การเติบโตและเงินเฟ้อเปรียบเสมือน “ฝาแฝด” ระวังความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

ขณะนี้เป็นช่วงเวลา “เร่ง” ที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโต แต่ในขณะเดียวกันก็ยังต้องให้ความสำคัญกับทิศทางระยะยาวของเศรษฐกิจด้วย

ศาสตราจารย์ ดร. หว่าง วัน เกือง สมาชิกสภาที่ปรึกษานโยบายของนายกรัฐมนตรี กรรมการคณะกรรมการ เศรษฐกิจ และการเงินของรัฐสภา - ภาพ: HT

การคาดหวังการเติบโตที่แข็งแกร่งในขณะที่อัตราเงินเฟ้อเป็นศูนย์นั้นเป็นไปไม่ได้

ศาสตราจารย์ ดร. ฮวง วัน เกือง สมาชิกสภาที่ปรึกษานโยบายของนายกรัฐมนตรี กรรมการคณะกรรมการเศรษฐกิจและการเงินของ รัฐสภา กล่าวในการประชุมฟอรั่มเศรษฐกิจเวียดนามครั้งที่ 3 ปี 2025 ว่า “อะไรคือแรงผลักดันให้ GDP เติบโต 8.3% - 8.5%” ซึ่งจัดโดยหนังสือพิมพ์ หงอยลาวดง วันนี้ 26 กันยายน

ตามที่ศาสตราจารย์ Cuong กล่าว เป้าหมายการเติบโต 8% ในปีนี้ และมุ่งไปสู่การรักษาการเติบโตสองหลักในปีต่อๆ ไป ถือเป็นเส้นทางที่หลีกเลี่ยงไม่ได้หากเวียดนามต้องการเป็นประเทศที่มีรายได้สูงและก้าวข้ามกับดักรายได้ปานกลาง

ประสบการณ์ระหว่างประเทศแสดงให้เห็นว่าทุกประเทศจะต้องเผชิญกับช่วงที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเข้าใกล้ตัวเลขสองหลักเป็นเวลานาน และเราเองก็ไม่มีข้อยกเว้น

การเติบโตและเงินเฟ้อเปรียบเสมือน “พี่น้องฝาแฝด” เป็นไปไม่ได้ที่จะคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งโดยไม่มีเงินเฟ้อ ปัญหาอยู่ที่การควบคุมเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม

ในช่วง 8 เดือนแรกของปี 2568 อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 3.2% และคาดการณ์ว่าจะต่ำกว่า 5% ตลอดทั้งปี อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงรออยู่เมื่อปริมาณเงินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยสินเชื่อในช่วง 8 เดือนแรกสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนถึง 1.4 เท่า ขณะที่อัตราการหมุนเวียนเงินสดอยู่ที่เพียง 0.6%

นั่นทำให้เกิดคำถามว่า เงินไหลไปที่ไหน? หากไม่นำไปผลิต ความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อหรือการเกิด "ลิ่มเลือด" ในระบบเศรษฐกิจก็มีอยู่จริง" นายเกืองกล่าว

คุณดิงห์ ดึ๊ก กวาง ผู้อำนวยการฝ่ายการซื้อขายสกุลเงิน ธนาคารยูโอบี เวียดนาม - ภาพ: HT

ดร.คาน วัน ลุค กล่าวว่า เพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงเดือนสุดท้ายของปี สิ่งสำคัญคือต้องมุ่งเน้นไปที่การใช้ประโยชน์จากแรงขับเคลื่อนใหม่ๆ อย่างแข็งแกร่ง

“ในความคิดของผม เป้าหมายการเติบโตที่ 8.3-8.5% นั้นมีความเป็นไปได้ แต่เราก็ต้องเตรียมพร้อมสำหรับสถานการณ์ที่ต่ำกว่านี้ที่ราวๆ 8% ด้วย

เราต้องรักษาแนวการส่งออก ไม่เพียงแต่สินค้าเท่านั้น แต่รวมถึงบริการด้วย และในขณะเดียวกันก็ต้องมีกลไกสนับสนุนธุรกิจที่ได้รับผลกระทบทางลบจากนโยบายภาษีศุลกากรอย่างทันท่วงที การประสานงานด้านนโยบายจำเป็นต้องสร้างความสมดุล ทั้งในการรักษาเป้าหมายการเติบโตและการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค” ดร. แคน วัน ลุค กล่าวเน้นย้ำ

คาดการณ์เงินเฟ้อน่ากังวลมาก

ศาสตราจารย์เกืองยังตั้งข้อสังเกตว่าเพื่อให้บรรลุการเติบโตที่สูง เราจะต้องรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำเพื่อกระตุ้นการลงทุน แต่การทำเช่นนี้จะเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนได้เผยให้เห็นถึงการแลกเปลี่ยนนี้เมื่อไม่นานมานี้ ธนาคารแห่งรัฐได้ใช้การขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าและได้ผลลัพธ์ที่น่าพอใจ การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลง 0.25% ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพชั่วคราว

อีกแง่มุมหนึ่งคือการคาดการณ์เงินเฟ้อ เมื่อธุรกิจและซัพพลายเออร์คาดการณ์ว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้น พวกเขามักจะขึ้นราคาตั้งแต่เนิ่นๆ ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อตลาด เพื่อที่จะทำลาย “กำแพงความคาดหวัง” นี้ เราจำเป็นต้องมีนโยบายสนับสนุนที่เฉพาะเจาะจง

“ในความเห็นของฉัน นโยบายการเงินและการคลังจะต้องประสานงานกันอย่างยืดหยุ่นและเชิงรุกเพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนภายนอกให้เหลือน้อยที่สุด

แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าลงเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่แรงกดดันยังคงอยู่เนื่องจากความต้องการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นในช่วงปลายปีเพื่อรองรับฤดูกาลช้อปปิ้ง ขณะที่การส่งออกไปยังสหรัฐฯ มีความเสี่ยงที่จะลดลงเนื่องจากนโยบายภาษีแบบต่างตอบแทน ดังนั้น ผมคิดว่าการรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นเป็นภารกิจสำคัญในการบริหารจัดการเศรษฐกิจมหภาคตั้งแต่บัดนี้ไปจนถึงสิ้นปี” ศาสตราจารย์ฮวง วัน เกือง กล่าวเน้นย้ำ

โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดอีกในช่วงสิ้นปี มี น้อยมาก

คุณดิงห์ ดึ๊ก กวาง ผู้อำนวยการฝ่ายซื้อขายเงินตราต่างประเทศ ธนาคารยูโอบี เวียดนาม ให้ความเห็นว่า โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้นในช่วงปลายปีนี้เป็นเรื่องยากมาก เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยไม่สามารถปรับขึ้นได้ทีละรายการ แต่ต้องได้รับการปรับเปลี่ยนอย่างครอบคลุม เพื่อให้เกิดความสมดุลระหว่างผู้กู้และผู้ฝากเงิน ดังนั้น การลดอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำในบริบทปัจจุบันจึงไม่ใช่เรื่องง่าย

ตามการคาดการณ์ของ UOB เฟดจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในเดือนตุลาคมและธันวาคมปีนี้ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อยู่ที่ระดับ 3.75%

ในปี 2569 ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกสองครั้ง ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยลดลงต่ำกว่า 3.5% ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญที่เอื้ออำนวยให้ ธนาคารกลางเวียดนาม พิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินดอง

“สำหรับอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND หลายธุรกิจมีความกังวล เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นประมาณ 3.4% นับตั้งแต่ต้นปี อย่างไรก็ตาม เราจำเป็นต้องพิจารณาภาพรวมในระยะยาวให้มากขึ้น ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนรายปีไม่ได้รุนแรงมากนัก ดังนั้น อัตราดอกเบี้ยจึงไม่น่าจะลดลงอีกในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน” คุณกวางกล่าว

แสงสีชมพู

ที่มา: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm