เฟดนั่งเก้าอี้ร้อนท่ามกลางพายุเศรษฐกิจและการแข่งขันอันน่าตื่นเต้นระหว่างม้าสามตัว

(แดน ทรี) - เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อ ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังจะลดอัตราดอกเบี้ย แต่สิ่งที่ทุกคนให้ความสนใจคือการแข่งขันชิงตำแหน่งที่ทรงอิทธิพลที่สุดในอุตสาหกรรมการเงิน ซึ่งผู้สมัครสามคนนี้จะกำหนดอนาคตของสหรัฐฯ และของโลก

เดือนกันยายนกำลังสร้างความไม่แน่นอนให้กับ เศรษฐกิจ สหรัฐฯ นักลงทุนต่างเฝ้ารอการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในอีก 10 วันข้างหน้า ขณะที่การต่อสู้ครั้งสำคัญยิ่งกว่ากำลังกำหนดอนาคตของสถาบันแห่งนี้ นั่นคือการแข่งขันชิงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งอำนาจนี้ส่งผลกระทบต่อกระเป๋าเงินของชาวอเมริกันทุกคนและเสถียรภาพของเศรษฐกิจโลก

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ประกาศอย่างเป็นทางการถึง "การแข่งขันสามตัว" ของผู้สมัครสามอันดับแรกที่จะมาแทนที่เจอโรม พาวเวลล์ในเดือนพฤษภาคมปีหน้า ได้แก่ คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์, เควิน ฮัสเซตต์ และเควิน วาร์ช

สำหรับนักลงทุน ธุรกิจ และผู้กำหนดนโยบาย ใครจะเป็นผู้ "ควบคุม" ธนาคารกลางสหรัฐฯ คนต่อไป และพวกเขาจะควบคุมเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างไร ไม่ใช่คำถามทางวิชาการอีกต่อไป แต่เป็นปริศนาที่มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์

กันยายนอันแสนวุ่นวาย: ปัญหาของเจอโรม พาวเวลล์

ก่อนที่เราจะไปถึงอนาคต มาดูสถานการณ์ปัจจุบันของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กันก่อน เฟดเกือบจะแน่นอนว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายวันที่ 16-17 กันยายน คำถามไม่ใช่ว่าจะลดหรือไม่ แต่เป็นว่าจะลดมากน้อยแค่ไหน 0.25 หรือ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์

การตัดสินใจครั้งนี้มีฉากหลังที่ขัดแย้งกัน แต่หากมองเผินๆ ตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคก็ดูแข็งแกร่ง GDP ในไตรมาสที่สองเติบโต 3.3% และเควิน แฮสเซตต์ หัวหน้าที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของทำเนียบขาวคาดการณ์ว่าอาจเติบโตถึง 4% “ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง” จากตลาดหุ้นและราคาอสังหาริมทรัพย์ที่พุ่งสูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการใช้จ่ายของผู้บริโภค การลงทุนในภาคธุรกิจซึ่งได้รับแรงหนุนจากเม็ดเงินหลายพันล้านดอลลาร์ที่ลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) เพิ่มขึ้น 8%

แต่เบื้องลึกเบื้องหลังกลับมีรอยร้าวที่น่ากังวล ภาคการผลิตยังคงหดตัวและตลาดที่อยู่อาศัยอ่อนแอ แต่ความกังวลหลักของนายพาวเวลล์คือตลาดแรงงาน เศรษฐกิจมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 22,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม ซึ่งน่าผิดหวัง อัตราการว่างงานขยับขึ้นเล็กน้อยจาก 4.2% เป็น 4.3%

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าตัวเลขนี้อาจถูก “กดทับ” ด้วยปรากฏการณ์ “การกักตุนแรงงาน” หลังจากวิกฤตขาดแคลนแรงงานหลังโควิด-19 ธุรกิจหลายแห่งพยายามรักษาพนักงานไว้ แม้จะไม่ได้ใช้ศักยภาพอย่างเต็มที่ก็ตาม เป็นครั้งแรกในรอบสี่ปีที่จำนวนผู้หางานมีมากกว่าจำนวนตำแหน่งงานว่างอย่างเป็นทางการ ปรากฏการณ์ “การเปลี่ยนงานบ่อย” เพื่อแสวงหาโอกาสที่ดีกว่า ได้ถูกแทนที่ด้วยแนวคิด “การรักษางานไว้” เพื่อความปลอดภัย

และเหนือสิ่งอื่นใด ภัยคุกคามของ AI ยังคงครอบงำทุกสิ่ง ผลสำรวจของ The Wall Street Journal พบว่าบริษัทต่างๆ กำลังใช้วลีเช่น "จำกัดการจ้างงาน" และ "ลดการใช้มนุษย์" ผู้นำธุรกิจยอมรับว่าการประชุมงบประมาณในปัจจุบันส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับ "งานที่จะหายไปภายใน 18 เดือนข้างหน้า"

สิ่งที่นายพาวเวลล์กังวลมากกว่าคือความอ่อนแอที่อาจเกิดขึ้นในตลาดแรงงาน ซึ่งยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด เขาและเพื่อนร่วมงานดูเหมือนจะเชื่อว่าแรงกดดันขาขึ้นจากภาษีศุลกากรเป็นเพียงชั่วคราว และแนวโน้มที่จะนำไปสู่ภาวะเงินฝืดจะกลับมาอีกในไม่ช้า

ในบริบทดังกล่าว การลดอัตราดอกเบี้ยถือเป็นมาตรการเยียวยาที่จำเป็น แต่การลดอัตราดอกเบี้ยคงไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการของประธานาธิบดีทรัมป์ ซึ่งเคยเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงถึง 3 เปอร์เซ็นต์ และแรงกดดันอย่างไม่ลดละนี้เองที่ปูทางไปสู่การแข่งขันเพื่อแย่งชิงตำแหน่งประธานาธิบดีพาวเวลล์

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าเดือนกันยายนเป็นเดือนที่อันตรายต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ นักลงทุนกังวล เพราะประวัติศาสตร์ชี้ว่าเดือนกันยายนมักเป็นเดือนที่อ่อนแอที่สุดของตลาด (ภาพ: iStock)

การแข่งขันสามม้า: 3 คน 3 อนาคตของเฟด

การที่ประธานาธิบดีทรัมป์ยืนยันรายชื่อผู้เข้าชิงตำแหน่งประธานาธิบดี แสดงให้เห็นว่าเขาจริงจังกับการปรับเปลี่ยนเฟดให้เป็นไปตามที่เขาต้องการ ผู้สมัครแต่ละคนมีเส้นทางที่แตกต่างกันมาก

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ - "คนวงใน" ที่เน้นการปฏิบัติจริง

ด้วยอัตราต่อรองสูงสุดบนแพลตฟอร์มเดิมพันออนไลน์ (27-28%) คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็นผู้สมัครที่ปลอดภัยที่สุด เขาเป็น "คนวงใน" ที่เข้าใจระบบปฏิบัติการของธนาคารกลางสหรัฐฯ

สิ่งที่น่าสนใจเกี่ยวกับวอลเลอร์คือการเปลี่ยนแปลงมุมมองของเขา ในปี 2021 เขาเป็นหนึ่งในคนกลุ่มแรกๆ ที่เรียกร้องให้มีการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ โดยคาดการณ์ได้อย่างถูกต้องว่าสิ่งนี้จะไม่นำไปสู่ภาวะว่างงานจำนวนมาก ปัจจุบัน เขาเป็นผู้นำในการผลักดันการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และเขาเป็นผู้ลงคะแนนเสียงคัดค้านในเดือนกรกฎาคม เมื่อเฟดตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม

ในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม เขาชี้แจงอย่างชัดเจนว่า "จากสิ่งที่ผมทราบตอนนี้ ผมสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน ผมกังวลว่าสภาวะตลาดแรงงานอาจทรุดลงอย่างรวดเร็ว" ท่าทีนี้แสดงให้เห็นถึงความจริงจัง ความเต็มใจที่จะเปลี่ยนแปลงนโยบายโดยอาศัยข้อมูลใหม่ แต่ยังคงอยู่ในกรอบการทำงานที่เป็นอิสระของเฟด

การเลือกวอลเลอร์อาจเป็นการเปลี่ยนแปลงที่พอประมาณกว่าผู้สมัครคนอื่นๆ

เควิน แฮสเซ็ตต์ - "แขนยาว" แห่งทำเนียบขาว

ในฐานะผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติ เควิน แฮสเซ็ตต์ เป็นผู้สนับสนุนนโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์อย่างแข็งขันที่สุด เขาเป็นผู้สนับสนุนนโยบายการค้าและภาษีศุลกากรอย่างแข็งขัน และได้สะท้อนถึงคำวิจารณ์ของทรัมป์ต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสมัยประธานาธิบดีพาวเวลล์อย่างเปิดเผย

แถลงการณ์ของเขาเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม ระบุอย่างชัดเจนว่า "ประธานาธิบดีรู้สึกผิดหวังที่หลายประเทศลดอัตราดอกเบี้ยลง ในขณะที่สหรัฐฯ ไม่ทำเช่นนั้น นอกจากนี้ เขายังกังวลว่าอาจมีปัจจัย ทางการเมือง ที่มีอิทธิพลต่อวิธีการคำนวณตัวเลขเหล่านี้"

ฮัสเซตต์แสดงให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ความเป็นอิสระของเฟดอาจถูกท้าทายอย่างรุนแรง หากเขาได้รับการแต่งตั้ง เส้นแบ่งระหว่างนโยบายการเงินและเป้าหมายทางการเมืองของ รัฐบาล อาจเลือนลางลง

เควิน วอร์ช - นักปฏิรูปหัวรุนแรง

เควิน วอร์ช อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็นผู้สมัครที่ไม่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด แต่อาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุด ครั้งหนึ่งที่เฟดเคยเป็นผู้ประสานงานหลักกับวอลล์สตรีทในช่วงวิกฤตปี 2008 เขากลับต่อต้านนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณอย่างรวดเร็ว โดยให้เหตุผลว่านโยบายเหล่านี้ดึงเฟดเข้าสู่นโยบายการคลังมากเกินไป

วอร์ชต้องการมากกว่าแค่การลดอัตราดอกเบี้ย เขามองว่านี่เป็น “จุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบัน” เขาต้องการ “นำตลาดการเงินออกจากสมการ ด้วยการนำเฟดออกจากขอบเขตการคลัง ออกจากการเมือง” วิสัยทัศน์ของเขาคือการลดขนาดเฟดโดยมุ่งเน้นไปที่เศรษฐกิจที่แท้จริงมากกว่าตลาดการเงิน ทรัมป์เกือบจะแต่งตั้งวอร์ชในปี 2018 และต่อมาก็ยอมรับว่าเขาเสียใจที่ไม่ได้ทำเช่นนั้น

การเลือก Warsh ถือเป็นการเสี่ยงโชคซึ่งเป็นการปฏิรูปครั้งใหญ่ที่จะปรับเปลี่ยนบทบาทของธนาคารกลางในศตวรรษที่ 21 ไปได้

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เพิ่งยืนยันชื่อผู้สมัครหลัก 3 รายที่จะเข้ามาแทนที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ ได้แก่ เควิน ฮัสเซตต์ เควิน วาร์ช และคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ (ภาพ: CoinGape)

การเลือกประธานเฟดและชะตากรรมของอเมริกา

การแข่งขันเพื่อชิงเก้าอี้ประธานาธิบดีเฟดนั้นไม่ใช่แค่เรื่องราวภายในวอชิงตันเท่านั้น แต่ยังเกิดขึ้นในบริบทที่สหรัฐฯ เผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างในระยะยาวอีกด้วย

ศาลฎีกาจะตัดสินในเดือนตุลาคมว่าประธานาธิบดีมีอำนาจในการเรียกเก็บภาษีศุลกากรโดยไม่ต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐสภาหรือไม่ คำตัดสินที่เข้าข้างทรัมป์จะทำให้รัฐบาลมีอำนาจทางเศรษฐกิจอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งคุกคามที่จะทำให้สหรัฐอเมริกากลายเป็นป้อมปราการที่ล้อมรอบด้วยกำแพงภาษีศุลกากรที่กดขี่ประชาชนและกดขี่ธุรกิจ

ในสถานการณ์เช่นนี้ เฟดชุดใหม่ที่นำโดยบุคคลอย่างฮัสเซตต์หรือแม้แต่วาร์ช น่าจะถูกชี้นำโดย “อำนาจทางการคลัง” พูดง่ายๆ ก็คือ เฟดน่าจะถูกบังคับให้คงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำเพื่อลดต้นทุนในการชดเชยการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง นี่จะเป็นหายนะ มีแนวโน้มที่จะทำให้เงินเฟ้อกลับมาอีกครั้งและทำให้นักลงทุนต่างชาติสูญเสียความเชื่อมั่น และเรียกร้องให้มีการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นเพื่อชำระหนี้ของสหรัฐฯ

ขณะเดียวกัน ในเวทีระหว่างประเทศ สถานะของดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังถูกท้าทาย จีนและกลุ่ม BRICS กำลังพยายามโค่นล้ม “คิงดอลลาร์” ในฐานะสกุลเงินการค้าและเงินสำรองของโลก เฟดที่อยู่ภายใต้การเมืองและเงินดอลลาร์ที่ประธานาธิบดีกำลังพยายามลดค่าเพื่อจำกัดการนำเข้า จะเป็นแรงผลักดันความพยายามเหล่านี้

การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นเพียงลางบอกเหตุเท่านั้น วิกฤตที่แท้จริงคือใครจะเป็นผู้กุมบังเหียนเฟดในปีหน้า การเลือกประธานเฟดคนต่อไปไม่ใช่แค่การเปลี่ยนแปลงบุคลากร แต่เป็นการตัดสินใจครั้งสำคัญเกี่ยวกับอนาคตของความเป็นอิสระของธนาคารกลาง บทบาทของนโยบายการเงิน และวิธีที่สหรัฐอเมริกาจะรับมือกับความท้าทายทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์อันมหาศาลในทศวรรษหน้า

ที่มา: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ghe-nong-fed-giua-bao-kinh-te-va-cuoc-dua-tam-ma-kich-tinh-20250907230507237.htm