ดอลลาร์สหรัฐ และการเปลี่ยนแปลงของระเบียบการเงิน?

ไปสวนกระแสเหรอ?

ในขณะที่โลกกำลังก้าวเข้าสู่ยุคของปัญญาประดิษฐ์และอุตสาหกรรมไฮเทค อำนาจ ทางเศรษฐกิจ ของโลกในอนาคตน่าจะถูกกำหนดโดยการเข้าถึงพลังงานที่มีประสิทธิภาพ ยั่งยืน และราคาไม่แพง อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจด้านนโยบายของสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมาดูเหมือนจะสวนทางกับแนวโน้มนี้

รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ถอนตัวออกจากพลังงานหมุนเวียนอย่างชัดเจน โดยตัดหรือยกเลิกการอุดหนุนพลังงานสะอาดหลายรายการ สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นเชิงยุทธศาสตร์ที่ว่าสหรัฐฯ สามารถรักษาสถานะพลังงานโลกไว้ได้ด้วยการใช้ประโยชน์จากเชื้อเพลิงฟอสซิลในประเทศอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หลายคนโต้แย้งว่านี่อาจเป็นการคำนวณที่ผิดพลาดในระยะยาว

การพลาดการลงทุนในพลังงานสะอาดไม่เพียงแต่ทำให้สหรัฐฯ ล้าหลังในการแข่งขันพัฒนาเทคโนโลยีแห่งอนาคต เช่น รถยนต์ไฟฟ้า ระบบกักเก็บพลังงาน และพลังงานแสงอาทิตย์เท่านั้น แต่ยังเสี่ยงต่อการเพิ่มต้นทุนไฟฟ้าภายในประเทศอีกด้วย เนื่องจากประเทศเศรษฐกิจอื่นๆ โดยเฉพาะจีน ครองตลาดพลังงานสะอาดทั่วโลก สหรัฐฯ อาจเสียเปรียบในการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูง เช่น การผลิตชิป AI ศูนย์ข้อมูล และหุ่นยนต์

การขาดดุลแฝดและความขัดแย้งของความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

แม้ว่ารัฐบาลทรัมป์มีเป้าหมายที่จะเพิ่มความเป็นอิสระทางยุทธศาสตร์และเศรษฐกิจของอเมริกา แต่ปัจจุบันนโยบายการคลังและการค้ากลับสร้างความขัดแย้ง นั่นคือการที่เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ต้องพึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศมากขึ้น

ตัวอย่างที่ชัดเจนคือร่างกฎหมายงบประมาณที่เพิ่งผ่าน ซึ่งสร้างความกังวลให้กับนักวิเคราะห์ทางการเงิน สำนักข่าวรอยเตอร์สอ้างอิงการประมาณการของสำนักงานงบประมาณ รัฐสภา (CBO) ระบุว่าแผนดังกล่าวอาจทำให้ขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้น 3.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงทศวรรษหน้า และคงระดับการขาดดุลไว้ที่ 6% ถึง 7% ของ GDP เป็นเวลาหลายปี ขณะเดียวกัน การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยแตะระดับ 6% ของ GDP ในไตรมาสแรกของปี 2568 ซึ่งผู้เชี่ยวชาญหลายคนมองว่าเป็นสัญญาณเตือนเชิงระบบ

การขาดดุลงบประมาณและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด หรือที่เรียกว่า “การขาดดุลแฝด” หมายความว่าสหรัฐอเมริกาจะยังคงพึ่งพาเงินทุนระหว่างประเทศเพื่อสนับสนุนการใช้จ่ายภาครัฐและการบริโภคภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม การเข้าถึงเงินทุนดังกล่าวกำลังมีความไม่แน่นอนมากขึ้น เนื่องจากศูนย์กลางเศรษฐกิจอื่นๆ มีแนวโน้มที่จะปรับสมดุลทรัพยากรภายในประเทศ

ในยุโรป การเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหม ซึ่งมีเป้าหมายที่จะให้ถึง 5% ของ GDP ภายในทศวรรษหน้า อาจบั่นทอนความสามารถในการลงทุนในต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพันธบัตร รัฐบาล สหรัฐฯ แม้ว่าสหภาพยุโรปจะให้คำมั่นที่จะเพิ่มการซื้อพลังงานจากสหรัฐฯ ภายใต้ข้อตกลงการค้าล่าสุด แต่ข้อตกลงส่วนใหญ่ยังอยู่ในขั้นต้น และปริมาณธุรกรรมที่เสนอจึงถือว่าไม่สมเหตุสมผล

ขณะเดียวกัน เอเชียกำลังส่งเสริมกลยุทธ์การค้าภายในภูมิภาคและกระจายการส่งออก ส่งผลให้การพึ่งพาตลาดสหรัฐฯ ค่อยๆ ลดลง ประเทศต่างๆ ในภูมิภาคยังมีแนวโน้มที่จะคงเงินทุนไว้เพื่อรองรับโครงสร้างพื้นฐานเชิงกลยุทธ์และโครงการลงทุนด้านอุตสาหกรรมมากขึ้น

หากแนวโน้มเหล่านี้ยังคงดำเนินต่อไป สหรัฐฯ อาจเผชิญกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น และความเสี่ยงที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง ซึ่งเป็นปัจจัยที่คุกคามสถานะทางการเงินระดับโลกโดยตรง

กลุ่ม FX สามขั้ว: การเปลี่ยนแปลงอย่างเงียบๆ ที่กำลังปรับเปลี่ยนระบบการเงินโลก

แนวโน้มการยกระดับห่วงโซ่อุปทานในระดับภูมิภาค ซึ่งเริ่มต้นอย่างชัดเจนจากการระบาดใหญ่ของโควิด-19 และเร่งตัวขึ้นด้วยนโยบายเศรษฐกิจแบบคุ้มครองทางการค้า เช่น นโยบาย “อเมริกาต้องมาก่อน” กำลังสร้างจุดเปลี่ยนในโครงสร้างเศรษฐกิจโลก มหาอำนาจทุกประเทศกำลังให้ความสำคัญกับการพึ่งพาตนเองในระดับภูมิภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการเข้าถึงวัตถุดิบเชิงยุทธศาสตร์ เช่น แร่ธาตุหายากและแร่ธาตุสำคัญ เพื่อเหตุผลด้านความมั่นคงของชาติ ผลลัพธ์ที่ได้คือการแบ่งแยกโลกาภิวัตน์อย่างจงใจ และแนวโน้มนี้กำลังวางรากฐานสำหรับการก่อตั้งกลุ่มตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระดับภูมิภาคในเอเชีย ยุโรป และอเมริกา

ในยุโรป ผู้กำหนดนโยบายกำลังผลักดันกรอบการคลังที่เป็นอิสระมากขึ้น คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้กล่าวถึงวิสัยทัศน์ของ “ช่วงเวลาแห่งยูโรโลก” เมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากแผนการจัดตั้งสหภาพการออมและการลงทุนแห่งยุโรป (European Savings and Investment Union) เป้าหมายคือการสร้างระบบนิเวศทางการเงินที่ลึกซึ้งและมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะให้ทั้งสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเทียบเท่ากับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และความสามารถในการจัดหาเงินทุนสำหรับนวัตกรรมและโครงสร้างพื้นฐานภายในกลุ่ม แม้ว่าตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯ จะยังคงมีขนาดใหญ่กว่ายุโรปถึงสามเท่า (ตามข้อมูลของฟอรัมเศรษฐกิจโลก) แต่การรักษาสัดส่วนการลงทุนภายในภูมิภาคให้มากขึ้นอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดุลบัญชีเดินสะพัดของยุโรปเกินดุลเฉลี่ยปีละประมาณ 4 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และภูมิภาคนี้ลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินต่างประเทศประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี หากกระแสเงินทุนเหล่านี้ถูกจัดสรรใหม่เพื่อสนับสนุนความแข็งแกร่งภายในของภูมิภาค สถานะของสหรัฐฯ ในฐานะศูนย์กลางทางการเงินอาจถูกทำลายลงอย่างมาก

ในเอเชีย จีนกำลังดำเนินกลยุทธ์ที่แตกต่างออกไปโดยมีเป้าหมายที่คล้ายคลึงกัน ปาน กงเซิง ผู้ว่าการธนาคารประชาชนจีน ได้เน้นย้ำถึงความปรารถนาที่จะให้เงินหยวนมีบทบาทมากขึ้นในระบบการเงินโลก แม้ว่าบัญชีทุนของจีนจะยังคงปิดอยู่เป็นส่วนใหญ่ แต่ขอบเขตของการทำธุรกรรมเงินหยวนในภูมิภาคกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ค่อยๆ เข้ามาแทนที่บทบาทดั้งเดิมของเงินดอลลาร์ในการค้าในภูมิภาค

นอกจากนี้ จีนกำลังดำเนินความพยายามปฏิรูปครั้งใหญ่เพื่อขยายการเข้าถึงตลาดทุนภายในประเทศสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ควบคู่ไปกับการส่งเสริมการไหลออกของเงินทุนอย่างมีการควบคุม แม้จะมีความท้าทายทางเศรษฐกิจ เช่น ภาวะเงินฝืดและภาวะล้นตลาดพลังงานหมุนเวียน แต่ปักกิ่งก็ตอบสนองด้วยนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจที่มุ่งเน้นการบริโภค การเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อการเติบโตระยะยาวและดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้มากขึ้น

ในขณะที่ยุโรปและเอเชียให้ความสำคัญกับความเป็นอิสระทางการคลังในระดับภูมิภาคมากขึ้น และลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ลง สหรัฐฯ ก็มีความเสี่ยงที่จะ “แตกแยก” ในอิทธิพลระดับโลก การรักษาดุลงบประมาณและบัญชีเดินสะพัดขาดดุลควบคู่กับนโยบายการคลังที่ผ่อนคลาย และกลยุทธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ฝ่ายเดียวที่เพิ่มมากขึ้น อาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์มีความเสี่ยงที่จะอ่อนค่าลงในระยะยาว

แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่าในปัจจุบันเนื่องมาจากขนาดและสภาพคล่องของตลาดการเงินของสหรัฐฯ แต่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น การเปลี่ยนเส้นทางการลงทุนภายในภูมิภาคในยุโรปหรือการค้าสกุลเงินท้องถิ่นในเอเชีย กำลังค่อยๆ ลดทอนการผูกขาดดังกล่าวลง

หุ่ง อันห์ (ผู้สนับสนุน)

ที่มา: https://baothanhhoa.vn/dong-usd-va-trat-tu-tien-te-dang-doi-thay-256903.htm