ในรายงาน "แนวโน้มตลาดพันธบัตรองค์กร" บริษัทจัดอันดับเครดิตการลงทุนของเวียดนาม (VIS Rating) ได้เน้นย้ำถึงปัญหาที่เกิดขึ้นในตลาด พร้อมทั้งเสนอแนวทางแก้ไขหลักเพื่อการพัฒนาอย่างยั่งยืน
รายงานฉบับนี้เปิดเผยข้อเท็จจริงที่น่าตกใจ: ในช่วงปลายปี 2022 ถึงปี 2023 พันธบัตรที่ยังคงค้างชำระเกือบ 15% ประสบปัญหาล่าช้าในการชำระเงินต้นหรือดอกเบี้ย การวิเคราะห์เพิ่มเติมแสดงให้เห็นว่าสาเหตุไม่ได้เกิดจากปัจจัยภายนอกเพียงอย่างเดียว
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เกือบ 90% ของการชำระเงินล่าช้ามีสาเหตุหลักมาจากกระแสเงินสดที่อ่อนแอ (67%) และสภาพคล่องที่ไม่ดี (21%) ของธุรกิจเอง อัตราการได้รับเงินคืนต้นอยู่ที่ต่ำกว่า 40% เล็กน้อย ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจำนวนมากสูญเสียเงินลงทุนเริ่มต้นไปมากกว่าครึ่งหนึ่ง ยังไม่รวมถึงต้นทุนค่าเสียโอกาสอื่นๆ อีกด้วย
เพื่อแก้ไขสถานการณ์นี้ จึงมีการปฏิรูปกฎหมายเพื่อเข้มงวดมาตรฐานการออกตราสารหนี้ ปรับปรุงระเบียบวินัยของตลาด และเรียกร้องความรับผิดชอบจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียมากขึ้น ตัวอย่างเช่น ตัวแทนผู้ถือตราสารหนี้จะต้องมีบทบาทที่กระตือรือร้นมากขึ้นในการตรวจสอบผู้ออกตราสารหนี้
อย่างไรก็ตาม VIS Rating เตือนนักลงทุนว่าอย่าคาดหวังว่ากฎระเบียบใหม่เพียงอย่างเดียวจะสามารถขจัดความเสี่ยงได้อย่างสมบูรณ์ กลไกการบังคับใช้ต้องใช้เวลาในการพัฒนาให้สมบูรณ์ และองค์กรที่ไม่โปร่งใสยังคงสามารถใช้ช่องโหว่ได้ ดังนั้น การประเมินตนเองอย่างละเอียดถี่ถ้วนและการเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่องจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุน
นอกจากนี้ VIS Rating ยังชี้ให้เห็นถึงการมีอยู่ของ "การกำหนดราคาที่ไม่ถูกต้อง" ในตลาด ซึ่งผลตอบแทนของนักลงทุนไม่สอดคล้องกับความเสี่ยงที่พวกเขารับไว้
ในช่วงปี 2020 ถึง 2022 องค์กรที่มีความเสี่ยงสูงหลายแห่ง แม้แต่องค์กรที่มีโครงการลงทุนที่ไม่โปร่งใส ก็สามารถออกพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยเทียบเท่ากับธุรกิจที่มีฐานะทางการเงินมั่นคงได้ ส่งผลให้พันธบัตรเหล่านั้นจำนวนมากผิดนัดชำระหนี้ในเวลาต่อมา ทำให้เกิดความสูญเสียอย่างมาก
จากข้อมูลของผู้เชี่ยวชาญจาก VIS Rating สาเหตุของสถานการณ์นี้คือ เวียดนามขาดวัฒนธรรมการใช้การจัดอันดับเครดิต ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญในการประเมินความเสี่ยงในตลาดพัฒนาแล้ว ข้อมูลของ VIS Rating แสดงให้เห็นว่า สัดส่วนของพันธบัตรองค์กรที่มีการจัดอันดับเครดิตในเวียดนามนั้นเกือบเป็นศูนย์ ในขณะที่ตัวเลขนี้สูงกว่า 80% ในประเทศไทย
VIS Rating เชื่อว่าการเสริมสร้างและส่งเสริมการใช้การจัดอันดับเครดิตเป็นวิธีแก้ปัญหาหลักที่จะช่วยให้นักลงทุนประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตได้อย่างแม่นยำและเรียกร้องผลตอบแทนที่เหมาะสม นอกจากนี้ยังส่งเสริมวินัยและความโปร่งใสจากผู้ออกตราสาร และช่วยให้ธุรกิจที่ดีลดต้นทุนในการระดมทุนได้
การแก้ไข "ช่องว่าง" ด้านอันดับเครดิตถือเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการเสริมสร้างความเชื่อมั่น ขยายฐานนักลงทุน และสนับสนุนการพัฒนาอย่างยั่งยืนของตลาดทุนเวียดนามในยุคใหม่
ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-ky-nguyen-moi-nhung-rui-ro-cu/20250729085819403
การแสดงความคิดเห็น (0)