การอัปเกรดตลาด:

ข่าวที่ว่าดัชนี FTSE Russell ยังคงเดินหน้าแผนการปรับเพิ่มอันดับตลาดหุ้นเวียดนามนั้นไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ แต่ก็สร้างแรงกระตุ้นทางจิตวิทยาอย่างมากในระยะสั้น ในระยะยาว ตลาดหุ้นที่ได้รับการปรับเพิ่มอันดับจะเป็นโอกาสให้เวียดนามดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้มากขึ้น

เหงียน เท มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ลูกค้าปลีกของบริษัทหลักทรัพย์หยวนตา เวียดนาม ได้เน้นย้ำประเด็นนี้เมื่อกล่าวถึงเรื่องนี้

- เช้านี้ FTSE Russell ย้ำแผนการปรับเพิ่มอันดับตลาดหุ้นเวียดนาม คุณมีความเห็นอย่างไรต่อเรื่องนี้?

- โดยพื้นฐานแล้ว การประกาศปรับเพิ่มอันดับเครดิตครั้งนี้ไม่ได้สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนมากนัก เนื่องจากตลาดคาดการณ์ไว้บ้างแล้วว่าเวียดนามจะได้รับการอนุมัติ และการปรับเพิ่มอันดับจะมีผลบังคับใช้ประมาณเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม มีปัจจัยบางอย่างที่ตลาดอาจยังไม่ได้พิจารณาอย่างครบถ้วน

คุณช่วยอธิบายเพิ่มเติมได้ไหม?

เหงียน เท มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ลูกค้าปลีก บริษัท หยวนต้า ซีเคียวริตี้ส์ เวียดนาม

- ประการแรก จากมุมมองทางจิตวิทยา ข้อมูลนี้ช่วยเพิ่มความคาดหวังของนักลงทุนได้อย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากสภาพคล่องที่ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาอันเนื่องมาจากความตึงเครียด ทางภูมิรัฐศาสตร์ เมื่อความเสี่ยงภายนอกเริ่มมีสัญญาณผ่อนคลายลง ประกอบกับการอนุมัติการปรับเพิ่มอันดับอย่างเป็นทางการ ตลาดจะได้รับการสนับสนุนที่สำคัญ ส่งผลให้ความเชื่อมั่นลดลง

จากมุมมองในอนาคต การปรับเพิ่มอันดับครั้งนี้อาจเป็นผลจากปัจจัยที่เอื้ออำนวยหลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในกลุ่มดัชนีต่างๆ เช่น ดัชนี MSCI Emerging Markets Index ตลาดหลายแห่งในตะวันออกกลางกำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก เนื่องจากมูลค่าตลาดลดลงอย่างรวดเร็วจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป สัดส่วนของตลาดเหล่านี้ในกลุ่มดัชนีจะลดลง

ตามหลักการจัดสรร เมื่อน้ำหนักของตลาดใดตลาดหนึ่งลดลง กระแสเงินทุนจะถูกจัดสรรไปยังตลาดอื่น ๆ ในบริบทนี้ เวียดนาม ซึ่งเป็นตลาดที่ได้รับการยกระดับใหม่และมีรากฐานที่มั่นคง อาจกลายเป็นจุดหมายปลายทางทางเลือก ส่งผลให้น้ำหนักของเวียดนามในพอร์ตการลงทุนระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น

นี่หมายความว่าปริมาณเงินทุนไหลเข้า โดยเฉพาะจาก ETF อาจเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก (ประมาณ 1–1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ยิ่งไปกว่านั้น หากปัจจัยที่เอื้ออำนวยยังคงดำเนินต่อไป กระบวนการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือตามมาตรฐาน MSCI หรือหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือระหว่างประเทศอื่นๆ อาจเกิดขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก (2–3 ปี)

กล่าวโดยสรุป โอกาสในตลาดเวียดนามไม่ได้มาจากพลวัตภายในของตลาดเองเท่านั้น แต่ยังมาจากความเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนทั่วโลกด้วย

นอกจากนี้ ในเดือนมิถุนายน เวียดนามจะได้รับการทบทวนอันดับเครดิตระดับชาติจากองค์กรระหว่างประเทศ เช่น S&P Global Ratings, Moody's และ Fitch Ratings หากผลการประเมินเป็นไปในเชิงบวก จะเป็นข้อได้เปรียบอย่างมากและช่วยเสริมสร้างโอกาสในการปรับปรุงอันดับเครดิตของประเทศให้ดียิ่งขึ้น

หากอันดับความน่าเชื่อถือของเวียดนามได้รับการปรับเพิ่มขึ้น เวียดนามจะอยู่ในสถานะที่ได้เปรียบมากขึ้นในการระดมทุนในตลาดต่างประเทศด้วยต้นทุนที่สมเหตุสมผล ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโต ทางเศรษฐกิจ และตลาดการเงินในระยะกลางและระยะยาว

- ในความคิดเห็นของคุณ การยกระดับ ตลาดหลักทรัพย์ของเวียดนาม จะดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้อย่างไร และภาคส่วนใดที่จะได้รับประโยชน์มากที่สุด?

- เหตุการณ์ล่าสุดแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการขายสุทธิที่แข็งแกร่งในกลุ่มนักลงทุนสถาบัน ส่งผลให้ตลาดมีความผันผวนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดฟื้นตัวแล้ว โอกาสที่จะดึงดูดเงินทุนกลับคืนมาจากสถาบันต่างๆ โดยเฉพาะกองทุนลงทุนต่างประเทศก็จะเพิ่มขึ้น

สิ่งนี้ช่วยเพิ่มสัดส่วนของนักลงทุนสถาบันในโครงสร้างตลาด ซึ่งจะช่วยลดความผันผวนและช่วยให้ตลาดดำเนินงานได้อย่างมีเสถียรภาพและยั่งยืนมากขึ้นในระยะกลางและระยะยาว

ในแง่ของการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ กองทุนเหล่านี้สามารถแบ่งออกเป็นสองกลุ่มหลัก ได้แก่ กองทุนลงทุนแบบพาสซีฟ และกองทุนลงทุนแบบแอคทีฟ

สำหรับกองทุนรวมแบบพาสซีฟ (ETFs) การประเมินเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าเงินทุนไหลเข้าสู่เวียดนามอาจสูงถึงประมาณ 1-1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม เงินทุนนี้จะไม่ถูกจ่ายออกมาทั้งหมดในคราวเดียว แต่จะทยอยจัดสรรเป็นหลายขั้นตอน โดยทั่วไปจะเป็นขั้นละ 10%, 30% และ 35% อีกสองขั้นตอน ซึ่งจะช่วยจำกัดความผันผวนและสร้างเสถียรภาพในตลาดระหว่างกระบวนการดูดซับเงินทุน

นอกจากนี้ กองทุนที่มีการบริหารจัดการอย่างแข็งขันมีขนาดสินทรัพย์ที่ใหญ่กว่ามาก โดยทั่วไปแล้วจะใหญ่กว่ากองทุนแบบพาสซีฟประมาณห้าเท่า ดังนั้น เงินทุนไหลเข้าโดยรวมที่คาดการณ์ไว้อาจสูงถึงประมาณ 5-6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดรวมของตลาดหุ้นเวียดนามในปัจจุบัน ตัวเลขนี้ก็ยังถือว่าไม่มากนัก

แนวโน้มที่ดูมีอนาคตสดใสกว่านั้นอยู่ในช่วงต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเวียดนามได้รับการจัดอันดับตามมาตรฐาน MSCI ในกรณีนั้น ขนาดของการไหลเวียนของเงินทุนแบบพาสซีฟทั่วโลกอาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะสร้างแรงกระตุ้นที่มากขึ้นให้กับตลาด

สำหรับกลุ่มหุ้นที่จะได้รับประโยชน์นั้น แนวโน้มไม่ได้แตกต่างกันมากนักตามอุตสาหกรรม แต่ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หุ้นขนาดใหญ่ โดยเฉพาะหุ้นในดัชนี VN30 จะได้รับประโยชน์เป็นกลุ่มแรก เนื่องจากตรงตามเกณฑ์สำคัญของดัชนีระดับนานาชาติ

ปัจจัยสำคัญสองประการที่กำหนดการจัดสรรเงินทุน ได้แก่ ขนาดมูลค่าตลาด และสัดส่วนการถือครองหุ้นโดยชาวต่างชาติที่เหลืออยู่ (โควต้าชาวต่างชาติ) บริษัทที่ตรงตามเงื่อนไขทั้งสองประการนี้จะมีข้อได้เปรียบอย่างมากในการดึงดูดเงินทุนเมื่อกระบวนการปรับโครงสร้างเกิดขึ้น

การยกระดับสถานะของตลาดจะเปิดโอกาสใหม่ ๆ ในการพัฒนาตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม ภาพ: CTV

- เพื่อดึงดูดเงินทุนจำนวนมหาศาลนี้อย่างยั่งยืน ความท้าทายไม่ได้อยู่ที่การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค กลไกการซื้อขาย หรือการขยายการเข้าถึงตลาดเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือการยกระดับคุณภาพของหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ ดังนั้นแล้ว ทางออกคืออะไรครับ?

ปัจจุบัน ตลาดหลักทรัพย์เวียดนามมี 3 แห่ง ได้แก่ HOSE, HNX และ UpCoM โดยมีหุ้นจดทะเบียนมากกว่า 1,600 ตัว อย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาดรวมคิดเป็นเพียงประมาณ 70% ของ GDP ซึ่งต่ำกว่าตลาดเกิดใหม่หลายแห่งในภูมิภาค เช่น ประเทศไทย ที่อัตราส่วนนี้มักสูงกว่า 100% แสดงให้เห็นว่าเวียดนามยังมีศักยภาพมหาศาลในการพัฒนาคุณภาพและขนาดของตลาดหลักทรัพย์ให้ดียิ่งขึ้น

เพื่อแก้ไขปัญหานี้ จำเป็นต้องดำเนินการหลายแนวทางพร้อมกัน ประการแรก ระบบตลาดจำเป็นต้องได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ การควบรวมตลาดหลักทรัพย์ HOSE และ HNX และการใช้มาตรฐานการจดทะเบียนของ HOSE เป็นเกณฑ์มาตรฐานร่วมกัน จะช่วยยกระดับคุณภาพโดยรวมของธุรกิจ ในระยะยาว จำเป็นต้องยกระดับเกณฑ์การจดทะเบียนอย่างต่อเนื่องเพื่อให้เข้าใกล้มาตรฐานสากล

ประการที่สอง เราจำเป็นต้องพัฒนาผลิตภัณฑ์การลงทุนอย่างจริงจัง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ETF ETF ด้วยเกณฑ์การคัดเลือกหุ้นที่เข้มงวด จะสร้างแรงกดดันให้ธุรกิจต่างๆ ปรับปรุงขนาด สภาพคล่อง และความโปร่งใส หากต้องการได้รับการรวมอยู่ในพอร์ตการลงทุน ซึ่งจะช่วยยกระดับคุณภาพโดยรวมของสินค้าในตลาด

ประการที่สาม เสริมสร้างการกำกับดูแลและกระชับมาตรฐานธรรมาภิบาลขององค์กร นี่เป็นจุดอ่อนที่พบได้ทั่วไปในปัจจุบัน แต่เป็นองค์ประกอบหลักในการประเมินความโปร่งใสและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของบริษัท

ประการที่สี่ จำเป็นต้องมีการจัดตั้งระบบการประเมินผลอย่างเป็นระบบสำหรับกิจกรรมด้านความสัมพันธ์กับนักลงทุน (IR) ปัจจุบัน กิจกรรมนี้ส่วนใหญ่เน้นการให้กำลังใจและขาดเกณฑ์การจัดอันดับที่ชัดเจน หากมีการจัดอันดับหรือดัชนีเฉพาะสำหรับบริษัทที่มีคุณภาพด้าน IR สูง จะเป็นแรงจูงใจให้ธุรกิจต่างๆ ปรับปรุงความโปร่งใสและมีความกระตือรือร้นในการเปิดเผยข้อมูลมากขึ้น

สุดท้ายนี้ อาจพิจารณากลไกจูงใจทางอ้อม เช่น การให้สินเชื่อหรือการลดต้นทุนการลงทุนสำหรับธุรกิจที่ปฏิบัติตามมาตรฐานความโปร่งใสและการกำกับดูแลกิจการที่ดี ซึ่งจะช่วยกระตุ้นให้ธุรกิจปรับปรุงคุณภาพให้ดียิ่งขึ้น ส่งผลให้ยกระดับตำแหน่งทางการตลาดของตนได้

โดยรวมแล้ว การปรับปรุงคุณภาพสินค้าไม่เพียงแต่จะช่วยยกระดับอันดับในตลาดเท่านั้น แต่ยังเป็นการวางรากฐานสำหรับการพัฒนาตลาดอย่างยั่งยืน ดึงดูดเงินทุนระยะยาว และเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนอีกด้วย

ขอบคุณมากครับท่าน!

ตลาดหุ้นเอเชียปรับตัวสูงขึ้นทั่วทั้งกระดาน จากข่าวดีเกี่ยวกับการหยุดยิงในตะวันออกกลางเป็นเวลาสองสัปดาห์ ในขณะเดียวกัน FTSE Russell ได้เผยแพร่การประเมินผลครึ่งปีแรกประจำเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งยืนยันว่าเวียดนามมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์สำหรับการยกระดับจากตลาดชายขอบ (frontier market) ไปเป็นตลาดเกิดใหม่ (emerging market) หลังจากข่าวดีนี้ นักลงทุนในประเทศจึงเพิ่มกิจกรรมการซื้อขาย ส่งผลให้ดัชนี VN-Index พุ่งสูงขึ้น

เมื่อปิดตลาดในวันที่ 8 เมษายน ดัชนี VN-Index ปรับตัวขึ้น 79.01 จุด (4.71%) มาอยู่ที่ 1,756.55 จุด ขณะที่ดัชนี VN30-Index ปรับตัวขึ้น 90.05 จุด (4.89%) มาอยู่ที่ 1,931.01 จุด ตลาดหุ้นโดยรวมปรับตัวขึ้นเกือบทั้งหมด โดยมีหุ้น 322 ตัวที่ราคาเพิ่มขึ้น และมีเพียง 27 ตัวที่ราคาลดลง ในกลุ่มหุ้น VN30 มีเพียงหุ้นเดียวที่ราคาลดลง ส่วนที่เหลือทั้งหมดปรับตัวขึ้น

ที่มา: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html