 |
| คุณบุย ถิ เถา ลี ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บริษัท ชินฮัน ซีเคียวริตี้ เวียดนาม (SSV) |
คุณคิดอย่างไรกับสถานการณ์ เศรษฐกิจ ของเวียดนามในปีนี้?
ในปี พ.ศ. 2568 รัฐบาล ได้กำหนดเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจไว้ที่มากกว่า 8% และเพื่อให้บรรลุเป้าหมายดังกล่าว งบประมาณการลงทุนภาครัฐจึงได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 38% เมื่อเทียบกับปี พ.ศ. 2567 เป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อโดยรวมของเศรษฐกิจก็ได้รับการปรับเพิ่มเป็น 16% ซึ่งสูงกว่าระดับปกติในปีก่อนๆ เพื่อสร้างพื้นที่สำหรับการขยายตัวทางเศรษฐกิจ จึงได้ปรับเพิ่มเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อจาก 4.5-5% ตามลำดับ
เราเชื่อมั่นว่ารัฐบาลจะมุ่งมั่นส่งเสริมการเบิกจ่ายเงินลงทุนภาครัฐเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ภาษีศุลกากรส่งผลกระทบโดยตรงต่อการส่งออกและการลงทุนจากต่างประเทศเท่านั้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อการผลิตและการบริโภค ในสถานการณ์พื้นฐานและสถานการณ์เชิงบวก เราประเมินว่าการเติบโตของ GDP จะสูงถึงระดับเฉลี่ยของเศรษฐกิจ (6-7% ต่อปี) ซึ่งท้าทายเป้าหมายการเติบโตที่ 8%
ภาษีซึ่งกันและกันยังไม่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของเวียดนามในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2568 และกิจกรรมนำเข้า-ส่งออกยังเติบโตอย่างแข็งแกร่งเนื่องมาจากการเคลื่อนไหวเพื่อเพิ่มการนำเข้าสินค้าก่อนวันที่ภาษีจะมีผลบังคับใช้ ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนมีแรงกดดันเนื่องจากความต้องการดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น
คุณผู้หญิง อัตราเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้นจะทำให้การรักษาสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเรื่องยากหรือไม่?
ขณะนี้อัตราแลกเปลี่ยนกำลังอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากราคาดอลลาร์สหรัฐฯ ในประเทศเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาตลาดโลก แม้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จะร่วงลงมากกว่า 8% นับตั้งแต่ต้นปีก็ตาม นอกจากนี้ สหรัฐฯ ยังได้เข้าร่วมสงครามในอิหร่าน ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่าน ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น
หากอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การคงนโยบายการเงินและการคลังแบบขยายตัว รวมถึงสภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบันจะเป็นเรื่องยากมาก ซึ่งจะเป็นความท้าทายสำคัญในการบริหารนโยบายการเงินในช่วงครึ่งหลังของปี
ด้วยผลกระทบจากภาษีส่วนต่างที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 2 เมษายน ดัชนี VN-Index ร่วงลงมากกว่า 20% ในเวลาเพียงไม่กี่วัน แต่กลับฟื้นตัวอย่างน่าประทับใจสู่ระดับก่อนลดลงหลังจากผ่านไปเกือบ 3 เดือน แนวโน้มตลาดในอนาคตจะเป็นอย่างไร?
ภาวะระมัดระวังยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในสถานะที่รอผลการเจรจาภาษีศุลกากร โดยคะแนนและสภาพคล่องยังไม่ทะลุผ่าน ดัชนี VN-Index ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ต่ำกว่า -1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย P/E 10 ปี ซึ่งเปิดโอกาสให้ดัชนีปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เมื่อมีปัจจัยหนุนจากเหตุการณ์ต่างๆ เช่น ผลการเจรจาภาษีศุลกากรระหว่างกันที่เป็นไปในทางบวก และเวียดนามได้รับการยกระดับสถานะเป็นประเทศตลาดเกิดใหม่ในเดือนกันยายน 2568
KRX ดำเนินงานอย่างเป็นทางการตั้งแต่วันที่ 5 พฤษภาคม 2568 โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องในตลาดเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนลดลงเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนถึงความระมัดระวังบางส่วน ข้อดีคือเงินฝากของลูกค้าที่บริษัทหลักทรัพย์มีสัญญาณการฟื้นตัวในไตรมาสแรกของปี 2568 และตลาดสินเชื่อมาร์จิ้นของบริษัทหลักทรัพย์ยังคงมีขนาดใหญ่มาก หลายกลุ่มอุตสาหกรรมยังคงอยู่ในกลุ่มที่มีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจและมีโมเมนตัมการเติบโต เช่น อสังหาริมทรัพย์ ทรัพยากรพื้นฐาน ไฟฟ้าและน้ำ ปิโตรเลียม ก๊าซ เคมีภัณฑ์ ฯลฯ
ขณะนี้กระแสเงินต่างชาติไหลเวียนในตลาดเป็นอย่างไรบ้าง?
นักลงทุนต่างชาติกลับมาซื้อสุทธิอีกครั้งในเดือนพฤษภาคม 2568 หลังจากมีการขายสุทธิอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี 2567 โดยส่วนใหญ่ได้รับแรงกดดันจากการถอนเงินสุทธิจากกองทุน ETF ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
แผนงานสำหรับการยกระดับสู่ตลาดเกิดใหม่ยังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ด้วยการดำเนินการตามแนวทางแก้ปัญหาแบบไม่ต้องระดมทุนล่วงหน้า ขจัดปัญหาในการเปิดบัญชีสำหรับนักลงทุนต่างชาติ และการเปิดตัว KRX อย่างเป็นทางการ ซึ่งสร้างรากฐานสำหรับการดำเนินงานของระบบ CCP เราคาดว่าหลังจากการหารือกับนักลงทุนสถาบันต่างชาติเป็นระยะเวลาหนึ่ง เวียดนามจะได้รับการยกระดับสู่ตลาดเกิดใหม่โดย FTSE ในเดือนกันยายน 2568 และโดย MSCI อย่างเร็วที่สุดในปี 2569
ด้วยมุมมองที่ระมัดระวัง เราคาดว่าโซนมูลค่าที่เหมาะสมของดัชนี VN-Index จะอยู่ที่ประมาณ 1,380 จุด ซึ่งสอดคล้องกับอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) 12 เท่า และการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ของบริษัทจดทะเบียนที่ 14% ในกรณีฐาน คาดการณ์ว่าดัชนี VN-Index จะซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1,200-1,300 จุด (อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) 11 เท่า และการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 12-14%) ในกรณีติดลบ และประมาณ 1,400-1,500 จุดในกรณีบวก (อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) 13 เท่า และการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 14-18%)
ที่มา: https://baodautu.vn/khoi-ngoai-tro-lai-mua-rong-thi-truong-chung-khoan-duoc-ky-vong-khoi-sac-d316345.html
การแสดงความคิดเห็น (0)