบันเทิง บริการทางการเงิน การก่อสร้างและวัสดุ

พันธบัตรหลักทรัพย์ผูกขาดที่ออกโดยกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคาร

ก่อนหน้านี้ ในไตรมาสแรกของปี 2568 มูลค่ารวมของการออกพันธบัตรขององค์กรอยู่ที่เกือบ 22.8 ล้านล้านดอง ลดลงอย่างรวดเร็วถึง 85.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ของปี 2567 และลดลง 21% เมื่อเทียบกับไตรมาสแรกของปี 2567

FiinTrade กล่าวว่าการลดลงนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากปัจจัยตามฤดูกาล (วันหยุดเทศกาลเต๊ต) ร่วมกับกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการออกพันธบัตรขององค์กรภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขเพิ่มเติม พ.ศ. 2567 (มีผลใช้บังคับตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2568) และหนังสือเวียนที่ 76/2567/TT-BTC (มีผลใช้บังคับตั้งแต่วันที่ 25 ธันวาคม พ.ศ. 2567)

ในไตรมาสแรกของปี 2568 มูลค่าการออกพันธบัตรภาคเอกชนสะสมต่อสาธารณชนสูงถึงเกือบ 20.8 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 3.3 เท่าจากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 51.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือเป็นมูลค่าการออกพันธบัตรรายไตรมาสที่สูงที่สุดในรอบ 5 ปีที่ผ่านมา ในทางกลับกัน การออกพันธบัตรภาคเอกชนในเดือนมีนาคมกลับมีปริมาณน้อย โดยมีมูลค่าเพียง 2 ล้านล้านดอง (ซึ่งเป็นของ ACB และบริษัทหลักทรัพย์ Rong Viet) ซึ่งลดลงอย่างมากถึง 81% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ยังเป็นเดือนแรกของการออกพันธบัตรภาคเอกชนในปี 2568 อีกด้วย

ในไตรมาสแรกของปี 2568 มูลค่าพันธบัตรที่ออกโดยธนาคารพาณิชย์มีมูลค่าเกือบ 17 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นถึง 235.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสแรกของปี 2567 ในกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคาร มูลค่ารวมของการออกพันธบัตรในไตรมาสนี้อยู่ที่ 5.8 ล้านล้านดอง ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ของกลุ่ม ก่อนหน้านี้ ในไตรมาสที่สี่ของปี 2567 กลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารได้ระดมทุนผ่านการออกพันธบัตรภาคเอกชนมากกว่า 80 ล้านล้านดอง ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของ 3 ไตรมาสก่อนหน้า (30.2 ล้านล้านดอง) อย่างมาก  

ที่น่าสังเกตคือในเดือนมีนาคม ยกเว้นอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ ไม่มีอุตสาหกรรมอื่นในกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารที่ออกพันธบัตรเลย  

โดยเฉพาะอย่างยิ่งการขาดหายไปอย่างสมบูรณ์ของภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเคยมีสัดส่วนที่มากในช่วงก่อนหน้า ยังคงแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันและความยากลำบากในการระดมทุนผ่านพันธบัตรขององค์กรในกลุ่มนี้

มูลค่ารวมของการออกหุ้นกู้ใหม่ในเดือนมีนาคมและไตรมาสแรกของปี 2568 ของกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารเป็นของอุตสาหกรรมบริการทางการเงิน โดยเฉพาะบริษัทหลักทรัพย์

หลังจากที่ DNSE ออกพันธบัตรสาธารณะในเดือนมกราคม ตลาดก็ยังคงบันทึกการออกพันธบัตรสาธารณะอีกครั้งจาก VPS Securities ด้วยมูลค่าการออกพันธบัตร 5 ล้านล้านดอง และการออกพันธบัตรเอกชนจาก Rong Viet Securities Company (VDS) ด้วยมูลค่าการออกพันธบัตร 500,000 ล้านดองในเดือนมีนาคม โดยมีอายุพันธบัตร 1-2 ปี และอัตราดอกเบี้ยคูปองเฉลี่ย 8.3% ต่อปี

ที่มา: https://baodautu.vn/ap-luc-lon-phai-tra-goc-lai-trai-phieu-doanh-nghiep-trong-thang-5-d278801.html