ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังพยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อและสร้างสมดุลให้กับการเติบโตทางเศรษฐกิจ

Báo Quốc Tế•02/12/2023

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เปลี่ยนแนวทางในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยมีเป้าหมายหลักคือการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและสร้างสมดุลการเติบโต ทางเศรษฐกิจ

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

แนวโน้มความมั่นคงทางการเงินในยูโรโซนยังคงเปราะบางมาก (ที่มา: AFP)

จากรายงานการประเมินเสถียรภาพทางการเงินของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ประจำเดือนพฤศจิกายน 2023 แนวโน้มเสถียรภาพทางการเงินในยูโรโซนยังคงเปราะบางมาก เนื่องจากภาวะทางการเงินที่ตึงตัวมากขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจ ท่ามกลางการเติบโตที่อ่อนแอ อัตราเงินเฟ้อสูง และความตึงเครียด ทางภูมิศาสตร์การเมือง ที่เพิ่มสูงขึ้น

รองประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) หลุยส์ เดอ กินโดส กล่าวว่า “แนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ประกอบกับผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อสูง กำลังบั่นทอนความสามารถของบุคคล ธุรกิจ และ รัฐบาล ในการชำระหนี้ จึงเป็นสิ่งสำคัญที่เราต้องเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากเศรษฐกิจกำลังเข้าสู่สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น พร้อมกับความไม่แน่นอนและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น”

ตลาดการเงินและสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารยังคงอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงในเชิงลบที่อาจเกิดขึ้น และอาจเผชิญกับเรื่องที่ไม่คาดคิดเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัว ในขณะเดียวกัน กองทุนรวมและสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารอื่นๆ ยังคงมีความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง เครดิต และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน สิ่งนี้ยิ่งเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเสริมสร้างความยืดหยุ่นของตลาดการเงินจากมุมมองด้านความปลอดภัยทางเศรษฐกิจมหภาค

แม้ว่าเงื่อนไขทางการเงินและสินเชื่อที่เข้มงวดมากขึ้นจะส่งผลให้ต้นทุนการชำระหนี้สูงขึ้น แต่ผลกระทบเต็มรูปแบบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังไม่ปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจน เนื่องจากระยะเวลาการกู้ยืมที่ยาวนานขึ้นในภาคเศรษฐกิจต่างๆ ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำมาก

ทั้งภาคการเงินและภาคที่ไม่ใช่การเงินอาจเผชิญกับความท้าทายในอนาคตเนื่องจากต้นทุนการชำระหนี้เพิ่มสูงขึ้น ผลกระทบนี้ปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนแล้วในตลาดอสังหาริมทรัพย์ของยูโรโซน ซึ่งกำลังประสบภาวะถดถอย

ในตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย ราคาลดลงเนื่องจากกำลังซื้อลดลงและต้นทุนการจำนองสูงขึ้น ในขณะที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ ผลกระทบจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นนั้นรุนแรงขึ้นจากความต้องการพื้นที่สำนักงานและพื้นที่ค้าปลีกที่ลดลงหลังการระบาดใหญ่

คุณอาจสนใจ

นโยบายการเงินเป็นส่วนเสริมของนโยบายการคลัง โดยช่วยยึดโยงความคาดหวังในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อด้วยข้อจำกัดด้านขอบเขตในการดำเนินนโยบายการเงิน การบรรลุเป้าหมายหลายด้าน ได้แก่ เสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค การควบคุมอัตราเงินเฟ้อ และการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ จึงกลายเป็นความท้าทายอย่างยิ่งสำหรับธนาคารกลางเวียดนาม (SBV)

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของยูโรโซนลดลง 0.2% ส่งผลให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 2.25%เศรษฐกิจยูโรโซนหดตัวเป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปี โดยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ลดลง 0.2% ในไตรมาสแรกของปี 2026 อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นถึง 3% ทำให้ธนาคารกลางยุโรปต้องพิจารณามาตรการเข้มงวดทางการเงิน

ความพยายามที่จะคงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำและสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดด้วยเป้าหมายที่จะบรรลุการเติบโตสองหลัก ภาคธนาคารยังคงมีบทบาทสำคัญในภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของปี 2026 อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันและความต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ช่วงการเติบโตใหม่ได้สร้างแรงกดดันต่อระบบธนาคารในการระดมทุนมากขึ้น ดังนั้น ภาคธนาคารจึงมุ่งเน้นไปที่การรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ การสนับสนุนธุรกิจ และการรักษาเสถียรภาพของตลาดการเงิน

โดยรวมแล้ว ระบบธนาคารของยูโรโซนมีความยืดหยุ่นต่อความเสี่ยงได้ดี เมื่อเร็วๆ นี้ หน่วยงานกำกับดูแลเศรษฐกิจมหภาคได้เพิ่มข้อกำหนดสำหรับเขตกันชนเพื่อช่วยให้ธนาคารมีความแข็งแกร่งมากขึ้น เพื่อปกป้องความยืดหยุ่นของระบบการเงิน รองประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) นายหลุยส์ เดอ กินโดส เสนอแนะว่าหน่วยงานกำกับดูแลเศรษฐกิจมหภาคควรคงไว้ซึ่งเขตกันชนด้านเงินทุนควบคู่ไปกับมาตรการต่างๆ เพื่อให้มั่นใจได้ว่ามาตรฐานการปล่อยสินเชื่อมีความเหมาะสม เพื่อช่วยให้ธนาคารสามารถรับมือกับวัฏจักรทางการเงินได้ง่ายขึ้น

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องดำเนินการปฏิรูป Basel III ที่เหลืออยู่ (กฎระเบียบการปฏิรูปที่ออกโดยคณะกรรมการกำกับดูแลกิจการธนาคารแห่งบาเซิลในปี 2553 เพื่อยกระดับมาตรฐานด้านการกำกับดูแล การตรวจสอบ และการจัดการความเสี่ยงในภาคธนาคาร) อย่างซื่อสัตย์ และต้องทำให้สหภาพธนาคารสมบูรณ์

ตามที่นายกวินดอสกล่าว การตอบสนองเชิงนโยบายที่ครอบคลุมและเด็ดขาดยังคงมีความจำเป็นเพื่อแก้ไขจุดอ่อนเชิงโครงสร้างในภาคการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร เช่น จุดอ่อนที่เกิดจากความเสี่ยงด้านสภาพคล่องหรือความเสี่ยงด้านอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นของระบบการเงิน

แพทริค อาร์ทัส นักเศรษฐศาสตร์และที่ปรึกษาของนาติซิส กล่าวว่า ธนาคารในยูโรโซนแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นต่อผลกระทบต่างๆ นับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ และผลกำไรของพวกเขาก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน พวกเขาก็เผชิญกับอุปสรรคจากสามแหล่งหลัก

ประการแรก คาดว่าต้นทุนในการระดมทุนจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากธนาคารจะค่อยๆ ผลักภาระอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นไปยังผู้ฝากเงิน และโครงสร้างเงินทุนจะเปลี่ยนจากเงินฝากระยะสั้นไปเป็นเงินฝากประจำหรือพันธบัตรที่มีมูลค่าสูงกว่า

ประการที่สอง คุณภาพของสินทรัพย์ธนาคารอาจได้รับผลกระทบจากต้นทุนการชำระหนี้ที่สูงขึ้นและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวย

ประการที่สาม กำไรของธนาคารจะลดลงอย่างมากเนื่องจากปริมาณสินเชื่อที่สูงขึ้น ประกอบกับความต้องการกู้ยืมที่ลดลงและมาตรฐานการให้สินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น

คุณอาจสนใจ

การบริหารความเสี่ยงที่ยืดหยุ่น – 'กุญแจ' สู่การเติบโตอย่างก้าวกระโดดสถาบันการเงินระหว่างประเทศชั้นนำประเมินว่า ความสามารถในการบริหารความเสี่ยงเชิงรุกและยืดหยุ่นของรัฐบาลเวียดนาม ช่วยให้เวียดนามไม่เพียงแต่รักษาสถานะเดิมไว้ได้ แต่ยังก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำด้านอัตราการเติบโตในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ด้วย

อะไรที่ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ไม่พอใจ

การส่งเสริมการเติบโตด้วยเป้าหมายการเติบโตที่สูงที่ตั้งไว้สำหรับปี 2026 โครงการเป้าหมายระดับชาติยังคงมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโต อย่างไรก็ตาม การดำเนินการในช่วงไม่กี่เดือนแรกของปีแสดงให้เห็นว่า หากไม่แก้ไขปัญหาคอขวดในกลไกและการดำเนินการอย่างทันท่วงที การไหลเวียนของเงินทุนนี้ไม่น่าจะบรรลุประสิทธิผลตามที่คาดหวังไว้

ดังนั้น ผู้เชี่ยวชาญอย่างแพทริค อาร์ทัส จึงให้เหตุผลว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ควรคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้นานกว่าสหรัฐฯ หลายคนคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปี 2024 ในขณะที่ ECB ควรคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระหว่าง 4% ถึง 4.75% จนถึงปี 2025 ตามที่ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าว อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนในปี 2024 คาดว่าจะสูงถึง 4.2% เนื่องจากจะไม่ได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ต่ำอีกต่อไป

หลังจากอัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2.9% ในเดือนตุลาคม 2023 คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนจะชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องในเดือนพฤศจิกายน 2023 แต่เจ้าหน้าที่ยุโรปได้เตือนว่าอัตราเงินเฟ้ออาจเร่งตัวขึ้นในระยะสั้น ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) คริสติน ลาการ์ด กล่าวว่าเป้าหมายของ ECB ในการลดอัตราเงินเฟ้อลงเหลือ 2% จะบรรลุผลได้ก็ต่อเมื่อถึงครึ่งหลังของปี 2025 เท่านั้น

เพื่อปรับปรุงสถานการณ์ ลดอัตราเงินเฟ้อ และกระตุ้นการเติบโตอีกครั้ง แพทริค อาร์ทัส เน้นย้ำว่า ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป (EU) ทั้ง 27 ประเทศต้องนำกฎหมายลดอัตราเงินเฟ้อของยุโรปมาใช้เช่นเดียวกับที่สหรัฐอเมริกาได้ทำ เขากล่าวว่า “เราต้องให้แรงจูงใจทางภาษีสำหรับการลงทุนแทนที่จะเป็นการอุดหนุนจากภาครัฐที่ยุ่งยากและไม่มีประสิทธิภาพ เราต้องคิดถึงนโยบายเศรษฐกิจของยุโรปที่มีประสิทธิภาพโดยการฟื้นฟูอุตสาหกรรมเพื่อดึงดูดการลงทุน อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัญหาเรื่องผลิตภาพที่ลดลงอันเนื่องมาจากประชากรสูงอายุ การลงทุนในเทคโนโลยีต่ำ และการขาดแคลนแรงงาน ดังนั้น ตลาดสหรัฐอเมริกาจึงยังคงดึงดูดนักลงทุนได้มากกว่ายุโรป”

[โฆษณา_2]
แหล่งที่มา