อัตราดอกเบี้ยในตลาดมีแนวโน้มลดลง

ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ระบุว่า ปัจจุบันภาคธนาคารกำลังเผชิญกับปัญหาและความท้าทายที่ซับซ้อนและเกี่ยวพันกันหลายประการ เศรษฐกิจโลกยังคงผันผวนอย่างคาดเดาไม่ได้ อัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศยังคงอยู่ในระดับสูง และความเสี่ยง ทางภูมิรัฐศาสตร์ กำลังเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการบริหารนโยบายการเงิน

ในบริบทนี้ ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ยังคงมุ่งมั่นในเป้าหมายสองประการ ได้แก่ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อ การรักษาเสถียรภาพ ทางเศรษฐกิจมหภาค การสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ และการสร้างความมั่นคงปลอดภัยให้กับระบบธนาคารไปพร้อมกัน ธนาคารกลางเวียดนามได้บริหารจัดการนโยบายการเงินอย่างเชิงรุกและยืดหยุ่น โดยติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศอย่างใกล้ชิด มีการนำเครื่องมือควบคุมที่ครอบคลุมมาใช้เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ รักษาเสถียรภาพตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และสร้างสภาพคล่องให้กับระบบสถาบันสินเชื่อ

ลูกค้ากำลังทำธุรกรรมที่ธนาคารทหารพาณิชย์ร่วมทุน (MB) ภาพถ่าย: ฟอง เถา

ในการประชุมระหว่างธนาคารกลางเวียดนามและธนาคารพาณิชย์เมื่อวันที่ 9 เมษายน 2569 ธนาคารกลางเวียดนามได้ขอให้ธนาคารพาณิชย์ลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากสำหรับธุรกรรมใหม่ที่มีระยะเวลา 6 เดือนขึ้นไป และลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ประกาศไว้ เพื่อเพิ่มการเข้าถึงเงินทุนสำหรับธุรกิจและบุคคลทั่วไป หลังจากการประชุม ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งได้เข้าร่วมอย่างแข็งขันและดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว เช่น ธนาคาร MB, Agribank , Vietcombank, VietinBank, BIDV เป็นต้น ตลอดเดือนเมษายน 2569 อัตราดอกเบี้ยในตลาดมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง สร้างสัญญาณเชิงบวกให้กับภาคธุรกิจและประชาชน

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าอัตราการเติบโตของสินเชื่อที่สูงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้สร้างแรงกดดันบางอย่างต่อระบบธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเติบโตของสินเชื่อสูงกว่าอัตราการระดมทุนของระบบธนาคารอย่างมาก ซึ่งนำไปสู่แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อสภาพคล่องและอัตราดอกเบี้ย ที่น่าสังเกตคือ อัตราส่วนสินเชื่อต่อ GDP ของเวียดนามในปัจจุบันอยู่ในระดับสูง (ณ เดือนมีนาคม 2569 อัตราส่วนสินเชื่อต่อ GDP เกิน 144%) ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจพึ่งพาสินเชื่อจากธนาคารมากเกินไป การพึ่งพาสินเชื่อจากธนาคารมากเกินไปอย่างต่อเนื่องก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบและอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจได้ เนื่องจากแหล่งเงินทุนของธนาคารส่วนใหญ่เป็นระยะสั้น ในขณะที่ความต้องการเงินทุนของเศรษฐกิจเป็นระยะกลางและระยะยาว

ลูกค้ากำลังทำธุรกรรมที่ธนาคารทหารพาณิชย์ร่วมทุน (MB) ภาพถ่าย: ฟอง เถา

รองศาสตราจารย์ฝุ่ง ทันห์ กวาง จากสถาบันการธนาคารและการเงิน มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์แห่งชาติ กล่าวว่า “เป้าหมายของการบรรลุการเติบโตทางเศรษฐกิจสองหลักนั้น จำเป็นต้องใช้เงินทุนจำนวนมหาศาลสำหรับการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน การผลิตและการดำเนินธุรกิจ การเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล การเปลี่ยนแปลงสู่เศรษฐกิจสีเขียว และพลังงาน เมื่อการเติบโตของสินเชื่ออยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันด้านสภาพคล่องและต้นทุนของเงินทุนสำหรับระบบธนาคารก็จะเพิ่มขึ้น ดังนั้นจึงจำเป็นต้องสร้างความมั่นใจว่ามีเงินทุนเพียงพอ – ในที่ที่เหมาะสม – ด้วยต้นทุนที่สมเหตุสมผล – และอย่างยั่งยืน”

ดร.โต ฮว่าย นาม สมาชิกสภาแห่งชาติว่าด้วยการพัฒนาอย่างยั่งยืน รองประธานและเลขาธิการสมาคมวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมแห่งเวียดนาม กล่าวกับผู้สื่อข่าวว่า “ความเป็นจริงแสดงให้เห็นว่าสินเชื่อเพิ่มขึ้นเร็วกว่าการระดมทุน เฉพาะ ณ สิ้นเดือนเมษายน 2569 สินเชื่อเพิ่มขึ้น 4.42% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2568 ในขณะที่การระดมทุนเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ทำให้เกิดช่องว่างระหว่างสินเชื่อและเงินฝาก การสร้างสมดุลระหว่างแหล่งเงินทุน การชำระเงิน และอัตราดอกเบี้ยภายในระบบธนาคารจึงเป็นความท้าทายที่สำคัญมาก”

สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ว่า "พวกเขามีเงินทุนหรือไม่" แต่ปัญหาอยู่ที่ว่าเงินทุนนั้นไปถึงภาคการผลิตที่ถูกต้อง ในเวลาที่เหมาะสม ด้วยต้นทุนที่เหมาะสม และอยู่ในขีดความสามารถของพวกเขาหรือไม่ สถิติแสดงให้เห็นว่ามีเพียงประมาณ 20-25% ของ SMEs เท่านั้นที่เข้าถึงสินเชื่อธนาคาร สาเหตุไม่ได้มาจากธนาคารเพียงอย่างเดียว แต่ยังมาจากข้อกำหนดด้านหลักประกัน ความโปร่งใสทางการเงิน แผนธุรกิจ และความสามารถในการกำกับดูแลกิจการด้วย

ดังนั้น จึงจำเป็นต้องเปลี่ยนจากแนวคิด "การอัดฉีดสินเชื่อ" ไปสู่การออกแบบระบบนิเวศทุนหลายระดับ ธนาคารยังคงเป็นช่องทางหลักสำหรับเงินทุนหมุนเวียน การผลิต การส่งออก และการนำเข้า อย่างไรก็ตาม เงินทุนระยะกลางและระยะยาวสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน นวัตกรรมทางเทคโนโลยี การเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล โลจิสติกส์ พลังงาน และการสนับสนุนอุตสาหกรรม ต้องแบ่งปันโดยตลาดหลักทรัพย์ พันธบัตรองค์กร การลงทุน การค้ำประกันสินเชื่อ การพัฒนาท้องถิ่น การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการจัดหารูปแบบห่วงโซ่อุปทานทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การดึงดูด FDI จำเป็นต้องเชื่อมโยงกับความสัมพันธ์ที่แท้จริงกับธุรกิจภายในประเทศ FDI ไม่ควรเป็นเพียงช่องทาง "นำเงินทุน" เท่านั้น แต่ควรเป็นช่องทางนำเทคโนโลยี ความเชี่ยวชาญด้านการจัดการ ตลาด และคำสั่งซื้อ เพื่อให้วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) ของเวียดนามสามารถมีส่วนร่วมในห่วงโซ่คุณค่าได้ ด้วยเหตุนี้ เศรษฐกิจจะมีเงินทุนมากขึ้นควบคู่ไปกับอัตราการเติบโตภายในประเทศที่สอดคล้องกัน ดร.โต ฮว่าย นาม กล่าวเน้นย้ำ

การปลดล็อกเงินทุนในตลาดพันธบัตรภาคเอกชน

ในส่วนของแนวทางแก้ไขเพื่อให้มั่นใจว่ามีเงินทุนเพียงพอต่อเป้าหมายการเติบโต รองศาสตราจารย์ ดร. ฟุง ทันห์ กวาง เสนอแนะว่า “ประการแรก จำเป็นต้องกระจายแหล่งที่มาของเงินทุน ลดการพึ่งพานโยบายการเงิน และเสริมสร้างบทบาทของนโยบายการคลังในการจัดหาเงินทุนเพื่อการเติบโต”

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จำเป็นต้องพัฒนาตลาดทุนอย่างแข็งแกร่ง สร้างกลไกเฉพาะเพื่อพัฒนาบรรษัทการเงินระหว่างประเทศของเวียดนาม (VIFC) พัฒนาตลาดหลักทรัพย์อย่างโปร่งใส และพัฒนาหน่วยงานจัดอันดับเครดิตเพื่ออำนวยความสะดวกในการไหลเวียนของเงินทุนเข้าสู่ตลาดพันธบัตรองค์กร ประการที่สอง จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่มีคุณภาพสูง โดยมุ่งเน้นที่ภาคส่วนสำคัญ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เซมิคอนดักเตอร์ การเปลี่ยนแปลงสีเขียว การเงินสีเขียว และโลจิสติกส์ เพื่อให้การดำเนินงานตามกลยุทธ์ "สร้างรังเพื่อต้อนรับนกอินทรี" มีประสิทธิภาพ จำเป็นต้องรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย และดำเนินการปฏิรูปอย่างต่อเนื่องเพื่อความโปร่งใสและลดความซับซ้อน เพื่อลดต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและสร้างความเชื่อมั่นเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุนต่างชาติ

ธนาคารทหารพาณิชย์ร่วมทุน (MB) สนับสนุนครัวเรือนธุรกิจในการเข้าถึงแพ็กเกจสินเชื่อที่มีอัตราดอกเบี้ยพิเศษและเหมาะสม ภาพ: ฟอง เถา

ประการที่สาม จำเป็นต้องกำหนดทิศทางการไหลเวียนของเงินทุนไปสู่การผลิต ธุรกิจ การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน และนวัตกรรม ควรจำกัดการไหลเวียนของเงินทุนเก็งกำไรในภาคส่วนที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งไม่ได้เชื่อมโยงโดยตรงกับการผลิต ประการที่สี่ เพื่อเพิ่มความน่าดึงดูดของเงินทุนสีเขียว จำเป็นต้องพัฒนาระบบมาตรฐานสีเขียวที่เป็นเอกภาพสำหรับเวียดนาม ปัจจุบัน แหล่งเงินทุนระหว่างประเทศมักเชื่อมโยงกับข้อกำหนดด้านการคุ้มครองสิ่งแวดล้อมและการพัฒนาอย่างยั่งยืน

การพัฒนากรอบมาตรฐานสีเขียวระดับชาติที่สอดคล้องกับแนวปฏิบัติสากล จะช่วยดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศเข้าสู่ภาคส่วนต่างๆ เช่น การเงินสีเขียว พันธบัตรสีเขียว การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน และการพัฒนาอย่างยั่งยืน มาตรฐานสีเขียวเหล่านี้จะไม่เพียงแต่ดึงดูดเงินทุนคุณภาพสูงจากต่างประเทศที่เชื่อมโยงกับการพัฒนาอย่างยั่งยืนเข้ามาในเวียดนามเท่านั้น แต่ยังช่วยอำนวยความสะดวกในการส่งออกสินค้าเวียดนามไปยังตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะตลาดสำคัญๆ เช่น สหภาพยุโรปและสหรัฐอเมริกา ซึ่งจะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันและศักยภาพทางการเงินของธุรกิจเวียดนามในระยะยาว”

ลูกค้ากำลังทำธุรกรรมที่ธนาคารทหารพาณิชย์ร่วมทุน (MB) ภาพถ่าย: ฟอง เถา

ในส่วนของข้อเสนอแนะเชิงนโยบายสำหรับการกระจายแหล่งเงินทุน ดร.โต ฮว่าย นาม เสนอให้มุ่งเน้นใน 4 ด้านหลัก ได้แก่ การรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคและควบคุมอัตราเงินเฟ้อเพื่อป้องกันการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นซึ่งอาจเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัว การพัฒนาระบบตลาดทุนที่โปร่งใส มีระเบียบวินัย แต่เปิดกว้าง การขยายการเข้าถึงสินเชื่อและสร้างความรับผิดชอบในการให้สินเชื่อแก่ธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง และการสนับสนุนธุรกิจในการกำหนดมาตรฐานด้านบัญชี กระแสเงินสด ใบแจ้งหนี้ และข้อมูลเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดคุณสมบัติในการขอสินเชื่อ

อาจกล่าวได้ว่าการบรรลุอัตราการเติบโตสองหลักนั้นต้องอาศัยเงินทุนจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม เพื่อการเติบโตที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น เงินทุนนั้นต้องมีความหลากหลาย มีการลงทุนระยะยาว โปร่งใส และมุ่งเน้นไปที่การผลิตที่แท้จริง ซึ่งต้องอาศัยการผสมผสานที่ลงตัวระหว่างนโยบายการเงินและนโยบายการคลัง การควบคุมเงินทุนที่มีประสิทธิภาพ และความร่วมมือจากธนาคาร ตลาดหลักทรัพย์ และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI)

    ที่มา: https://www.qdnd.vn/kinh-te/cac-van-de/bao-dam-dong-von-cho-tang-truong-1042190