ความท้าทายที่คาดไม่ถึงสำหรับประธานเฟดคนใหม่
เควิน วอร์ช วัย 56 ปี ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คนใหม่ เพิ่งมีพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่งที่พิเศษมาก เพราะไม่ได้จัดขึ้นที่สำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางเหมือนกับประธานเฟดคนก่อนๆ แต่จัดขึ้นที่ทำเนียบขาว นี่เป็นเพียงครั้งที่สองเท่านั้นที่พิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่งจัดขึ้นที่ทำเนียบขาว นับตั้งแต่พิธีของอดีตประธานเฟด อลัน กรีนสแปน ในปี 1987 ประธานเฟดคนอื่นๆ ทุกคนจัดพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่งที่สำนักงานใหญ่ของธนาคารกลาง ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ที่ยืนยันความเป็นอิสระของสถาบันจากฝ่ายบริหาร
เควิน วอร์ช มีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนเหนือกว่าเจอโรม พาวเวลล์ ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้าเขา ประการแรกคือ ความสัมพันธ์ส่วนตัวกับประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประการที่สองคือ การสนับสนุนจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ แต่เขาเข้ารับตำแหน่งภายใต้สถานการณ์ที่ยากลำบากอย่างยิ่ง
ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดคือภาวะเงินเฟ้อและสงคราม นายวอร์ชเข้ารับตำแหน่งผู้นำธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะที่ เศรษฐกิจ กำลังสั่นคลอนจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง วิกฤตการณ์น้ำมันทำให้ราคาน้ำมันเบนซินพุ่งสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเก้าเดือน ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และอัตราเงินเฟ้อโดยรวมพุ่งสูงขึ้นถึง 3.8% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี
ประการที่สอง ปัจจุบันเฟดถือครองสินทรัพย์และหนี้สินจำนวนมหาศาลรวมทั้งสิ้น 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลมาจากการอัดฉีดเงินจำนวนมหาศาลของธนาคารในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเพื่อแก้ไขวิกฤตต่างๆ... และวอร์ชแย้งว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเหล่านี้คุกคามความเป็นอิสระของเฟด
ประการที่สาม ประธานาธิบดีทรัมป์เลือกวอร์ชเพื่อลดอัตราดอกเบี้ย แต่สงครามของสหรัฐฯ ในอิหร่านกำลังผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งอาจทำให้วอร์ชถูกบีบให้ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย
นอกจากนี้ การเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI ได้เปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจไปอย่างมาก แต่กระแสความนิยม AI นี้ได้กระตุ้นการลงทุนมหาศาล ทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ร้อนแรงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ และอัตราเงินเฟ้อก็เพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง
เบน แมคมิลแลน ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของ IDX Advisors กล่าวว่า "อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวกำลังสูงขึ้น ต้นทุนทางการเงินกำลังแพงขึ้น ประกอบกับต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้นอยู่แล้วเนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ทั้งหมดนี้ถือเป็น 'ภาษี' ที่แท้จริงต่อระบบเศรษฐกิจ"
สตีเฟน เคทส์ นักวิเคราะห์การเงินจากแบงก์เรต กล่าวว่า "สถานการณ์พื้นฐานคือ เราอาจยังคงรักษาอัตราเงินเฟ้อสูงไว้ที่ประมาณ 3% จนถึงสิ้นปี... สถานการณ์เงินเฟ้อในปัจจุบันบ่งชี้ว่า จะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงสิ้นปีนี้"
เควิน วอร์ช วัย 56 ปี ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ (เฟด) เพิ่งผ่านพิธีเข้ารับตำแหน่งที่พิเศษสุดไปเมื่อเร็ว ๆ นี้
ผู้สืบทอดตำแหน่งต่อจากอดีตประธานาธิบดีอลัน กรีนสแปน
ในพิธีเข้ารับตำแหน่ง เควิน วอร์ช ได้ยกย่องอดีตประธาน อลัน กรีนสแปน เป็นแบบอย่าง ทำไมเควิน วอร์ช จึงเลือกเดินตามรอยอลัน กรีนสแปน แทนที่จะเป็นเบน เบอร์นันเก้ ซึ่งวอร์ชเคยร่วมงานด้วยมาหลายปี?
รองศาสตราจารย์ โฮ ดั๊ก เหงียน งา จากมหาวิทยาลัยแห่งรัฐซานฟรานซิสโก สหรัฐอเมริกา อธิบายว่า "เบอร์นันเก้เป็นนักเศรษฐศาสตร์เชิงวิชาการที่ศึกษาภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และหวาดกลัวภาวะเงินฝืด ดังนั้นทุกครั้งที่มีวิกฤตเศรษฐกิจเช่นในปี 2008 เบอร์นันเก้จึงมักใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นการบริโภคและกอบกู้เศรษฐกิจ ในทางกลับกัน เควิน วอร์ช เป็นบุคคลที่เชี่ยวชาญด้านตลาดและมีมุมมองที่สมจริงและปฏิบัติได้จริงมากกว่า ในช่วงที่ทำงานร่วมกับเบอร์นันเก้ในวิกฤตเศรษฐกิจปี 2008 วอร์ชตระหนักว่านโยบายการเงินแบบผ่อนคลายที่ยืดเยื้อจะสร้างฟองสบู่สินทรัพย์ กระจายทุนในสังคมอย่างไม่เท่าเทียมกัน สร้างความบิดเบือนในตลาด และบั่นทอนความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเรื่องเงินเฟ้อ"
นับจากนั้นเป็นต้นมา เควิน วอร์ช มีมุมมองที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับนโยบายการเงินมากกว่าเบอร์นันเก้ เขายังชื่นชมกรีนสแปนอย่างมากในความสามารถในการสังเกตสัญญาณตลาด โครงสร้างทางเทคโนโลยี และผลกระทบของเทคโนโลยีต่อผลิตภาพแรงงานและผลกระทบทางเศรษฐกิจที่ตามมา ตัวอย่างเช่น กรีนสแปนเชื่อว่าอินเทอร์เน็ตช่วยเพิ่มผลิตภาพแรงงาน และการรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำจะช่วยป้องกันภาวะเงินเฟ้อ ปัจจุบัน เควิน วอร์ช ก็เชื่อเช่นกันว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะช่วยเพิ่มผลิตภาพแรงงาน และเราสามารถรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำได้โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อมากเกินไป
โครงการปฏิรูปที่ทะเยอทะยานของประธานเฟดคนใหม่
ในการกล่าวสุนทรพจน์ในพิธีเข้ารับตำแหน่ง เควิน วอร์ช กล่าวว่าเขาสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อและลดอัตราดอกเบี้ยไปพร้อมกันได้ ซึ่งเป็นเป้าหมายที่พาวเวลล์ ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้าเขาไม่สามารถบรรลุได้ในช่วงแปดปีที่ดำรงตำแหน่ง นับเป็นเป้าหมายที่ทะเยอทะยานอย่างแท้จริง
ในส่วนของอัตราดอกเบี้ยและแบบจำลองการพยากรณ์เงินเฟ้อ วอร์ชปฏิเสธทฤษฎีที่เฟดใช้มาอย่างยาวนาน นั่นคือเส้นโค้งฟิลลิปส์ ซึ่งระบุว่าการจ้างงานสูงนำไปสู่เงินเฟ้อผ่านแรงกดดันด้านค่าจ้าง เขาแย้งว่าเงินเฟ้อเกิดจากการใช้จ่าย ของรัฐบาล ที่มากเกินไป ไม่ใช่จากรายได้ที่เพิ่มขึ้น เขายังแสดงความไม่เชื่อมั่นในวิธีการวัดเงินเฟ้อในปัจจุบันของเฟด และเสนอให้พัฒนาระบบวัดเงินเฟ้อแบบเรียลไทม์โดยอิงจากธุรกรรมราคาหลายล้านรายการทั่วทั้งเศรษฐกิจ
ในส่วนของสินทรัพย์และหนี้สินมหาศาลของเฟด ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ วอร์ชต้องการลดขนาดลงอย่างมาก โดยให้เหตุผลว่าการสะสมสินทรัพย์ของเฟดผ่านโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณได้ไปอุดหนุนการกู้ยืมของรัฐบาลโดยไม่ได้ตั้งใจ และดึงเฟดเข้าไปเกี่ยวข้องกับตลาดที่อยู่นอกเหนือขอบเขตอำนาจหน้าที่ของธนาคารกลาง
ในแง่ของภาพลักษณ์ วอร์ชต้องการให้เฟดพูดน้อยลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เขาติเตียน "แผนภูมิจุด" ซึ่งเป็นแผนภูมิที่แสดงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยโดยเจ้าหน้าที่เฟดแต่ละคน และยังแสดงความสงสัยเกี่ยวกับการจัดแถลงข่าวหลังการประชุมแต่ละครั้ง ซึ่งเป็นแนวปฏิบัติที่พาวเวลล์ริเริ่มไว้ เหตุผลของเขาคือ "ถ้าคุณไม่เก่งเรื่องการคาดการณ์ คุณก็ควรทำให้น้อยลง"
ธนาคารกลางสหรัฐกำลังเข้าสู่ช่วงใหม่ ซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐและนโยบายอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก
ธนาคารกลางสหรัฐฯ เข้าสู่ช่วงเวลาแห่งการปฏิรูป
เมื่อเควิน วอร์ช นักปฏิรูปผู้ทะเยอทะยาน ขึ้นดำรงตำแหน่งประธานเฟด เฟดจะเข้าสู่ช่วงใหม่ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ และนโยบายอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก
รองศาสตราจารย์ โฮ ดั๊ก เหงียน งา จากมหาวิทยาลัยแห่งรัฐซานฟรานซิสโก สหรัฐอเมริกา ให้ความเห็นว่า "ภายใต้การนำของเควิน วอร์ช ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะกลับไปทำหน้าที่พื้นฐาน คือ การรักษาเสถียรภาพราคาและการจ้างงาน และจะละทิ้งบทบาทในการเป็นผู้ค้ำประกันตลาด โดยการอัดฉีดเงินเข้าตลาดเมื่อใดก็ตามที่ตลาดต้องการ ดังนั้น แม้ว่าเควิน วอร์ช มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น แต่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวน่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ซึ่งจะทำให้พันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ น่าสนใจมากขึ้น และกระแสเงินทุนจะเคลื่อนตัวออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและมีเลเวอเรจสูง กลับไปยังสินทรัพย์ที่มีมูลค่าทางกายภาพ การรักษาอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานานยังสร้างแรงกดดันต่อธนาคารกลางของประเทศอื่นๆ ทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยทำได้ยากขึ้น เนื่องจากเกรงว่าเงินทุนจะไหลออกจากประเทศเหล่านั้นและไหลเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ"
อีกประเด็นหนึ่งคือ เควิน วอร์ช มีมุมมองที่คล้ายคลึงกับประธานาธิบดีทรัมป์เกี่ยวกับการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐ เช่นเดียวกับสถาบันการเงินของอเมริกา เป็นอาวุธในการแข่งขัน ทางภูมิรัฐศาสตร์ กับประเทศอื่นๆ
การประชุมนโยบายครั้งแรกของเควิน วอร์ชในเดือนมิถุนายนจะเป็นบททดสอบแรกของความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐภายใต้การนำของเขา ท่ามกลางความต้องการของประธานาธิบดีทรัมป์ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าเศรษฐกิจจะเฟื่องฟูมากก็ตาม ตลาดการเงินในขณะนี้เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม หรืออาจจะปรับขึ้นด้วยซ้ำ มากกว่าที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้
ที่มา: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm
การแสดงความคิดเห็น (0)