ตลาดหุ้นจะไม่ถูกมองว่า "ภายนอกเขียว ภายในแดง" อีกต่อไป แต่จะเข้าสู่ช่วงที่สมดุลมากขึ้น

VTV.vn - คาดว่าความแตกต่างที่ชัดเจนซึ่งพบเห็นได้ในปัจจุบันจะลดลง เนื่องจากเงินทุนจะโยกย้ายไปยังกลุ่มหุ้นที่หลากหลายมากขึ้น

ปี 2025 ถือเป็นช่วงเวลาแห่งการเติบโตที่น่าประทับใจสำหรับตลาดหุ้นเวียดนาม เนื่องจากได้รับการยกระดับอย่างเป็นทางการเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรอง พร้อมทั้งได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากรากฐาน ทางเศรษฐกิจมหภาค เมื่อปีปฏิทินใกล้จะสิ้นสุดลง คำถามที่นักลงทุนหลายคนให้ความสนใจคือ ตลาดหุ้นในปี 2026 จะเป็นอย่างไร และกลยุทธ์การลงทุนที่เหมาะสมคืออะไร?

ในการให้สัมภาษณ์ใน รายการทอล์คโชว์ "The Finance Street" ทางช่อง VTV8 รองศาสตราจารย์ โว ดินห์ ตรี จาก IPAG Business School ในปารีส ประเทศฝรั่งเศส กล่าวว่า ปี 2025 อาจถือได้ว่าเป็นปีที่ประสบความสำเร็จอย่างมากสำหรับตลาดหุ้นเวียดนาม ดัชนี VN-Index เพิ่มขึ้นประมาณ 30% - 35% ซึ่งถือว่าสูงมากเมื่อเทียบกับตลาดอื่นๆ ในภูมิภาคและทั่ว โลก ในแง่ของอัตราการเติบโตนั้น สูงกว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ถึงสองเท่า (เมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500)

นอกจากนี้ ตลาดหุ้นเวียดนามยังมีพัฒนาการในเชิงบวก ตัวอย่างเช่น ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยในปี 2025 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปี 2024 โดยปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อรอบอาจสูงถึง 18,000 - 20,000 พันล้านดองต่อรอบ นอกจากนี้ ในปี 2025 ยังมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากของจำนวนบัญชีใหม่ที่เปิดในตลาดหุ้น โดยคาดว่าจะมีบัญชีนักลงทุนใหม่เปิดมากกว่า 11 ล้านบัญชี

ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคสำหรับปี 2026: มีทั้งโอกาสและความระมัดระวัง

เมื่อเข้าสู่ปี 2026 เศรษฐกิจตั้งเป้าหมายไว้ที่การเติบโต 10% พร้อมกับนโยบายอื่นๆ เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในบริบทที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก็มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน ศาสตราจารย์โว ดินห์ ตรี กล่าวว่า เมื่อพิจารณาสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคและอัตราการเติบโตของ GDP ของเวียดนาม แม้ว่า รัฐสภา จะกำหนดเป้าหมายการเติบโตไว้ที่มากกว่า 10% แต่บางองค์กรระหว่างประเทศ เช่น IMF ธนาคารโลก หรือธนาคารเพื่อการลงทุนบางแห่ง กลับประเมินการเติบโตของเวียดนามอย่างระมัดระวัง โดยคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 7% เท่านั้น

นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาถึงบริบทโลกที่เฟดได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง เวียดนามจึงยังคงระมัดระวังเป็นอย่างมาก การลดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดของเฟดและความคาดหวังต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปี 2026 ซึ่งนักวิเคราะห์หลายคนเรียกว่าเป็นเศรษฐกิจแบบ "โกลดิล็อกส์" หมายถึงเศรษฐกิจที่ไม่ร้อนหรือเย็นเกินไป ปัจจัยภายนอกเหล่านี้อาจถือได้ว่าเป็นผลดีต่อเศรษฐกิจเวียดนาม

อย่างไรก็ตาม เวียดนามยังมีปัจจัยบางประการที่ต้องระมัดระวัง ซึ่งได้มีการกล่าวถึงในการประชุมรัฐบาลประจำครั้งล่าสุดแล้ว ปัจจัยเหล่านั้นได้แก่ อัตราเงินเฟ้อ การเบิกจ่ายเงินลงทุนของภาครัฐ และข้อเท็จจริงที่ว่าแม้การเติบโตของสินเชื่อจะดีมาก แต่ก็ยังคงเผชิญกับความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นได้

“ดังนั้น ในความเห็นส่วนตัวของผม เศรษฐกิจของเวียดนามจะรักษาระดับการเติบโตไว้ที่ประมาณ 7% - 8% ต่อปี หากเราตั้งใจที่จะบรรลุเป้าหมายเศรษฐกิจที่มีรายได้สูงขึ้นภายในปี 2045 หรือ 2050 ช่วงปีแรกๆ จะต้องมีการเติบโตที่สูงกว่านี้มากเพื่อชดเชยในระยะต่อๆ ไป เพราะเป็นการยากมากที่จะรักษาระดับการเติบโตที่สูงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 20-25 ปี หากเราต้องการบรรลุผลลัพธ์ที่คาดหวัง เราต้องมีความมุ่งมั่นอย่างแรงกล้าในช่วงปีแรกๆ ของช่วงเวลานี้” รองศาสตราจารย์ โว ดินห์ ตรี กล่าว

รองศาสตราจารย์ โว ดินห์ ตรี สนทนากับบรรณาธิการ คานห์ ลี ในรายการ Financial Street Talk

กระแสเงินสดและแนวโน้มภาคอุตสาหกรรม

สำหรับบริษัทจดทะเบียน มีความเห็นพ้องค่อนข้างสูงในตลาดเกี่ยวกับการคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ในตลาดเวียดนามในปี 2026 ซึ่งคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 12% - 15% ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมของเวียดนามที่คาดการณ์ไว้ในปี 2026 เช่นกัน ในปี 2025 ตลาดประสบกับปรากฏการณ์ "ภายนอกเขียว ภายในแดง" โดยกำไรมาจากแรงผลักดันขาขึ้นของหุ้นบางตัว ในขณะที่หุ้นอื่นๆ จำนวนมากร่วงลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้น เมื่อเข้าสู่ปี 2026 จึงคาดการณ์ว่าจะเกิดการหมุนเวียนระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมหรือกลุ่มหุ้นบางกลุ่ม

รองศาสตราจารย์ โว ดินห์ ตรี กล่าวว่า "ในความเห็นของผม บางภาคส่วนคาดว่าจะมีอัตราการเติบโตสูง เช่น วัสดุก่อสร้างและโครงสร้างพื้นฐาน (~30%), ธุรกิจค้าปลีก (~25%), ธุรกิจธนาคาร และธุรกิจหลักทรัพย์ (15%-20%) อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์โดยทั่วไปสำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์นั้นทำได้ยากมาก เนื่องจากมีความแตกต่างกันอย่างมากและมีปัญหาเกี่ยวกับการรับรู้รายได้"

ในส่วนของภาพรวมตลาดนั้น ด้วยแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งมากในเวียดนามในปี 2025 และหากสมมติว่าไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปี อัตราการเติบโตของตลาดหุ้นเวียดนามคาดว่าจะอยู่ที่ 30% - 35% ซึ่งค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวของตลาด และสำหรับการเติบโตของตลาดที่ยั่งยืน ย่อมต้องมีช่วงเวลาของการปรับตัวหรือชะลอตัวลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และเมื่อการเติบโตชะลอตัวลง ปัจจัยหนึ่งที่เกิดขึ้นเสมอคือ การหมุนเวียนพอร์ตการลงทุน โดยทั่วไปแล้ว สำหรับหุ้นที่ให้ผลตอบแทนเกินความคาดหมาย นักลงทุนจะเลือกตัวเลือกที่ปลอดภัยกว่าโดยการหมุนเวียนไปยังกลุ่มหุ้นหรือภาคส่วนอื่นๆ ดังนั้น ในขณะที่ตลาดรักษาระดับการเติบโตโดยรวมของดัชนีหุ้นไว้ การเติบโตก็จะชะลอตัวลง

“ผมคาดการณ์อัตราการเติบโตประมาณ 10%-12% ในปีหน้า ซึ่งเป็นระดับที่สมเหตุสมผล และดัชนีตลาดหุ้นเวียดนามจะอยู่ที่ระดับใกล้เคียง 1,800 และตลาดจะยังคงเคลื่อนไหวอยู่รอบตัวเลขนี้ ในบางตลาดทั่วโลก เช่น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ สถาบันการเงินขนาดใหญ่หลายแห่งก็คาดการณ์การเติบโตที่ 12-15% ในปี 2026 เช่นกัน” รองศาสตราจารย์ โว ดินห์ ตรี กล่าว

กลยุทธ์การลงทุน: มีระเบียบวินัย เน้นระยะยาว และมีความยืดหยุ่น

ในส่วนของกลยุทธ์การลงทุน รองศาสตราจารย์โว ดินห์ ตรี เน้นย้ำว่า การลงทุนเป็นการเดินทางระยะยาว เหมือนกับการวิ่งมาราธอน เราควรลงทุนเฉพาะเงินที่เหลือใช้และความเสี่ยงที่เรายอมรับได้เท่านั้น ส่วนการเปลี่ยนแปลงของตลาดในระยะสั้นนั้น ไม่มีใครสามารถคาดการณ์ได้

แน่นอนว่า เมื่อพิจารณาตลาดหุ้นเวียดนามในปี 2026 บางภาคส่วนจะมีความน่าสนใจมากขึ้นในแง่ของอัตราการเติบโตของเวียดนามและการเปลี่ยนแปลงระหว่างภาคส่วนต่างๆ ของตลาดหุ้น ตัวอย่างเช่น ภาคส่วนที่ดูเหมือนจะล้าหลังในปี 2025 อาจได้รับการพิจารณาให้กลับเข้ามาในตลาดอีกครั้งในปี 2026

ตัวอย่างเช่น ภาคธนาคารจะได้รับประโยชน์จากการผลักดันการลงทุนภาครัฐอย่างต่อเนื่องของรัฐบาล นอกจากนี้ ภาคส่วนต่างๆ เช่น วัสดุก่อสร้าง โครงสร้างพื้นฐาน และแม้แต่ธุรกิจค้าปลีกก็จะได้รับประโยชน์เช่นกัน และในบริบทที่เวียดนามยังคงดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ การส่งออกและโลจิสติกส์เป็นภาคส่วนที่มีอนาคตสดใส แม้แต่ภาคอุตสาหกรรมเฉพาะทางก็อาจได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ต่ำ เช่น ภาคอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซ

จากมุมมองของนักลงทุนรายบุคคล เมื่อมีกำไรโดดเด่นในหุ้นรายตัวหนึ่งหรือมากกว่านั้น ควรขายทำกำไรและรักษาสัดส่วนเงินสดไว้ประมาณ 20% เพื่อรอโอกาสในการหมุนเวียนหุ้นเข้ามาซื้อขาย

ที่มา: https://vtv.vn/khong-con-xanh-vo-do-long-thi-truong-chung-khoan-se-buoc-vao-giai-doan-can-bang-hon-100251216104428323.htm