หุ้นเวียดนามเร่งตัวขึ้นเพื่อยกระดับตลาด

หลังจากที่มีการกล่าวถึงมานานกว่าทศวรรษ การอัปเกรดตลาดเป็นเรื่องราวที่ได้รับความสนใจมากกว่าที่เคยและได้ผ่านขั้นตอนสุดท้ายไปแล้ว

หลังจากการพัฒนามากว่าทศวรรษ หลักทรัพย์ของเวียดนามก็ค่อยๆ เข้าใกล้มาตรฐานสากลที่เข้มงวด ภาพ: D.T

จากความมุ่งมั่นสู่การลงมือทำเพื่อเป้าหมายในการยกระดับ

คาดว่าในเดือนมีนาคม 2567 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จะเผยแพร่และขอความเห็นจากสมาชิกตลาดเกี่ยวกับร่างแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP ซึ่งเป็นแนวทางของกฎหมายหลักทรัพย์ และร่างหนังสือเวียนแก้ไขหนังสือเวียนแนวทาง 4 ฉบับพร้อมกัน เป้าหมายหลักของการเปลี่ยนแปลงเอกสารทางกฎหมายข้างต้นคือการขจัด "อุปสรรค" บางส่วนในการบรรลุเกณฑ์การยกระดับตลาดหลักทรัพย์

เพื่อขจัด "อุปสรรค" ของข้อกำหนดมาร์จิ้นก่อนการทำธุรกรรมสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามน่าดึงดูดน้อยกว่าตลาดในภูมิภาค นางสาว Ta Thi Thanh Binh ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาตลาด (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ) กล่าวว่า หน่วยงานดังกล่าวกำลังพิจารณาแนวทางแก้ไขอย่างรอบคอบเพื่อให้บริษัทหลักทรัพย์ที่ตรงตามเงื่อนไขสามารถอนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติวางคำสั่งซื้อได้โดยไม่ต้องมีเงินทุน 100%

การปูทางจากกรอบทางกฎหมาย จำเป็นต้องแก้ไขเอกสาร 2 ฉบับ ได้แก่ พระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP ซึ่งเป็นแนวทางกฎหมายหลักทรัพย์ที่มีเนื้อหาเกี่ยวข้องกับการออกเงื่อนไขการให้บริการของบริษัทหลักทรัพย์ และหนังสือเวียน 120/2020/TT-BTC เกี่ยวกับการทำธุรกรรมหุ้นจดทะเบียน

ปัญหาคอขวดที่ต้องแก้ไขเพื่อยกระดับตลาดไม่ได้อยู่ที่ปัญหาการทำธุรกรรมเพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงการเข้าถึงข้อมูลของนักลงทุนต่างชาติด้วย การแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP หน่วยงานบริหารจัดการมีแผนที่จะกำหนดเส้นตายให้บริษัทมหาชนและบริษัทจดทะเบียนทบทวนสายธุรกิจของตนและกำหนดอัตราส่วนการถือหุ้นสูงสุดของนักลงทุนต่างชาติ ปัจจุบัน กฎระเบียบเกี่ยวกับขีดจำกัดการถือหุ้นของนักลงทุนต่างชาติยังคงกระจัดกระจายอยู่ในเอกสารหลายฉบับ และพฤติกรรมการจดทะเบียนสายธุรกิจแบบ "เกินความจำเป็น" ทำให้ธุรกิจเกิดความสับสนในการกำหนด "พื้นที่" ของนักลงทุนต่างชาติ นอกจากนี้ นักลงทุนต่างชาติยังไม่มีช่องทางในการเข้าถึงข้อมูลอย่างเป็นทางการและครอบคลุม

ในอนาคต คาดว่าจะมีโรดแมปสำหรับภาคธุรกิจในการเปิดเผยข้อมูลทั้งภาษาเวียดนามและภาษาอังกฤษอย่างค่อยเป็นค่อยไป ดังนั้น บริษัทมหาชนขนาดใหญ่จะต้องเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษเป็นระยะๆ ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2568 และเปิดเผยทั้งข้อมูลเป็นระยะๆ และข้อมูลพิเศษเป็นภาษาอังกฤษตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2569 จากนั้นจึงจะขยายขอบเขตการดำเนินการให้ครอบคลุมตลาดทั้งหมด

ขณะนี้ร่างทั้งสองฉบับได้ยื่นต่อรัฐมนตรี ว่าการกระทรวงการคลัง แล้ว และกำลังอยู่ในระหว่างการดำเนินการ เป้าหมายที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐกำหนดไว้คือ “พยายามออกพระราชกฤษฎีกาฉบับปรับปรุงใหม่ก่อนเดือนสิงหาคม 2567” ซึ่งหมายความว่าทันเวลาที่ FTSE Russell หนึ่งในสามองค์กรจัดอันดับตลาดหลัก จะเผยแพร่รายงานการจำแนกประเภทตลาด (Market Classification Report) ฉบับครึ่งปีในเดือนกันยายน 2567

ปีแห่งการเร่งความเร็ว

อันที่จริง การยกระดับตลาดหุ้นเป็นหัวข้อที่ถกเถียงกันในตลาดหลักทรัพย์มานานกว่าทศวรรษแล้ว แต่ประเด็นนี้กลับยิ่งร้อนแรงกว่าที่เคย การประชุมครั้งแรกเกี่ยวกับการพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งมี นายกรัฐมนตรี เป็นประธาน จัดขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2567 สองวันต่อมา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้จัดการประชุมผู้ถือหุ้นอย่างสร้างสรรค์และมีประสิทธิภาพ โดยมีตัวแทนจากบริษัทมหาชนและบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กว่าพันแห่งเข้าร่วม

เป้าหมายในการยกระดับตลาดต้องอาศัยการมีส่วนร่วมจากหลายฝ่าย ผู้เข้าร่วมตลาด โดยเฉพาะบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ จะต้องปฏิบัติตามมาตรฐานที่สูงขึ้นเพื่อให้เกิดความเป็นธรรมในการเข้าถึงข้อมูล หากมีการแก้ไขเพิ่มเติมพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP อย่างไรก็ตาม การดำเนินการเช่นนี้มีความจำเป็นเพื่อเพิ่มความน่าดึงดูดใจของตลาดหุ้นเวียดนามในสายตาของนักลงทุนต่างชาติ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คาดการณ์ว่ากระแสเงินทุนต่างชาติจะไหลเข้าเป็นบวกมากขึ้นเช่นกัน หลังจากการถอนเงินสุทธิจำนวนมากในปี 2566 ด้วยมูลค่าการขายสุทธิสูงถึงพันล้านดอลลาร์สหรัฐ อันเนื่องมาจากแนวโน้มการกลับเข้าประเทศพัฒนาแล้วและการถอนเงินจากประเทศชายแดนและประเทศกำลังพัฒนา นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้จะกลับทิศทางในปี 2567 เนื่องจากธนาคารกลางหลักหลายแห่งคาดการณ์ว่าจะเริ่มกระบวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำจะกระตุ้นให้นักลงทุนต่างชาติแสวงหากำไรจากตลาดชายแดนและตลาดเกิดใหม่ รวมถึงเวียดนาม

แม้ว่าจะระมัดระวังมากที่จะคาดเดาว่ากระแสเงินทุนของนักลงทุนต่างชาติจะไม่ฟื้นตัวในทันที แต่ศูนย์วิเคราะห์ (บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ) คาดว่าอย่างน้อยแรงขายจากต่างชาติในปี 2567 จะไม่รุนแรงเท่ากับปีที่แล้ว

นอกจากปัจจัยมหภาคระหว่างประเทศแล้ว โอกาสที่ตลาดหุ้นเวียดนามจะได้รับการยกระดับโดยดัชนี FTSE Russell ในช่วงปี 2567-2568 คาดว่าจะเป็นแรงกระตุ้นในการดึงดูดการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศ นายกรัฐมนตรี Pham Minh Chinh ประเมินว่าปี 2565 เป็นปีแห่งความผันผวนของตลาด ขณะที่ปี 2566 ได้ผ่านพ้นอุปสรรคต่างๆ มามากมาย สถานการณ์ดีขึ้น มุ่งเน้นที่การทำสิ่งที่ควรทำ และมีความก้าวหน้ามากขึ้น โดย เน้นย้ำว่าปี 2567 ต้องเร่งดำเนินการ และปี 2568 จะต้องพัฒนาอย่างก้าวกระโดด

ด้วยความมุ่งมั่นของหัวหน้ารัฐบาลในการยกระดับตลาดหุ้น กระทรวงและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องจึงกำลังดำเนินการอย่างเร่งด่วน เนื่องจากกำหนดเส้นตายการรายงานคือวันที่ 30 มิถุนายน 2567 กระทรวงและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องจึงจำเป็นต้องเร่งดำเนินการในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

การจัดประเภทขององค์กรจัดอันดับตลาดทั้งสองแห่งคือ FTSE และ MSCI ถือเป็นพื้นฐานอ้างอิงในการประเมินสถานะของประเทศ ตลาดหุ้น และวิสาหกิจในสายตาของนักลงทุนระหว่างประเทศ และสิ่งนี้มีอิทธิพลอย่างมากต่อดัชนีมาตรฐานระดับโลก

FTSE ได้นำเวียดนามเข้าไปอยู่ในรายชื่อเฝ้าระวังตั้งแต่เดือนกันยายน 2561 และกำลังพิจารณายกระดับเวียดนามให้เป็นตลาดเกิดใหม่รองในปี 2567 โดยอาศัยหลักการว่าเวียดนามสามารถบรรลุเกณฑ์ 7/9 ได้

อย่างไรก็ตาม MSCI ใช้เกณฑ์การยกระดับที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ปัจจุบันหลักทรัพย์ของเวียดนามมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์เพียง 9/18 เท่านั้น ซึ่งการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับกฎระเบียบทางกฎหมายและวิสาหกิจเป็นภาษาอังกฤษ เพื่อให้นักลงทุนต่างชาติสามารถเข้าถึงและเข้าใจได้อย่างรวดเร็วและเป็นธรรมเช่นเดียวกับนักลงทุนในประเทศ ถือเป็นเกณฑ์ที่ขาดหายไป แต่สามารถปรับปรุงได้ในเร็วๆ นี้

แหล่งที่มา